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高盛:美股牛市時追隨聰明錢 才能跑贏大市

高盛:美股牛市時追隨聰明錢 才能跑贏大市

金投美股網(http://usstock.cngold.org/)06月06日訊,高盛股票策略師David Kostin建議,在牛市時追隨聰明錢,才能產生更高的年度收益。

高盛研究了821個美國對沖基金和大型共同基金的股票13F持倉報告,總管理資產規模至少3萬億美元。在對沖基金最喜歡的股票榜單Hedge Fund VIP和共同基金最青睞的加持榜單Mutual Fund Overweight Positions中,挑選出了13支同時上榜的個股,如下圖所示。

這些個股在今年已經累計上漲了21%,而同期的標普500指數漲幅為9%。其中科技類股最受青睞,尤其是「FAANG」的持多倉比例最大,即Facebook、Apple、亞馬遜、奈飛Netflix,以及谷歌的母公司Alphabet。

對沖基金在信息科技板塊的凈多頭頭寸增持比例最高。同羅素3000標的指數相比,對沖基金今年一季度對科技類股的加持比例為352個基點,創2013年以來最高,總槓桿率也創2007年金融危機以來最高。

研究也發現,對沖基金和共同基金的持多倉意願還是有所差別。例如在對沖基金加持科技股的同時,共同基金卻在趁機獲利套現;金融板塊是對沖基金持有比例最低的,但卻為共同基金持多倉比例第二高。

單看高盛對沖基金VIP個股列表,截止到3月31日,這一籃子個股在今年以來累計上漲10%,跑贏了同期標普500指數的漲幅4個百分點。其中雅虎阿里巴巴(美股BABA)分別為美國對沖基金在一季度最喜持倉的第10和12位。

分析師普遍認為,高盛創製的籃子指數反映出機構投機頭寸的聚集地,在牛市時順風順水、跑贏大盤,但一遇到市場波動就不行了。

福布斯分析了高盛根據對沖基金一籃子VIP個股創製的ETF表現(Hedge Fund Industry VIP ETF,包含50支個股),發現從2015年8月到2016年6月的股市波動期內,這一ETF對標普500指數的表現為史上最差。只有當波動率(恐慌指數VIX)下降時,這一ETF的表現才顯著提升。

不過高盛認為,高槓桿並不是改變市場動量(momentum)的充分條件。2016年表現不佳主要由於企業盈利不佳的外部因素。當時的標普500指數企業經歷了連續五個季度的利潤收縮,但如今的盈利能力創下2011年以來最強。

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