2017年中國新能源車行業發展現狀及動力電池市場前景分析

1、積分組合制度打開新能源汽車增量空間

2016年12月30日，新能源汽車補貼調整方案終於塵埃落定，並於2017年1月1日起實施。純電動乘用車按續駛里程不同分別補貼2萬、3.6萬、4萬元，插電式混動乘用車補貼2.4萬元，新增百公里電耗要求並對系統能量密度在120Wh/kg以上的乘用車有10%的補貼溢價；客車補貼方式變化較大，按照車輛類型設置不同補貼標準，其中非快充純電動客車度電補貼1800元/kWh，並且系統能量密度在115Wh/kg以上可獲得20%的補貼溢價；新能源專用車以帶電量30kWh、50kWh為界分別補貼1500元/kWh、1200元/kWh和1000元/kWh。並且文件明確除燃料電池以外，2019-2020年中央及地方補貼標準和上限在2017年基礎上退坡20%。 總體來看，新能源汽車補貼新政調整。

新能源乘用車相對健康發展，積分組合制度助推中長期成長 。2016年新能源乘用車產量34.4萬輛，銷量33.6萬輛，其中純電動乘用車產銷分別完成26.3萬輛和25.7萬輛，同比分別增長73.1%和75.1%；插電式混合動力乘用車產銷分別完成8.1萬輛和7.9萬輛，同比分別增長29.9%和30.9%。短期內由於受騙補事件及補貼調整影響較少，乘用車整體增長相對健康。

新能源乘用車近年來月度產量（輛）

數據來源：公開資料整理

2016-2017 年新能源乘用車銷量結構（輛）

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新能源積分市場交易將給新能源車企帶來額外的經濟效益。如果以每分5000元計算，2018-2020年新能源積分將給新能源車企帶來1-2.5萬/輛純電動乘用車的額外收益，略低於2019-2020年國家補貼。結合補貼退坡進程，新能源車企將在2018年獲得3.5-6.9萬/輛純電動乘用車的高額回報，達到未來5年的峰值。且根據所需積分測算，2018年新能源乘用車需求量約為95萬輛，同比增速高達77%， 預計2018 年新能源積分將會相對緊缺，新能源乘用車搶裝潮或將出現。

騙補短期影響新能源客車需求，長期利好行業發展。新能源客車之前的補貼政策大幅度高於其它車型補貼額度，甚至遠高出車企生產新能源客車的電池成本，套利空間的存在激勵了車企騙補、謀補行為。而經過2016年一年從騙補調查到處罰結果落定，行業秩序開始恢復規範，全年客車整體銷量增速有所下滑，但從長遠角度利好行業發展，並且中長期來看電動化仍是趨勢。

新能源客車近年來月度產量（輛）

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2016-2017 年新能源客車銷量結構（輛）

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專用車政策空窗期結束，未來將成為新增增長點。自2016年初核查騙補開始，新能源專用車政策就陷入了停擺狀態，全年時間內的專用車訂單多是停留在協議層面，車企承擔了庫存積壓與資金鏈壓力，直至2016年12月2日發布的第四批推廣目錄中首次包含了176款純電動物流車，意味著制約新能源專用車推廣的政策變數的最終落實，月底第五批目錄落地進一步解決專用車庫存積壓以及車企合法銷售問題。隨著產業政策的逐步落地，電動專用車型已被納入補貼目錄，內生需求將得到釋放，新能源專用車市場2017年有望迎來高速增長。

新能源專用車近年來月度產量（輛）

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未來新能源乘用車有望受益於積分制長效機制，保守預測2020年前CAGR將達近40%以上，新能源客車成長高峰已過，未來產銷將保持相對平穩水平，而新能源專用車有望受益於補貼目錄落地以及物流車等電動化替換開始，2017年起有望進入快速成長期，預計2020年前CAGR有望近30%。綜合來看，2017-2020年新能源汽車總產量保守預計為70萬輛、103萬輛、147萬輛和204萬輛，CAGR可達40%。而受益於未來新能源車產銷量的增長，2017-2020 年中 游 車用動力電池需求量 有望達到 為35GWh 、48GWh 、69GWh 和96GWh ， 而受益於乘用車 、 物流車爆發與客車三元滲透，三元電池需求量有望達到17GWh 、29GWh 、47GWh 和71GWh ，高於電池行業整體增速。

新能源車產量預測（輛）

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2、動力電池擴產加速， 把握下遊客戶是關鍵

2016年以來動力電池企業產能加速投進，同時市場玩家不斷增多，根據企業規劃不完全統計，2017年將產能規劃已超過100GWh，考慮產能爬坡因素，有效產能仍然高於需求總量。因此， 隨著行業進入者不斷增多，企業持續擴產，行業競爭將不斷加劇。

2015-2017 年動力鋰電企業產能及其規劃 （GWh）

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動力電池持續分化，下遊客戶綁定整車龍頭企業將進入快速增長通道。根據目錄車型分析，乘用車、客車龍頭企業將在2017年持續擴大市場份額，強者恆強，因此對於中游鋰電企業，在行業整體產能加速投放過程中，綁定下游優質龍頭客戶，尤其是乘用車供應鏈，將使企業獲得高於行業的增速，與相對低端產能持續分化。

2015-2017 年動力電池產能規劃及需求預測 （GWh ）（不完全統計）

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動力電池集中度持續提升， 供給側改革利好龍頭企業。隨著電池白名單、四部委電池政策指引等供給側改革政策推動，電池企業分化加劇，具有資金技術等優勢的龍頭企業有望受益。2016年國內鋰動力電池企業出貨量合計達30.5GWh，同比增長79.4%，而比亞迪、CATL、沃特瑪、國軒高科穩居全國前四，佔比62.5%，較2015年的53.9%提升8.6個百分點，龍頭優勢持續發酵。2017年3月1日，四部委印發《促進汽車動力電池產業發展行動方案》的通知，要求到2020年動力鋰電池總產能超過100GWh，形成產銷規模40GWh以上龍頭企業。2017 年隨著整車產品准入和電池「白名單」等相關供給側改革政策實施，整車和電池的市場份額將加速向龍頭集中，下游綁定整車龍頭的電池企業將進入快速增長通道。

2015年動力電池出貨量份額

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2016年動力電池出貨量份額