黃金基金上漲有空間 定增主題基金壓力大

北京時間3月16日凌晨，美聯儲宣布加息25個基點。國信期貨認為，美聯儲此次公布利率決定時表達了漸進加息的謹慎立場，導致美元跌至一個月低位，金銀價格因此受到提振。另外，從長期看，定增或許能帶來更為可觀的收益，但由於一些規模較大的基金難以拿到足夠的好項目，建倉緩慢，可能錯失股市上漲的機會。

利空出盡金價反彈

由於此前美聯儲主席耶倫曾就3月加息發出「鷹派」發言，市場加息預期大漲。隨後，在加息預期被證實后，國際金價快速上漲。市場人士分析認為，美聯儲加息后金價上漲的現象，與2016年12月的加息情況類似。政策落地之後，黃金利空出盡，金價則開始反彈。此前，由於美聯儲在3月再次加息的預期快速上升，3月初國際金價從高點回落盤整。

值得關注的是，美聯儲加息消息宣布后，伴隨著金價的上漲，此前低迷的黃金基金凈值出現反彈。東方財富 choice資訊統計顯示，諾安全球黃金、易方達黃金主題、嘉實黃金與匯添富黃金等4隻QDII基金的凈值，在經歷了前幾個交易日金價的連續下跌后，近一周的凈值漲幅分別為0.25%、0.28%、0.14%和0.66%。3月16日，華安黃金易ETF的價格也比前一個交易日上漲1.51%。

國信期貨認為，美聯儲此次公布利率決定時表達了漸進加息的謹慎立場，導致美元跌至一個月低位，金銀價格因此受到提振。近期市場將關注的焦點轉向了即將舉行的法國大選，由於選舉仍有不確定性存在，避險情緒或將進一步提振金銀價格走勢，短期內仍可看多。

此外，也有市場人士認為，目前影響金價的因素變得更多且複雜。當前美國、歐元區、英國和的通脹水平都在抬頭，通脹預期同樣可能導致金價上行。加之歐洲各國大選的不確定性，中短期黃金行情仍有望在通脹預期和避險情緒的助推下震蕩上行。

不過，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust 的持倉量在3月17日為839.43噸，比前一個交易日減少了2.37噸，這是該ETF的持倉量在連續加倉3天後的下跌。因此，也有部分分析人士認為，美聯儲未來的加息預期仍如利劍高懸，對於看多的投資者而言，「警報」或未真正解除。

數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至日期：2017-03-20

規模大項目少定增主題基金建倉壓力大

定增基金算是2016年頗受歡迎的基金類別，多隻定增主題基金在去年成立。但截至目前，部分基金成立時間已逼近一年，但與當初的募集規模相比，到手的定增項目卻是寥寥。

定增主題基金今年以來的業績表現不溫不火，與去年頗為火熱的發行形成鮮明對比。 數據顯示，從已成立的38隻定增主題基金來看(A/C分開計算)，今年以來表現最好的兩隻基金收益率超過6%，表現最差的也僅僅是微跌，多數基金收益率在0-2%之間。此外，僅有10隻基金成立以來的業績超過2%，其中有4隻基金收益在10%以上，且其成立時間均在2015年。比如成立於2015年8月封閉期為五年的九泰銳智定增累計凈值增長率為42.87%。前海開源再融資累計凈值收益為18.8%。不過，表現最差的基金成立以來凈值跌幅已超過3%。

數據顯示，近兩周到期的15個定增項目中，跌破定增價的比例約為26.7%，與2015年和2016年的破發比例相當。從長期看，定增或許能帶來更為可觀的收益，但由於一些規模較大的基金難以拿到足夠的好項目，建倉緩慢，可能錯失股市上漲的機會。定增基金封閉期一般分為18個月、24個月、36個月以及5年期，其中18個月佔據多數。由於去年定增主題受市場熱捧，多隻定增基金募集規模較大，因此基金經理面臨著較大的建倉壓力。