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為他人做嫁衣,2.5億險資「拔刀」為兄弟基金達標

為他人做嫁衣,2.5億險資「拔刀」為兄弟基金達標

受監管趨嚴、市場波動等因素的影響,保險資金助力兄弟公司新發公募基金成立的現象日益發生。日前,建信人壽披露公告,稱斥資5千萬買入兄弟公司新成立的基金產品,而據藍鯨保險了解到,該產品成立后規模為2.31億元,險過2億元「生死線」。此外,除建信人壽以外,招商信諾人壽亦曾出資助力兄弟公司新基金成立,該公司曾於今年7月10日出資1億元認購招商睿乾混合,但就在招商睿乾混合成立后的第3個交易日後就開始逐步退出。

對於險資充當「幫忙資金」的現象,資深基金分析師常玏對藍鯨保險指出,近年來「幫忙資金」支持新基金髮行已經成為慣例,業內稱之為「朋友圈營銷」。保險資金支持購買本身,一方面當然是資產配置的需求,另一方面則是「朋友圈營銷」的結果。

今年來2.5億險資助力兄弟基金產品成立,建信人壽招商信諾人壽慷慨解囊

日前,建信人壽在中保協網站上披露資金運用關聯交易信息公告。公告顯示,建信人壽於今年8月10日斥資5000萬元買入建信基金旗下的債券型基金產品建信中證政策性金融債5-8年指數證券投資基金。據悉,建信人壽以及建信基金的控股股東均為建設銀行股份有限公司。

公開資料顯示,此次建信人壽認購的建信中證政策性金融債5-8年指數證券投資基金是一隻新近成立的基金產品,在建信人壽認購后的8月18日,該產品首日成立,規模為2.31億元。值得一提的是,根據相關規定,公募基金的成立條件必須滿足募集金額不少於2億元的要求。如是看來,如果沒有建信人壽的資金介入,建信基金髮行的上述基金產品或將難以越過2億元的「生死線」。

事實上,藍鯨保險注意到,今年以來保險資金助兄弟基金公司一臂之力的現象並不罕見。此前招商信諾亦發布公告,稱其分別於4月24日以及7月10日認購股東招商銀行旗下招商基金髮行的招商睿誠定開混合以及招商睿乾混合,認購金額分別為1億元。

值得一提的是,與建信人壽相比,招商信諾人壽更顯慷慨。據藍鯨保險查閱公開資料了解到,上述提及的招商睿誠定開混合以及招商睿乾混合均以2億的凈資產規模勉強達到成立要求。而招商信諾人壽分別認購1億元,獨佔兩隻新基金半數規模。

綜上所述,據藍鯨保險粗略計算,今年已有2.5億元保險資金為兄弟基金公司新基金成立助力。

值得一提的是,除了助力新基金成立等現象,基金公司在年末沖規模時亦有可能獲得來自相關聯保險公司的幫助。據工銀安盛人壽此前披露公告顯示,該壽險公司曾於去年12月29日斥資2億元認購工銀財富貨幣。

險資認購兄弟公司新設基金為哪般,業內稱或為「朋友圈營銷」產物

談及險資助力新基金成立的原因,市場普遍認為,雙方是各取所需,政策收緊及市場波動等因素下,新基金髮行需險資助力,而龐大的保險資金,也有著資產配置需求、兄弟機構「順水人情」等因素。

對於公募基金而言,政策收緊是新基金成立維艱的重要原因之一。今年5月,證監會發布上市公司股東減持新規,要求定增股票在解禁后一年內賣出的股份不超過50%。受此影響,市場對於定增的投資熱情大幅降溫,定增基金也難以倖免,據了解,今年以來,已有多隻定增基金髮行失敗。

此外,委外排查使得通道業務減少,資深基金分析師常玏對藍鯨保險指出,新基金髮行較多,銀行渠道重點排期並進入重點產品庫的新發基金畢竟是少數。

同時,市場前景的不明朗是新發基金募資維艱的另一原因。常玏談到,今年以來股債市場沒有太多明確的趨勢性機會,因此尋找機構資金的支持就是必不可少的了。

而對於保險機構而言,常玏表示,機構資金中的保險資金,資金性質相對特殊,其整體運用受到嚴格監管,對於非貨幣基金的購買往往需要上內部投委會,流程相對複雜。支持購買本身,一方面當然是資產配置的需求,另一方面則是前面提到的「朋友圈營銷」的結果。

常玏坦言,近年來「幫忙資金」支持新基金髮行已經成為慣例,業內稱之為「朋友圈營銷」,即體現誰家在機構中更有人緣更有影響力。

成立3天即贖回,招商信諾人壽甘為他人做嫁衣

不過,縱使險資認購兄弟公司發行的基金產品有出於資產配資需求的因素,但部分「幫忙資金」在相關產品剛剛成立后即贖回的現象同樣並不罕見。

以招商信諾人壽為例,該公司曾於今年7月10日出資1億元認購招商睿乾混合,後者於7月21日以2億元的規模成立險過生死線。但就在招商睿乾混合成立后的第3個交易日後,招商信諾人壽就開始逐步退出,分別於7月25日、7月26日以及7月27日分別贖回資金7840.39萬元、1640.53萬元以及395.86萬元,共計9876.78萬元資金被贖回。

此外,於去年年末基金公司沖規模期間一度買入關聯基金公司產品的工銀安盛人壽亦在今年年初即贖回基金份額。據工銀安盛人壽此前披露公告顯示,該壽險公司曾於去年12月29日斥資2億元認購工銀財富貨幣,但又於今年1月10日全部贖回。

有業內人士看來,「幫忙資金」達成幫忙目的后選擇撤回資金是可以理解的,常玏指出,既然購買的目的是多樣性的,自然就會出現新發基金在成立后,繼續持有或全部撤出。對於短期資金而言,進出會有一定成本,但機構資金在進入前通常已經對產品申贖費率做了相應研究,資金規模較大時,申購費往往就是1000元,贖回費也不會是過於誇張。既然是朋友圈營銷,長期的利益遠重於短期損益。

但相對於工銀安盛人壽贖回貨幣基金無需支付手續費用而言,招商信諾人壽贖回基金的行為可謂成本不菲。公告顯示,招商信諾人壽7月25日贖回招商睿乾基金的贖回費用為160萬元,7月26日支付贖回費33.48萬元,7月27日支付贖回費8.08萬元。以此計算,除去時間成本不計,招商信諾人壽此次幫助招商睿乾基金成立的成本在201.57萬元左右。

據藍鯨保險查閱招商睿乾基金的招募說明書了解到,贖回費用由贖回基金份額的基金份額持有人承擔,在基金份額持有人贖回基金份額時收取。對持續持有期少於30日的投資人,贖回費全額計入基金財產。

因此,在招商信諾人壽贖回基金的影響下,招商睿乾混合的基金凈值在前述限期贖回次日出現較大波動。據藍鯨保險查閱公開數據了解到,7月26日、7月27日以及7月28日,招商睿乾混合的基金凈值分別上漲8%、6.86%以及6.76%。

值得一提的是,在新增投資資產等因素的影響下,招商信諾人壽的現金流轉正為負。據藍鯨保險查閱公告顯示,二季度末該壽險公司現金流為-11.14億元,招商信諾人壽方面表示,該季度現金流為負值主要是由於該季度動用了月8億元前期留存資金進行新增投資資產的配置。

在經濟學家宋清輝看來,保險公司在幫忙相關基金成立后就撤出,一方面可能導致相關基金規模大幅縮水,增加基金經理運作難度,另一方面資金在持有基金時間較短的情況下就贖回基金需要支付較高的贖回費用,有為他人做嫁衣之嫌。

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