人民幣暴走 世界束手無策 央行放任有深意?

2017/04/04

在大國博弈的亮劍之後,必然攪動金融市場。美聯儲的議息會議開了數次,大宗商品走了無數次過山車,A股頻繁巨震,油市更是美俄較量的犧牲品。美國目前是世界第一,這麼說一定沒人會反對,無論經濟總量、軍事實力、各方面都領先於世界。當然還有一點不可忽略的,它的貨幣作為國際貿易的結算於全球。

以前人類的征服大多通過武力,可隨著經濟發展的不斷深入,征服一個國家似乎可以拋棄那種「不文明」的做法,而通過一種更加「文明」的手段:經濟戰。在經濟戰中,貨幣戰貫穿始終,本文就為大家詳解美國的經濟貨幣戰是如何佔領一個個國家的,從而為經濟和人民幣的下一步走勢敲響警鐘。

最近人民幣匯價波動明顯放大,下跌幅度亦超出之前預期,個人購匯需求上升,加上很多企業紛紛加入購匯大潮,即期購匯並在遠期購匯以鎖定匯率風險,但由於監管放任,大行也較少提供美元流動性,整體匯市很難出清,推動人民幣繼續貶值。

央行為何「無動於衷」?

儘管貶值幅度一步快似一步,但央行出乎意料地淡定。這意味著,央行在某種程度上允許人民幣開始遵循市場定價的原則。總體來看,人民幣兌美元還是處於逐步貶值的通道之中,也在央行尚能接受的範圍之內,而不會一貶到底。

在人民幣跌勢兇猛的時候也未見大行有明顯干預動作,聯繫到境內近期金融市場的變動,央行或許正將此時的外部環境當作難得的契機,藉此推進國內金融市場的去槓桿改革。

對於央行在國內金融市場推進的提高資金成本去槓桿的策略來說,目前海外市場「自亂陣腳」的環境正是一種契機。因為在美元不斷快速上漲的背景下,市場會認為人民幣貶值是外部原因所致,而不會提出「貨幣戰爭」的指責,如此一來,央行既扛住了匯率暴跌的衝擊,也通過去槓桿抑制泡沫擴大了利率的可抬區間,可謂一舉雙得。央行在近期人民幣匯率持續大幅貶值的情況下巋然不動也許正是基於這種考量。

貶值利大於弊?

人民幣兌美元匯率屢創新低,但筆者認為,對匯率貶值衝擊的擔憂是不必要的並且過度的,而且長痛不忍短痛,不應該再拖延匯率市場化進程。

人民幣行過程中,短期內有可能出現「過調」的情況,但市場的供求關係變化應該能夠在較短時間內使匯率實現在均衡水平附近的「雙向波動」。央行減少干預的做法完全正確。目前我們應該克服對人民幣貶值的恐懼症,有大量經常項目的順差,大量外匯儲備,經濟增長速度全球第一,非常有效的政府,人民幣匯率發生大幅度貶值,如貶值幅度超過15%概率是非常小的。

金融分析師蕭毅華認為,目前貶值是利大於弊。讓人民幣匯率能夠自由浮動,可以有助於降低資本管制的必要性。當大部分國家貨幣相對貶值的時候,人民幣的適當貶值,對的出口有益無害。人民幣兌美元下行,使得換美元的成本提升。這樣的話,資本轉移到國外的成本變高,也有助於抑制資本外流。

文丨蕭毅華

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