不僅小而且「貴」 A股市值30億以下公司擴容逾74倍

年初至今，A股小市值公司出現大幅增加趨勢。

根據Wind數據顯示，截至8月9日收盤，滬深兩市總市值低於30億元的公司多達305家，除去尚未開板的新股后，這一數據依然高達301家，較今年初的僅有4家，擴容逾74倍。

出現上述現象主要有以下兩方面原因：

一方面，多數行業在近幾年的行業自身洗牌過程中，行業集中度進一步提高，龍頭企業的優勢進一步擴大，使得缺乏競爭優勢的中小規模公司難以持續增長，無論從營收規模、市場地位，乃至融資渠道和成本方面，均無法與行業龍頭相抗衡。

另一方面，以往中小市值公司在主營乏力的情況下，往往可以通過外延併購來延續自身發展，藉助產業鏈上下游併購或者轉型的方式來推升公司市值水平。不過自2016年下半年以來，隨著併購重組新規的出台，過去那種「屢試不爽的捷徑」也成了「九死一生的鋼絲橋」，從2017年以來共有102家公司終止了重大資產重組就可以略窺一二。

因此，在整體市場向價值投資方向轉變的過程中，主營業務難以持續增長，又無法通過併購來改善企業經營的中小規模公司受到市場投資者的「用腳投票」也屬情理之中。

從上述305家公司的行業分佈情況來看，超過三成的公司來自於機械設備以及化工這兩個傳統行業，數量分別達到了58家和36家。代表新興行業的電子、醫藥生物以及計算機三個行業的額數量也均超過了20家。數量排名前十位的行業中還有電氣設備、建築裝飾、汽車、輕工製造以及農林牧漁，具體情況如下圖所示：

市值低於30億公司行業來源Top 10

從305家的中報業績來看，業績預喜（預增、略增、扭虧、續盈）的共有132家，業績預降（預減、略減、首虧、續虧）的共有90家，不確定的有4家，另有79家尚未公布。

其中業績預降的公司中有22家滾動市盈率（PE，TTM）（下稱市盈率）為負，另外68家公司的平均市盈率高達169.92倍，50家公司的市盈率超過了50倍，市盈率介於30倍至50倍的公司有17家，而介於10倍至30倍之間的僅有1家，未有市盈率10倍以下的公司。

90家中報業績預降公司滾動市盈率分佈情況

而中報業績預喜的132家公司中有11家市盈率為負，另外121家公司的平均市盈率達到72.98倍，76家公司市盈率超過了50倍，市盈率介於30倍至50倍的公司有41家，而介於10倍至30倍之間的僅有3家，市盈率10倍以下的公司則只有1家。

132家中報業績預降公司滾動市盈率分佈情況

值得注意的是，無論中報業績是否實現同比增長，上述公司的整體市盈率相比於三大指數的市盈率來說，仍然顯得不便宜。

截至8月9日收盤，上證綜指的市盈率為15.8倍，深證成指則為27.8倍，即使以估值水平更高的中小板指（32.2倍）以及創業板指（36.7倍）來做參照，上述小市值公司中的大多數估值水平仍然偏貴。

在當前市場重視企業業績成長、外延併購受到嚴厲監管的雙重壓力之下，未來上述小市值公司如果不能通過做好主營業務來消化當前過高的估值水平，其市值或將再度縮水。