保監會副主席陳文輝稱合規舉牌屬正常市場行為

保監會副主席陳文輝近日在接受媒體採訪時稱，從未說過保險資金不能舉牌，只要合規，舉牌是正常的市場行為，舉牌也不表示就是一個收購。他同時強調，「我個人來看，主張險資主要做財務投資者，尤其反對險資和控股股東達成一致行動人，拿著保險資金去干對上市公司股東不好的事情」。對此，業內人士稱，讓險資完全退出資本市場是不現實的，在一定框架下，保險資金是可以正常進行舉牌的。

險資舉牌一度風起雲湧

所謂「舉牌」，即是指投資者持有一個上市公司已發行股份的5%時，應該在該事實發生之日起3日內，向國務院證券監督管理機構、證券交易所出示書面報告，通知該上市公司並予以公告，同時履行有關法律規定的義務，這樣能夠有效保護中小投資者的利益，防止機構大戶操縱股價。

業內人士指出，保險資金在二級市場舉牌，這個行為是一直存在的。但近年來，有部分保險資金在股票投資上「一股獨大」、「快進快出」，這些問題已經引起社會的廣泛關注，並且給保險行業的整體形象帶來不良影響。

根據公開資料顯示，自2014年以來，截至去年12月份，在國內A股市場上，險資共舉牌91次，被舉牌公司有49家，共有20家險資參與。其中，通過二級市場增持的共有80次，購買非公開股票的有11次。大部分險資舉牌持股比例均在5%-20%之間，僅有13次舉牌持股比例低於5%，9次舉牌持股比例高於20%。根據舉牌主體所屬集團來看，安邦集團舉牌21次，而前海人壽舉牌18次。

「野蠻人」方式已被抑制

據了解，在險資舉牌事件中，將險資正式帶進「大眾視線」的，無疑是萬科與寶能的資本大戰。寶能系旗下鉅盛華及其一致行動人前海人壽通過保險產品獲得的大量資金，一步一步增持萬科的股份，持股比例從5%增至22.45%，最終成為萬科的第一大股東，未止於此，寶能系還提請罷免王石、郁亮等12位萬科董監事，意圖「血洗」萬科管理層，造成資本市場一片嘩然。

為此，監管部門正式對「野蠻人」出手，並聲明歡迎合規的舉牌行為。對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍對記者表示，從短期來看，因為部分保險資金在舉牌時產生了一些問題，在市場上積聚了一定的風險，所以監管部門希望通過定期的提醒和引導，來讓保險資金進行「正確的投資」，但這並不是說監管部門完全反對險資舉牌，也不是說對險資舉牌進行抑制。

「實際上，保險資金在一定框架下，是可以正常進行舉牌的。但是，若是風險比較集中、引起社會關注，甚至給保險行業的整體形象和經營都帶來不良影響的話，這個是整個保險行業都不願意看到的，但由於這個不算是一個特別明晰的規則，所以監管部門會通過定期發表講話、文章等來作出引導」，王國軍告訴記者。

險資與企業可以「和平牽手」

儘管險資是資本市場的舉牌大戶，但是若遵守一定的舉牌規則，還是能和被舉牌企業「和平牽手」。去年11月，安邦集團旗下安邦資產就動用資金113.4億元，舉牌了建築，合計持有該公司股份15億股，占公司總股本的5%。建築在稍後發布的公告中，對安邦的投資加盟表示了歡迎。

「讓險資完全退出資本市場是不現實的，這會嚴重影響到整個資本市場的投資信心。因此，政府會在思想上引導保險機構多做財務投資，通過獲得企業分紅以及買賣價差來獲得投資收益」，中山大學嶺南學院金融系副教授盧銳對記者表示，險資做「財務投資者」就是應以財務回報為目的，不參與企業的經營和決策。而做「戰略投資者」則是對企業實行控制，並參與企業的經營管理，從而讓企業在經營上產生協同效應，這與「財務投資者」相比還是有著較大的區別。

何謂在「一定框架」下進行舉牌

所謂保險資金需在「一定框架」下進行舉牌，其實就是指保險資金進入股票市場應服從一定比例限制。

此前陳文輝曾表示：「我們對於保險資金進入股市的比例是有一定限制的，因為去年救市期間我們對比例有了一定程度擴大，那麼這個過程已經過去了，我們希望能夠回到原來的比例。」這意味著保險資金投資權益類資產的賬面餘額占上季度末總資產比例不能超過30%，保險資金投資單一藍籌股票的賬面餘額占上季度末總資產的比例也不能超過5%。而且，保險資金在進行股權投資中，應多做上市公司的「財務投資者」，而不是「戰略投資者」，不以控制企業的經營管理和戰略決策為目的。