中國併購力超越美國，你真的以為是「人傻錢多」？ | 小巴侃經濟

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文/巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

最近發布的一份報告顯示，2016年，企業共實施海外投資併購交易金額1072億美元，涉及73個國家和地區的18個行業大類，首次超過其他國家，躍居世界第一。

馬上有人跳出來說，企業家就是「人傻錢多」「買買買成癮」「不買對的只買貴的」……

是這樣嗎？

小巴簡單梳理了近幾十年企業海外併購的歷程，和大家一起看看企業家們海外買買買的故事。 1978

時間退回到1978年

剛剛改革開放

加快打開經濟大門

國人的經商頭腦越來越發達

也思量著該怎麼賺外國人的錢

一方面

民營企業迅速崛起

「Made in China」漂洋過海，遍布世界

另一方面

國企也在加速往外走

到全世界承包建設合同

為第三世界建造基礎設施

從數據上看

對外建設合同總額排名前三的為

巴其斯坦、奈及利亞、沙烏地阿拉伯

2001

這一年，國家將「走出去」戰略正式寫入

《國民經濟和社會發展第十個五年計劃綱要》

國家鼓勵企業家走出國門，尋找更多的投資機會

有了政府的支持，企業家走出去更有自信了

從「蹭蹭蹭」上漲的對外投資金額就能看出

這麼多的錢，投去了哪裡？

其中，投資額在1億美元以上的項目

美國第一、澳大利亞第二、加拿大第三

這麼多的錢，投向了哪些領域？

包括能源/礦產、娛樂/旅遊、科技等多個領域

其中，能源/礦產佔據了很大的比例

這麼多錢，又來自哪裡？

2005-2010年，每年國企投資佔總投資額的95%-100%

2008-2013年，對外的能源/礦產投資基本由國企主導

五礦集團收購澳大利亞礦業公司OZ礦業

中石化收購瑞士石油公司Addax

中海油收購加拿大油砂開發商OPTI

中石油收購阿薩巴斯卡油砂項目

……

國企蜂擁而至海外投資能源

並非一帆風順

投資失敗率較高

分析原因有很多，比如

優質資源被歐美日本等國搶佔

遭遇資源民族主義

當地政策不透明、基礎設施不健全

……

2014

2014年後

的海外併購經歷了幾大變化

第一大變化：

從資本輸入國升級為資本輸出國

對外投資涉及15大類

如租賃和商務服務業、採礦業、批發和零售業等

遍布150多個國家和地區

第二大變化：

能源投資的佔比急劇下降

2008年-2013年

能源投資佔比均超50%

2008年、2009年最高超過80%

自2014年之後，佔比急劇下降

下降到2016年上半年的不到20%

與此相對應的是

技術和第三產業的佔比快速增加

其中科技、娛樂、旅遊最為亮眼

第三大變化：

民企海外投資量和總額開始超越國企

從數量上看

民企在2016年前三季度的活躍度達449宗

將近國企的5倍

超過10億美元的大規模海外併購案中

民企佔比60%

從金額上看

2016年前三季度的海外併購交易額中

民企佔了一半

交易額達806億美元

小巴舉幾個近年來民企海外併購的例子

王健林

萬達集團一直都在買買買

先收購了美國第二大院線AMC

后收購了澳大利亞第二大院線Hoyts

又花了35億美元收購了美國傳奇影業

馬化騰

騰訊花了86億美元

收購全球頂尖遊戲公司Supercell

蘇寧張近東

蘇寧花了2.7億歐元收購國際米蘭70%股份

柳傳志

2004年，聯想收購IBM個人電腦業務

2009年，收購美國消費技術開發商Switchbox

2011年，與日本電器廠商NEC成立合資公司

2012，收購巴西知名的消費電子廠商CCE

2014年，收購摩托羅拉公司

最近，聯想合併日本富士通PC業務基本確認

第四大變化

中企資金投向海外市場的高端製造業

例如，大連機床集團投資上千萬美元

全資收購了美國機床製造業

知名公司英格索爾生產系統公司

事實證明，海外併購

不僅開拓了新市場

也加速了企業的轉型升級

雖然企業家海外併購相當瘋狂

但速度快並不代表質量高

有數據顯示

買家海外併購交易完成率僅為67%

遠低於歐美和日本等發達國家企業的水平

同時併購后的整合過程也存在眾多問題

暴露出諸多盲目和不成熟

也踩了不少的坑

2016年7月

福建宏芯基金（FGC）發出收購要約

6.76億歐元收購德國晶元設備製造商愛思強

9月得到德國經濟部的通過審查

沒想到的是

一個月後

德國經濟部突然叫停了這項收購

到了12月份，美國也來插一腳

歐巴馬發布總統令

阻止此項收購案

理由竟然是這威脅美國國家安全

接下去的併購潮趨勢如何？

可能並沒有想象中那麼快速

一方面，來自監管機構的束縛

超過500萬美元的交易都需批准

大型戰略性的收購很可能得到放行

房地產等非核心資產的收購可能通不過

另一方面，人民幣的貶值

使交易越來越昂貴

最後

對於企業家的海外買買買

小巴說幾個不成熟的小建議

地域上，投資一些政局穩定的國家

政治上，多去拜會議會、行業協會

行動上，多點組團，少些單打獨鬥

策略上，找智囊團，團結好工會和當地媒體

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