小摩：下調中移動目標價至102港元 重申「增持」評級

摩根大通發表報告表示，中移動(00941)去年業績是自推出3G以來最好的一年，主要受到移動數據及固網寬頻強勁的增長所帶動，今年良好的經營及增長勢頭持續。管理層透露，截至今年第三財季止，取消國內長途及漫遊費對收入影響僅佔整體收入2%，預計情況可控。目標價由105港元降至102港元，維持「增持」評級。

此外，該行認為集團派息比率由上年43%增至46%，是個裡程碑，因集團過去8年都維持派息比率不變於43%，只是在神華(01088)豪派特別息之後，市場對國企派息有過高期望，因此在中移動昨日業績公布后，股份被拋售。

該行稱，基於自由現金流持續改善，預期今年集團仍有機會提升派息比率，但因未來集團會開始投資5G，因此難以估計2018年派息比率會否繼續上升。

該行續稱，中移動預期今年資本開支僅下降6%至1760億元人民幣，減幅少於另外兩間電信商，令市場略為失望。