最嚴監管過後，互聯網金融或迎來全新發展階段

昨日，網貸之家發布《P2P網貸行業2017年7月月報》（下稱「月報」）顯示，截至7月底，網貸行業歷史累計成交量達到了50781.99億元；網貸行業貸款餘額增至10897.08億元。同時，月報還顯示，截至2017年7月底，網貸行業正常運營平台數量下降至2090家，相比6月底減少了24家。

當前，越來越多的平台開始選擇良性退出，其中也包括一些規模較大的平台。如，網貸平台紅嶺創投日前就宣布將在2020年前清盤網貸相關業務，紅嶺創投董事長周世平表示，網貸有規模，有不良資產，卻沒有利潤，接下來將處理前幾年積累的不良資產，正常處理完現有網站的到期產品。

作為網貸行業曾經的「帶頭大哥」，其宣布退出的消息也引發了業內的持續關注。

最近，網貸行業很熱鬧，陸金所「債轉」風波，交易所合作產品下架，金融工作會議釋放強監管信號，紅嶺創投宣布三年內清盤...熱點事件這麼多，那麼這些事兒背後又釋放了什麼信號？

關於平台

資金存管和信息披露雖然增加了監管成本，但能根本上提升投資者信心，是件好事。而借款限額的控制，雖然從行業層面消弭了系統性風險，但對平台而言，類似於變相設置了天花板。

截止2017年6月，網貸行業待還餘額為10449.65億元，較2016年末增加2287億元，月均增速為4.2%，同比下降2.85個百分點。網貸平台中，待還餘額超過100億元的平台有17家，超過200億元的有6家，超過500億元的僅陸金服一家，為1400億元。隨著7月15日起交易所產品的下架，網貸平台待還餘額極有可能不升反降。

那麼網貸平台拓展行業空間面臨的困境有哪些呢？

拓展行業發展空間，網貸平台是最積極的探索者。超級大平台紛紛把轉型重心放在一站式平台轉型上，意圖通過售賣基金、交易所理財產品、保險產品等擴大業務邊界，然而不同金融產品對應不同的銷售邏輯和客群，超級大平台的轉型效果並不理想。

與此同時，在超級大平台一站式轉型受挫的背景下，其核心基礎P2P業務則遭遇到專註P2P業務的大中型平台的強力挑戰，後者的交易量快速提升，行業排名穩步增長。

腹背受敵的情況下，如何進行戰略擺布，或者如何突破轉型瓶頸，是這些領頭羊們必須思考且儘快解決的問題。

關於投資人

自2015年下半年以來，網貸行業步入合規整改階段。監管層面出台一系列文件，媒體充分發揮輿論監督作用，高度關注平台負面輿情，劣質平台加速淘汰出局。

站在投資者的角度，這一時期行業信息量巨大，且專業性強，在缺乏主動而積極的投資者教育與溝通的背景下，投資者對行業認識出現偏差。就大多數投資者而言，對行業的印象還停留在e租寶發酵時期的輿論引導和投資者教育上，即網貸高風險，投資需謹慎。

只有少數資深投資者，才真正看到了行業在合規層面實實在在的進步，認可網貸產品的投資價值。只是，這部分用戶少之又少。這種情況下，陸金所事件的發酵便既出乎意外，又在意料之中。

陸金所背靠平安，是網貸行業的超級龍頭，竟然會因為一張涉及合規問題的微信截屏而誘發投資者恐慌情緒，的確大大出乎市場預料；但若考慮到大眾對網貸行業的標籤化負面認知，考慮到很多人或他們身邊的人曾深受跑路平台的「折磨」，這件事情卻也不難理解。

顯然，大家高估了投資者對行業的認可和信任度，再次證明了現階段的投資者教育和溝通仍遠遠不夠，且並未引起足夠重視。而這個問題不解決，可能會成為行業長期發展的重大障礙。

關於監管

①2015年下半年以來，網貸行業便迎來強監管模式，以重點問題和突出問題為抓手，以風險排雷為導向，推行了一系列的制度和文件，成效明顯，加速了行業野蠻生長的結束。

《網路借貸資金存管業務指引》明確規定：

「存管人應在充值、提現、繳費等資金清算環節設置交易密碼或其他有效的指令驗證方式，通過履行表面一致性的形式審核義務對客戶資金及業務授權指令的真實性進行認證，防止委託人非法挪用客戶資金」。

無論是跑路還是資金池，本質上都涉及到對用戶資金的挪用，資金存管通過將用戶資金與平台自有資金的分離，從根本上防止資金挪用風險。

②2017年6月，互金協會正式上線「互聯網金融登記披露服務平台」，截止2017年7月28日，累計有40家平台接入。

同期，國家互聯網金融安全技術專家委員會啟動互金平台「陽光計劃」，重點進行透明度巡查，對平台不透明情況進行曝光。此外，信批不徹底很容易引發自媒體關於平台涉嫌資金池、自融等的猜測，輿論監督也發揮著重要作用。

③通過對借款限額進行控制，既鎖定了網貸行業小額普惠的定位，又可視作在某種程度上進行了變相的槓桿率控制，弱化監管套利問題，並根本上消弭潛在的系統性風險。

接下來，網貸行業要準備好迎接新的發展階段，一邊發展轉型，一邊逐漸淡出輿論視野。終究將作為一個成熟的行業，攜帶一款成熟的產品，慢慢內嵌至金融體系整體框架之中，成為我們生活的一部分。

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