鋼鐵行業：下游地產基建需求旺盛

本周鋼材市場偏強震蕩， 下游地產基建需求旺盛。 本周鋼材市場整體偏強震蕩，建築鋼材價格整體上漲，隨著兩會結束，天氣好轉，下游工程陸續啟動，長材庫存持續快速下降，表明地產與基建帶動下游需求逐步釋放。預計下周鋼市維持震蕩運行，等待傳統旺季需求的進一步釋放。本周鋼鐵下游 1-2 月數據密集發布， 1-2月房地產開發投資完成額同比上升 8.9%，房屋新開工面積同比上升 10.4%，數據逐步驗證我們「 17 年房地產投資與新開工不應悲觀」的觀點； 1-2 月基礎設施建設投資同比上升 21.26%。地產與基建數據的向好表明目前長材端需求旺盛，另外，機械、汽車、家電等製造業需求總體保持穩定。 本周鋼材產品加權價格變動 0.8%至 3925 元/噸；螺紋、高線分別變化 1.37%、 0.95%至 3845、 3981 元/噸；熱卷、冷軋、中板分別變動 0.95%、 -0.76%、 1.13%至 3735、 4681、 3751 元/噸；不鏽鋼300 系熱軋和不鏽鋼 400 系熱軋分別變動-0.6%、 0%至 16650、 9400 元/噸。

鋼廠需求逐步恢復對鐵礦石價格有一定支撐。 供給端，上周( 3/6-3/12)北方六大港口進口礦到港量 979.9 萬噸，環比減少 245.3 萬噸。國產礦方面，本周外礦價格企穩反彈對內礦價格有一定支撐，整體價格基本持平。需求端，鋼廠高爐開工率 75.83%，環比增加 0.28%，產能利用率 83.38%，增 0.46 個百分點。總體看，鋼廠後續高爐復產、提產計劃將帶動鐵礦石需求逐步恢復，供需兩強局面將持續，預計下周礦價震蕩調整。本周進口 PB 粉礦 61.5%、唐山鐵精粉 66%分別變化 5%、2%至 695、 778 元/噸。 焦炭價格繼續走強。 供給端，全國焦企平均開工率 74.5%，較上周上升 1.31 個百分點；鋼廠(華東)焦炭庫存減少 0.1 至 14.1 天。本周焦炭價格延續上周偏強走勢，原料焦煤價格保持堅挺，部分焦企扭虧為盈，計劃擴張產量。焦炭市場供需逐漸復甦，預計下周焦企有提漲意向，對後市較為樂觀。本周山西焦炭、主焦精煤分別變化 3.39%、 0%至 1525、 1320 元/噸。

鋼價震蕩運行，噸鋼毛利進一步回落。 本周螺紋鋼、高線、熱卷、冷板、中板利潤較上周分別變化-18、 -31、 -34、 -95、 -29 元至 530、 555、 273、 662、 247 元/噸。 鋼材社會庫存持續下降。 本周鋼材社會庫存變化-2.61%至 1373 萬噸，其中熱軋、冷軋、中板、螺紋、高線庫存分別變化 1.16%、 -0.04%、 0%、 -4%、 -6%至 256、113、 102、 708、 195 萬噸。 主要港口鐵礦石庫存較上周變化 0.4%至 13182 萬噸。

投資建議： 我們繼續強烈建議超配鋼鐵板塊，建議關注將受益新疆 1.5 萬億固定資產投資的酒鋼宏興、西寧特鋼、 *ST 八鋼。重點推薦長材佔比較高的河鋼股份、馬鋼股份、三鋼閩光、凌鋼股份，同時推薦行業整合先行者寶鋼股份，下一個行業整合龍頭鞍鋼股份，建議關注業績預期彈性大的柳鋼股份，以及有重組預期的新興鑄管、 *ST 韶鋼。同時推薦鋼鐵產業鏈上游，全球鐵合金龍頭鄂爾多斯。