滴滴估值竟然比小米還高，它憑什麼？

在創業公司估值榜單中，螞蟻金服、滴滴出行與小米科技，被認為是估值最高的，其中，螞蟻金服估值約為600億美元，排在首位；滴滴估值為500億美元，居其次；小米排在第三位，估值約為450億美元。以下，著重談談小米和滴滴，前者成立於2010年，後者成立於2012年。

小米被譽為坐著火箭上升的企業，雷軍包裝的「為發燒友造手機」、「硬體不賺錢」，讓很多米粉死心塌地跟隨小米。在他們看來，正是小米的誕生，拉低了智能手機的價格，讓人們能以實惠的價格買到高配置的手機。

因此，小米與其他手機公司不同，小米把用戶算進了估值的一部分。因為，按傳統的手機企業來估值，除了蘋果、三星這樣的領導企業外，大部分手機企業是給不起估值的。小米的聰明之處在於，不按傳統公司運作，而是按互聯網公司包裝。

2014年底，在獲得新一輪融資后，雷軍興奮地在微博上宣布，小米公司的估值高達450為億美元。這家成立於2010年的公司，在5年時間裡，估值增長了180倍，讓整個資本界都為之振奮。

然而，支撐小米公司高估值，歸根結底還是小米手機早期出貨量狂飆突進，從2011年發布小米手機1代以來，在最初三四年裡，小米高舉互聯網思維大旗，野蠻擴張，手機出貨量瘋漲，估值自然跟著漲。

從各年的數據來看，2012年小米手機售出719萬部，同比增長2400%；2013年出貨量為1870萬部，同比增長260%；2014年，小米手機出貨量為6112萬部，出貨量再次暴漲，並一舉成為國內市場出貨量最大的手機廠商，超越華為。那時的小米，被奉為一個神話，估值飆升至450億美元。然而，這似乎成了小米的最高估值，今年3月，界面給小米的估值為3080億元人民幣，當時摺合成美元，還不到450億美元。

事實上，最近三年，是小米多元化的三年，小米在手機業務做起來后，不斷涉足新的領域，目前，除了小米手機，還是電視、無人機、全景相機、平板電腦、筆記本電腦、盒子、路由器、VR眼鏡、凈水器、掃地機器人、音箱、體重秤、體脂秤、對講機、手環、平衡車、插線板，甚至連電飯煲也生產。小米不斷進入新的領域，成了一個全能型選手，為何估值卻不漲？

在小米估值停滯時，有阿里巴巴和騰訊撐腰的滴滴，受到蘋果青睞的滴滴，卻一路高歌猛進，估值大漲。截至去年年底，滴滴的估值高達500億美元，比小米還高。一時間，滴滴成了資本市場的寵兒。

在過去兩年裡，滴滴與快的經過了燒錢大戰，最後為了利益，走到一起，並收購優步，把市場的網約車做成了壟斷生意，減少了內耗。合併之後，滴滴削減了對消費者和司機的補貼，競爭力得以凸顯。目前，滴滴有1700萬註冊司機，乘客的每筆訂單，滴滴抽取20%分成，全國這麼多人打車，這簡直是一個天文數字，滴滴可謂躺著賺錢。

滴滴在一定程度上解決了人們的出行難。它的價值還在於，它是一個輕資產公司，把全國的資源捏合起來，自身並不提供車輛，風險較少。今年4月底，滴滴完成了一筆55億美元的巨額融資，這也可以看出，滴滴被資本市場看好。

回到小米身上，小米的產品橫跨幾十個領域，估值卻上不來。有分析人士指出，每一個領域，都需要積累，需要保持敬畏心理，而任何企業也都有自己的邊界，只有抱著工匠精神，在少數優勢領域深耕，方能形成不可替代優勢。進入的領域太多，反而分散了自己的精力，無法形成核心競爭力。

事實上，在經歷了早前的高速增長之後，小米手機回歸常態。2015年，小米手機預計出貨量1億部，最後僅完成7000萬部。2016年，小米甚至未對外公布手機出貨量。過去兩年時間裡，手機線上市場面臨天花板，線下份額已經超過80%，而線下是小米的弱項，在線下有優勢的是華為、OPPO與vivo，金立也在後面追趕。現在，小米正在大力布局線下，從今年上半年的狀況來看，小米似乎正在走出低迷，企穩回升。

當然，滴滴也面臨增長乏力，尤其是政策限制，導致大量的滴滴司機不得不退出，滴滴打車不再容易。另外，滴滴漲價，抽成過猛，也導致乘客與司機頗有意見。增長乏力的滴滴，如何才能打開估值的天花板？是接下來需要去破解的。文/徐上峰

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