美債收益率曲線正在崩潰 黃金走上1300不會太遠

工商銀行標準銀行周一(6月5日)撰文稱，經濟數據不佳推升黃金。不過這並非是非農的功勞，而是通脹。

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在全球經濟危機后，黃金和美國非農數據依然緊密聯繫讓人感到費解。

也許問題不在全球經濟，而是投資者的預期。估值模型是在全球GDP增長3%和發達經濟體利率在2%上方設計的，因此在如今的環境中可能用處不大了。

很多市場參與者發現要打破固有習慣很難，在新的思維模式中黃金似乎成了萬能工具。

即使金礦產量築底的無稽之談近來也開始浮現，而關鍵之處顯然在別的地方。

債市和美聯儲高估了通脹壓力，考慮到接近充分就業，新聞報道的重點轉移了，很多人都忽略了低迷的薪資增長。

通脹繼續低迷預示債券價格上升和名義收益率下降，使得真實利率維持在零附近。激進加息可能性變小，持有黃金的機會成本變小。

事實上2-5年美債對黃金的影響力更大。3個月美債多少全部消化了6月加息，2年美債不變，5年和10年美債下跌，收益率曲線正經歷間發性崩潰。

低利率持續越久，越難從寬鬆撤出，政策月可能出錯。換句話說，當通脹最終加速時，美聯儲會中招。

從技術面看，黃金有望突破1300，然後是1340。