天聖製藥負債15億銀行借款6億 募投12億不擴產忙改造

經濟網編者按：2017年5月19日，天聖製藥集團股份有限公司（以下稱「天聖製藥」，股票代碼002872）在深交所中小板掛牌上市。天聖製藥本次發行數量為5,300萬股，保薦機構為華西證券。天聖製藥上市募集資金總額為118,561.00萬元；扣除發行費用后，募集資金凈額為107,879.07萬元，分別用於「口服固體製劑GMP技術改造項目」、「非PVC軟袋大容量注射劑GMP技術改造項目」、「天聖（重慶）現代醫藥物流總部基地」和「藥物研發中心建設項目」。

2017年4月10日，天聖製藥首發申請獲通過。2017年5月10日，啟動申購，發行價格為22.37元/股。網下最終發行數量為530萬股，占本次發行總量的10.00%；網上最終發行數量為4,770萬股，占本次發行總量90.00%。網上發行最終中籤率為0.0310839139%，102,794股遭棄購。股價走勢來看，天聖製藥5月19日上市后連續5個交易日漲停，截至6月2日收盤，天聖製藥報42.27元/股。

2013年至2016年，天聖製藥實現營業收入分別為142,196.01萬元、166,378.43萬元、184,301.53萬元、208,693.16萬元，歸屬母公司所有者的凈利潤分別為12,594.81萬元、16,457.31萬元、19,197.79萬元、22,449.70萬元。

2017年1-3月，天聖製藥營業收入為53,407.71萬元，歸屬於母公司股東的凈利潤為5,587.69萬元，較2016年1-3月分別增長9.06%和14.49%。

2013年至2016年，天聖製藥應收賬款凈值分別為48,695.76萬元、45,179.39萬元、54,816.82萬元、50,227.70萬元，占流動資產的比例分別為44.03%、40.54%、43.54%、35.57%，占資產總額的比例分別為22.56%、18.11%、19.13%、14.81%。報告期內，應收賬款凈額占公司資產總額中的比重較高。

2013年至2016年，天聖製藥存貨凈額分別為42,449.22萬元、44,881.32萬元、46,138.52萬元、40,824.23萬元，占流動資產的比例分別為38.38%、40.27%、36.65%、28.91%，占資產總額的比例分別為19.66%、17.99%、16.10%、12.04%。2014年末、2015年末和2016年末，公司存貨跌價準備分別為1,201.27萬元、1,425.03萬元和1,390.69萬元。

2013年至2016年，天聖製藥主營業務毛利率分別為29.79%、27.74%、29.01%、29.36%。其中，醫藥製造板塊毛利率分別為29.26%、32.90%、39.16%、42.13%。2014年至2016年，同行業上市公司醫藥製造板塊毛利率平均值為49.70%、49.40%、48.71%。醫藥流通板塊毛利率分別為29.99%、25.71%、24.43%、24.07%。

2013年至2016年，天聖製藥負債合計108,118.65萬元、106,415.46萬元、123,716.23萬元、153,302.67萬元。銀行借款餘額分別為45,756.00萬元、47,746.00萬元、58,690.00萬元和66,610.00萬元；利息支出分別為2,993.58萬元、3,735.81萬元、3,507.79萬元和3,552.44萬元。如果公司進一步增加借款規模或借款利率上升，將增加本公司財務費用。

報告期內，天聖製藥應付賬款33,396.17萬元、27,168.72萬元、29,147.72萬元、40,594.71萬元。2014年末、2015年末和2016年末，應付賬款餘額占負債總額的比例分別為25.53%、23.56%和26.48%，佔比較高。

2012年至2016年，口服固體製劑產能利用率分別為75.90%、98.67%、90.65%、91.90%、92.28%；小容量注射劑產能利用率分別為86.71%、42.99%、76.00%、76.57%、64.93%；大容量注射劑產能利用率分別為75.94%、58.50%、92.50%、98.49%、104.26%。

報告期內，天聖製藥的銷售費用分別為12,223.44萬元、13,633.77萬元、15,167.01萬元、17,974.41萬元，持續增長。銷售費用中市場推廣費佔比最大，分別為4,349.38萬元、4,924.80萬元、5,113.91萬元、6,272.31萬元。

天聖製藥醫藥製造板塊共有5家子公司，分別是湖北天聖、湖南天聖、四川天聖、天聖山西、華友製藥。報告期內除四川天聖和湖北天聖外，公司醫藥製造板塊子公司均處於微利或虧損狀態。報告期內，天聖山西凈利潤連續三年為負，分別為-286.65萬元、-710.55萬元、-409.38萬元。

此外，2012年12月-2014年8月期間，子公司長聖醫藥因銷售劣葯而受到重慶市葯監局的行政處罰，罰沒共計79,156.81元。

經濟導報在報道中指出，天聖製藥信息披露仍不完整，一些關係到公眾對公司價值判斷的信息並沒有及時完整披露。

經濟網記者就上述問題向公司證券部發去採訪函，截至發稿時未收到回復。

主營醫藥製造與醫藥流通

天聖製藥主要從事醫藥製造與醫藥流通業務，業務範圍涵蓋醫藥製造、醫藥流通、中藥材種植加工、藥物研發等多個領域。

公司的醫藥製藥業務生產單位主要為天聖股份及下屬四家全資子公司——湖北天聖（康迪製藥）、湖南天聖、四川天聖、天聖山西，主要生產銷售各類口服固體製劑（包括片劑、硬膠囊劑、顆粒劑、丸劑等）、大容量注射劑、小容量注射劑、藥用空心膠囊。醫藥流通業務主要由天聖股份的兩家子公司——長聖醫藥和天聖葯業經營。

天聖製藥是高新技術企業，藥品生產品種豐富，擁有300餘個國家葯監總局批准的藥品批准文號（含藥用輔料與藥品包裝用材料），主要生產銷售口服固體製劑、小容量注射劑、大容量注射劑，主導產品為小兒肺咳顆粒、紅霉素腸溶膠囊、銀參通絡膠囊、延參健胃膠囊、氯化鈉注射液、葡萄糖注射液、血塞通注射液等。

2013年至2016年，天聖製藥實現營業收入分別為142,196.01萬元、166,378.43萬元、184,301.53萬元、208,693.16萬元，歸屬母公司所有者的凈利潤分別為12,594.81萬元、16,457.31萬元、19,197.79萬元、22,449.70萬元。

2017年1-3月，天聖製藥營業收入為53,407.71萬元，歸屬於母公司股東的凈利潤為5,587.69萬元，較2016年1-3月分別增長9.06%和14.49%。

劉群，持有公司68,641,155股，占發行前總股本比例為43.17%，為公司控股股東及實際控制人。

劉群出生於1965年9月，國籍，無境外居留權，農業推廣碩士，享受國務院特殊津貼；曾任四川省長壽縣雙龍中學教師，現任重慶市墊江縣桂溪鎮石嶺村村委會主任，天聖股份董事長，長龍集團董事長，重慶市第四屆人大代表，第十二屆全國人大代表，衛生法學會副會長，化學製藥工業協會副會長，醫師協會肛腸分會副會長。榮獲「全國勞動模範」、「國家科技進步二等獎」、「全國扶殘助殘先進個人」、「重慶市抗震救災先進個人」、「重慶市勞動模範」等榮譽。

天聖製藥本次在深交所中小板掛牌上市，發行股票數量為5,300萬股，募集資金凈額為107,879.07萬元，分別用於「口服固體製劑GMP技術改造項目」、「非PVC軟袋大容量注射劑GMP技術改造項目」、「天聖（重慶）現代醫藥物流總部基地」和「藥物研發中心建設項目」。

募集資金用途（來源：招股書）

收購虧損資產遭發審委兩度問詢

2017年3月9日，證監會公布了天聖製藥首次公開發行股票申請文件反饋意見，部分問詢如下：

請保薦機構、發行人律師對發行人所受行政處罰是否構成重大違法行為，發行人是否違反《首次公開發行股票並上市管理辦法》第十八條第二款的規定發表核查意見。請保薦機構核查並在招股說明書中披露發行人小容量注射劑產能利用率較低的原因。

招股說明書披露，發行人2014年收購山西楊文水，該公司2013年凈利潤為負，發行人收購價格較大幅度高於其凈資產價格；此次收購主要目的是獲得該公司的藥品生產技術和藥品生產批准文號等無形資產。請補充披露該公司股權出讓方與發行人是否存在關聯方關係；收購價格公允性；披露此次收購的生產技術和藥品生產批准文號等無形資產涉及產品，以及在報告期的銷售收入和實現毛利情況；報告期山西楊文水營業收入和凈利潤情況；披露收購過程會計處理，合併報表中相關資產的入賬價值和確定方法；披露報告期末山西楊文水主要資產在合併報表中的價值，結合山西楊文水盈利情況，披露相關資產、商譽（如有）的減值測試情況和結果。請保薦機構、會計師說明對上述事項的核查情況和結論。

招股說明書披露，發行人醫藥製造板塊多家公司2015年度及2016年1-6月凈利潤為負。請補充披露報告期醫藥製造板塊公司凈利潤情況，披露該板塊公司均處於微利或虧損的原因；結合該情況，分析說明發行人對醫藥製造板塊的競爭力、市場地位描述是否一致。請保薦機構核查上述事項並發表核查意見。

報告期，發行人醫藥製造毛利率呈上升趨勢，發行人醫藥流通業務毛利率高於同行業上市公司。（1）請發行人披露醫藥製造板塊，主要產品價格變動情況和原因；請結合產品結構、售價和成本變動等情況，進一步量化分析醫藥製造毛利率呈上升趨勢的原因；披露發行人醫藥製造毛利率與同行業上市公司相同或類似業務的對比情況，並分析披露差異原因；（2）分析披露發行人醫藥流通業務毛利率與同行業上市公司相同或類似業務的對比情況，並分析披露差異原因；（3）請保薦機構、會計師就發行人報告期各期醫藥製造、醫藥流通毛利率是否真實、變動是否合理進行充分核查，提供核查依據，發表核查意見。

報告期發行人計入當期損益的政府補助金額較大，請會計師核查政府補助會計處理是否符合企業會計準則規定。

報告期，發行人銀行借款金額較大。請分別披露各期資本化及費用化借款利息的金額，並分析披露借款利息支出與借款規模是否匹配。請保薦機構、申報會計師核查各期借款利息與發行人借款規模是否匹配；核查發行人借款利息資本化開始和終止的時點是否符合《企業會計準則》的規定、借款利息資本化的金額是否準確；核查是否存在通過借款利息資本化方式人為減少各期財務費用的情況。

2017年4月10日，主板發審委2017年第51次會議召開，根據審核結果公告，發審委對天聖製藥提出如下問詢：

請發行人代表結合醫藥流通業務模式等進一步說明發行人毛利率高於同行業可比上市公司平均水平的合理性。請保薦代表人發表核查意見。

請發行人代表進一步說明收購天聖製藥集團山西有限公司（原山西楊文水製藥有限公司）的以下做法是否符合行業慣例，是否符合會計準則的規定：（1）以買賣雙方確認的經審計的金額作為合併報表中相關資產入賬的公允價值；（2）收購價格高於凈資產的金額確認為無形資產——藥品註冊批件，並按預計使用年限10年進行攤銷。請保薦代表人發表核查意見。

發行人代表進一步說明：報告期內和截至目前，發行人關於產品質量的內控制度是否健全並得到有效執行；是否發生質量問題和/或安全事故，是否受到有關藥品行政監管部門的處罰、曝光及媒體報道、消費者關注等，是否存在因產品質量問題引發的糾紛或訴訟；發行人的生產經營是否符合相關法律法規的規定。請保薦代表人發表核查意見。

請發行人代表進一步說明：報告期各期發行人市場推廣費逐年增長的具體原因和合理性；市場推廣費的具體分項構成；市場推廣費支出的對手方情況，是否存在直接匯入供應商及無商業往來第三方賬戶的情形；是否存在商業賄賂和變相商業賄賂情形；結合訂單獲取方式、流程，補充說明發行人相關內部控制制度能否有效防範商業賄賂風險。請保薦代表人說明核查的過程、結論和依據。

請發行人代表進一步說明發行人報告期內獲取重慶三峽中心醫院、重慶市涪陵中心醫院、重慶市長壽區人民醫院三家醫院訂單的途徑及其合理性，所銷售藥品的品種和金額，關聯交易價格是否公允；發行人與上述三家醫院的交易是否具有可持續性，對發行人未來持續盈利能力是否構成重大不利影響。請保薦代表人說明核查情況。

財通證券估價24.34～29.20元

財通證券在研報中指出，公司主導產品為小兒肺咳顆粒、紅霉素腸溶膠囊、銀參通絡膠囊、延參健胃膠囊、血塞通注射液、氯化鈉注射液、葡萄糖注射液，其中小兒肺咳顆粒是公司的最核心產品，銷售毛利占醫藥製造板塊的47.77%，2016年增速高達43.86%2016年，小兒止咳中成藥市場總體規模達到42.83億元，公司生產的小兒肺咳顆粒市場份額為4.02%，排第6名。

公司醫藥流通業務方面，主要由長聖醫藥、天聖葯業兩家控股公司向重慶地區各級醫院銷售、配送藥品。公司與重慶地區上百家二級以上醫院建立了長期良好合作關係，熟悉各大醫院藥品種類需求和用藥習慣，2016年對醫院等終端客戶的銷售收入分別占醫藥流通總銷售額的96.00%。從主要客戶來看，向前五大客戶的銷售額佔總銷售額的62%。

募集資金投向四大建設項目，項目建成后，公司將形成年產膠囊劑6億粒、片劑4億片、顆粒劑3.2億袋的生產能力和年產軟袋裝大容量注射液9,000萬袋的生產能力。

預計公司2017～2019年EPS分別為1.23元、1.41元、1.6元，對應2017～2019年PE分別為18.68倍、16.30倍、14.36倍，公司的合理市值為51～62億元，對應2017年的股價合理區間為24.34～29.20元。

應收賬款佔比高存貨存跌價風險

2013年至2016年，天聖製藥應收賬款凈值分別為48,695.76萬元、45,179.39萬元、54,816.82萬元、50,227.70萬元，占流動資產的比例分別為44.03%、40.54%、43.54%、35.57%，占資產總額的比例分別為22.56%、18.11%、19.13%、14.81%。報告期內，應收賬款凈額占公司資產總額中的比重較高。

應收賬款情況（來源：招股書）

公司的銷售客戶可分為醫院等終端客戶和經銷商兩類。報告期內，公司對醫院等終端客戶的銷售收入占其收入總額的比重超過75.00%，且其平均信用期長於對經銷商的信用期，因此報告期內應收賬款主要是對醫院等終端的應收賬款。2014年至2016年，公司應收醫院等終端款項占應收賬款總額的比率分別是90.55%、89.60%和90.41%。

天聖製藥應收賬款周轉率分別為3.29、3.34、3.47、3.74，同行業可比上市公司應收賬款周轉率平均值分別為11.19、10.78、11.48、10.08。

天聖製藥表示，報告期內，公司應收賬款周轉率低於同行業可比上市公司平均水平，主要原因是：公司主營業務特別是醫藥流通業務的客戶主要為醫院等終端，該類客戶現金流狀況普遍較好，商業信譽較高，故公司授予該類客戶的信用賬期較長，應收賬款周轉率偏低。

此外，公司其他應收款增長較快，2013年至2016年，天聖製藥其他應收款凈額分別為636.49萬元、2,415.88萬元、1,776.83萬元和6,820.21萬元，其占流動資產的比例分別為2.17%、1.41%和4.83%。

根據招股書，2016年公司向重慶市巴南區人民醫院（以下簡稱「巴南區醫院」）繳付業務保證金4,440.00萬元，因此，2016年末其他應收款餘額較2015年末增加5,371.44萬元，增長257.72%。如因公司及長聖醫藥在銷售過程中存在違法行為或嚴重不良記錄，或銷售藥品出現質量問題，上述資金將用於賠償患者和醫院造損失。上述款項將按藥品銷售企業遴選文件和其他約定到期退還給發行人及長聖醫藥。

2013年至2016年，天聖製藥存貨凈額分別為42,449.22萬元、44,881.32萬元、46,138.52萬元、40,824.23萬元，占流動資產的比例分別為38.38%、40.27%、36.65%、28.91%，占資產總額的比例分別為19.66%、17.99%、16.10%、12.04%。

存貨情況（來源：招股書）

2014年末、2015年末和2016年末，公司存貨跌價準備分別為1,201.27萬元、1,425.03萬元和1,390.69萬元。其中，2015年末存貨跌價準備總額較2014末增加223.76萬元，增長18.63%，主要系發出商品和庫存商品規模擴大，虧損商品餘額增加，計提的存貨跌價準備增加。

天聖製藥存貨周轉率分別為2.90、2.70、2.79、3.28，同行業可比上市公司存貨周轉率平均值分別為4.59、4.70、4.12、4.07。

醫藥流通毛利率下滑募投項目產能利用率不足

天聖製藥主營業務分醫藥製造和醫藥流通兩類，2016年，醫藥流通收入佔主營業務收入的70.72%，醫藥製造佔主營業務收入的29.28%。報告期內，醫藥製造業務和醫藥流通業務均系公司營業毛利的主要來源。

2013年至2016年，天聖製藥主營業務毛利42,320.86萬元、46,068.81萬元、53,399.86萬元、61,213.58萬元，主營業務毛利率分別為29.79%、27.74%、29.01%、29.36%。

主營業務毛利率（來源：招股書）

其中，醫藥製造板塊毛利率分別為29.26%、32.90%、39.16%、42.13%。2014年至2016年，同行業上市公司醫藥製造板塊毛利率平均值為49.70%、49.40%、48.71%。

醫藥製造板塊毛利率對比（來源：招股書）

醫藥流通板塊毛利率分別為29.99%、25.71%、24.43%、24.07%。2014年至2016年，同行業上市公司醫藥流通板塊毛利率平均值為17.12%、19.53%、20.16%。

醫藥流通板塊毛利率對比（來源：招股書）

2012年至2016年，口服固體製劑產能利用率始終不足，分別為75.90%、98.67%、90.65%、91.90%、92.28%；小容量注射劑產能利用率分別為86.71%、42.99%、76.00%、76.57%、64.93%；大容量注射劑產能利用率分別為75.94%、58.50%、92.50%、98.49%、104.26%。

天聖製藥表示，小容量注射劑產能利用率較低的原因是2013年小容量注射劑生產車間從鄖縣城關鎮東嶺街的老廠區搬遷至鄖陽經濟開發區，新生產線於2013年投產，2014-2015年尚未達產，所以產能利用率較低。2016年度小容量注射劑產能利用率降低，主要原因為公司調整小容量注射劑生產品種，減少微利甚至虧損品種的產量。

負債總額15億元銀行借款逐年上升逾6億元

2013年至2016年，天聖製藥負債合計108,118.65萬元、106,415.46萬元、123,716.23萬元、153,302.67萬元，其中，公司流動負債合計82,434.53萬元、85,001.68萬元、104,974.97萬元、126,841.23萬元，主要以短期借款、應付賬款和應付票據為主。

2014年末、2015年末和2016年末，流動負債餘額占負債總額的比例分別為79.88%、84.85%和82.74%。

2015年末天聖製藥負債總額較2014年末增加17,300.77萬元，增長16.26%，主要原因為：公司為滿足業務發展的資金需求，增加了短期借款規模；外部藥品採購增長，應付票據、應付賬款等經營性負債增加。

2016年末天聖製藥負債總額較2015年末增加29,586.44萬元，增長23.91%，主要是：隨著業務規模擴張和業績增長，應付票據、應付賬款、應交稅費等經營性負債增加較多；為滿足業務發展的資金需要，公司增加了短期銀行借款融資規模；同時，為滿足生產經營項目建設的資金需求，公司增加了長期負債規模。

2013年至2016年，天聖製藥短期借款餘額30,366.00萬元、39,142.00萬元、52,950.00萬元、65,110.00萬元、占負債總額的比例分別為28.09%、36.78%、42.80%和42.47%，佔比較高。

2015年末和2016年末，公司短期借款餘額較上一年末分別增加13,808.00萬元和12,160.00萬元，增長35.28%和22.97%，主要系公司為滿足業務發展的資金需求，增加流動資金借款所致。

2013年至2016年，天聖製藥應付賬款33,396.17萬元、27,168.72萬元、29,147.72萬元、40,594.71萬元。2014年末、2015年末和2016年末，應付賬款餘額占負債總額的比例分別為25.53%、23.56%和26.48%，佔比較高。

報告期內，公司應付票據6,624.07萬元、7,079.17萬元、8,428.93萬元、9,339.45萬元。2014年末、2015年末和2016年末，應付票據餘額占負債總額的比例分別為6.65%、6.81%和6.09%，佔比較高。

流動負債情況（來源：招股書）

報告期內各年末，天聖製藥銀行借款餘額分別為45,756.00萬元、47,746.00萬元、58,690.00萬元和66,610.00萬元，2016年末長期應付款餘額6,100.00萬元；利息支出分別為2,993.58萬元、3,735.81萬元、3,507.79萬元和3,552.44萬元。

如果公司進一步增加借款規模或借款利率上升，將增加本公司財務費用，從而影響公司的盈利能力。

推廣費用逐年上升

報告期內，天聖製藥的銷售費用分別為12,223.44萬元、13,633.77萬元、15,167.01萬元、17,974.41萬元，持續增長。

2015年度公司銷售費用總額較2014年度增加1,533.24萬元，增長11.25%；2016年度，公司銷售費用總額較2015年度增加2,807.40萬元，增長18.51%，高於同期營業收入增長幅度，主要系公司加大市場推廣投入所致。

2013至2016年度，公司銷售費用中市場推廣費佔比最大，分別為4,349.38萬元、4,924.80萬元、5,113.91萬元、6,272.31萬元，占銷售費用的比例分別為35.58%、36.12%、33.72%、34.90%。

銷售費用情況（來源：招股書）

此外，公司管理費用也逐年上升，分別為10,629.86萬元、9,774.23萬元、10,746.51萬元、12,947.17萬元。

招股書提醒，若公司為提升市場競爭力和市場份額，未來持續對業務規模、物流配送體系、信息管理系統、新業務模式等擴大投入，則將導致銷售費用及管理費用進一步上升，若無法實現營業收入的同步增長，將會影響公司的盈利水平。

子公司均處於微利或虧損狀態

天聖製藥業務可分為三個板塊，一是醫藥製造板塊，二是醫藥流通板塊，三是其他板塊。其中，醫藥製造板塊共有5家子公司，分別是湖北天聖、湖南天聖、四川天聖、天聖山西、華友製藥。報告期內除四川天聖和湖北天聖外，公司醫藥製造板塊子公司均處於微利或虧損狀態。

報告期內，天聖山西凈利潤連續三年為負，分別為-286.65萬元、-710.55萬元、-409.38萬元。

醫藥製造板塊子公司凈利潤情況（來源：招股書）

據招股書，天聖山西主要從事片劑、硬膠囊劑、顆粒劑、丸劑（蜜丸、水丸、水蜜丸、濃縮丸）、膏藥劑生產和銷售，其主要產品有藤黃健骨丸、小兒咳喘靈顆粒、牛黃解毒片、三黃片、藤黃健骨丸等中成藥固體製劑。

上述中成藥固體製劑產品大多屬於市場化程度較高的大眾化基葯，缺乏獨家品種，天聖山西市場佔有率低，市場競爭力較弱；同時，天聖山西擁有的參芪益肺丸、益氣消渴顆粒等五個獨家品種市場潛力尚未得到釋放。

天聖山西目前經營的中成藥固體製劑產品大多屬於市場化程度較高的大眾化基葯，該類藥品受基葯招標定價等因素影響，利潤率較低；同時，產品替代性強，市場競爭激烈。天聖山西在該領域市場佔有率低，銷售規模較小。

獨家品種產銷量少，尚未對企業整體經濟效益提升起到關鍵性作用，其市場開發尚需時間。

生產設備老化，生產效率較低，間接增加了單位產品生產成本。

受藥材（主要原料）、包裝材料價格上漲等因素影響，加之品質監管趨嚴，導致單位產品直接成本進一步增加。

天聖製藥2014年初收購天聖山西後進行了整合規範，2014年7月天聖山西才正式開始生產，2015年11月至2016年3月又因新版GMP改造而臨時停產，所以報告期內產量較低，影響效益。

總之，報告期內，由於現有主營品種盈利能力較弱，生產效率較低，市場競爭激烈，銷量增長乏力，天聖山西經營虧損。

此外，醫藥流通板塊和其他板塊中，也有多家分公司2016年凈利潤為負。

子公司曾銷售劣葯遭重慶市葯監局處罰

2012年12月-2014年8月期間，長聖醫藥陸續向吉林省輝南輝發製藥股份有限公司採購8,000盒甲硝唑陰道泡騰片，採購批號為20121101，規格0.2g。

2014年8月26日，重慶市葯監局對長聖醫藥進行現場檢查時，發現庫存的甲硝唑陰道泡騰片中甲硝唑含量測定偏高，不符合規定，對長聖醫藥作出《行政處罰決定書》((渝)食葯監葯罰[2014]24號)，具體如下：「（1）警告；（2）沒收該批藥品863盒；（3）沒收違法所得37,302.91元；（4）處以貨值金額1倍的罰款41,853.9元（罰沒共計：79,156.81元）」。

發生問題當日，天聖製藥對所有甲硝唑陰道泡騰片立即通知客戶停止銷售，並按照《藥品召回管理辦法》啟動召回程序，向相關客戶單位下達《藥品召回通知》，截至2014年9月23日天聖製藥完成了召回工作，共召回279盒。

截至2014年12月15日，長聖醫藥全額繳納了罰沒金額79,156.81元，並及時按照該《行政處罰決定書》的要求進行了整改，加強藥品進貨驗收制度且積極主動配合葯監部門調查、及時召回藥品，儘可能地減輕危害後果。

招股書披露，保薦機構認為，長聖醫藥報告期內曾因銷售劣葯而受到行政處罰，鑒於長聖醫藥已按要求進行整改，上述處罰已執行完畢，實施處罰部門重慶市葯監局及主管部門重慶市葯監局南岸區分局已出具證明確認長聖醫藥上述處罰行為不構成重大違法違規行為。因此，上述行政處罰對天聖製藥本次發行上市不構成實質性障礙。

天聖製藥被指信披缺失

據經濟導報報道，天聖製藥信息披露仍不完整，一些關係到公眾對公司價值判斷的信息並沒有及時完整披露。

2012年，環保部《關於天聖製藥集團股份有限公司上市環保核查情況的函》顯示，四川天聖的藥用空心膠囊的規模為「年產100億粒」，並納入環保核查範圍。據《廣安日報》此前報道，上述100億粒藥用空心膠囊項目投產後，該公司將成為西南地區最大的藥用膠囊生產基地。又據媒體報道，該年產100億粒空心藥用膠囊生產線2011年初已建成進行試生產，但由於當時尚未取得葯監部門的膠囊生產批件，2011年5月通過環保驗收后一直未進行生產。擬招股書對這條生產線目前的運營情況沒有披露清楚。

該函還顯示，重慶天聖藥用膠囊有限公司在重慶萬州的年產藥用空心膠囊10億粒項目，2012年處於停產狀態。目前該項目是否恢復生產，擬招股書也沒有詳細說明。

2012年10月，重慶當地媒體報道，重慶長龍天聖大藥房連鎖有限公司的所有股權成功轉讓。在轉讓前，重慶長龍天聖大藥房連鎖有限公司成立於2002年，目前共擁有300多家藥房，該連鎖企業原屬重慶長龍實業（集團）有限公司，而長龍實業的實際控制人為劉群。目前該大藥房與天聖製藥的關係擬招股書沒有披露，「天聖」二字會否發生商標侵權糾紛或者引發公眾誤解，擬招股書也沒有披露。

天聖製藥子公司重慶長聖醫藥有限公司因售假曾被執法部門處罰。公司隨後與生產方吉林輝南輝發製藥股份有限公司打起了產品責任官司，並稱此處罰影響了公司上市，要求輝發製藥賠償。此次訴訟是否履行完畢，擬招股書也沒有披露。