一季度被否和暫緩表決15家 自身瑕疵掣肘IPO闖關

◆經濟導報記者 杜海 濟南報道

剛剛過去的第一季度,證監會發審委共計召開了44次會議,審核了119家企業———經濟導報記者6日盤點發現,今年一季度,A股IPO預披露企業再次呈現出申報上會、核查過會、審核效率「三重」提速之勢。

「按照目前速度,今年預計可審核460餘家。而正在證監會排隊待IPO的600多家公司,到明年年底前或可悉數『過堂』完成。」南方一家券商投行部總經理嚴鵬對經濟導報記者分析道,IPO的提速,意味著直接融資渠道的進一步拓寬,這也使得不少新三板企業加速集結,謀求轉道A股上市。

雖然IPO申報、審核加快的勢頭在延續,但證監會對IPO企業的審核始終從嚴把關,並提出了更高要求。經濟導報記者獲悉,一季度共有12家公司上會未獲通過,3家公司則處於「取消審核」「暫緩表決」的狀態。企業自身存在的瑕疵,往往成為其過會的主要障礙。

葯企成為「重災區」

最新數據顯示,截至3月底,證監會受理首發企業644家。其中,已過會40家,未過會604家。未過會企業中正常待審企業560家,中止審查企業44家。

而在上述119家企業中,有104家順利通過,否決了12家,暫緩表決3家,IPO過會率不足90%。「去年第四季度,新股發行速度即明顯加快,當季審核過會的公司達96家。而今年第一季度,審核過會的公司繼續環比增長,且今年一季度的工作日總數要明顯少於去年四季度。這說明,今年前三個月審核過會節奏明顯加快。」銳財經分析師劉江遠表示。

在IPO提速的同時,監管部門也加大了審核力度,一方面體現為審查把關趨嚴,審核通過率有所下降;另一方面則體現為相關反饋意見越發細緻、深入。截至3月底,今年共有12家公司上會被否,其中3家公司是醫藥行業企業。這說明,在一季度,醫藥行業企業成為被否的「重災區」。「監管部門會著重關注公司的經營業績變化、盈利能力、財務數據、關聯交易等,企業自身存在的瑕疵往往成為闖關的最大隱患。」嚴鵬說。

比如,3月27日上會被否的南京聖和葯業,即陷入「商業行賄」泥潭。該公司是今年被否的第三家醫藥(醫療)企業,前兩家被否的企業分別是長春普華製藥、廣東百合醫療科技。事實上,在今年一季度,共有12家醫藥(醫療)企業上會,3家被否,9家過會,過會率僅為75%。

而隨著南京聖和葯業IPO被否,其曾向主要客戶「返利」超500萬元的事件也被曝光。據悉,2012年9月至2013年5月,劉彥鐸委託馬某某代表華潤醫藥公司與南京聖和葯業有限公司(發行人前身)簽訂關於「聖諾安」(奧硝唑氯化鈉注射液)藥品銷售合同,每瓶(0.5g)中標價格36.26元,華潤醫藥公司以每瓶32.63元向聖和公司購買「聖諾安」,中間差價款為華潤醫藥公司配送費。劉彥鐸要求聖和公司給華潤醫藥公司返利,聖和公司以支付馬某某報銷費用等名義,從每瓶32.63元中提取21.27元給華潤醫藥公司返利。2013年1至12月,聖和公司根據馬某某的付款申請及提供的銀行賬號,分14筆共向華潤醫藥公司王某某的愛人張某某卡中匯入返利款人民幣530.19萬元。

事實上,在審核聖和葯業IPO的過程中,商業賄賂問題也被發審委問及:發行人防範商業賄賂的內部控制是否有效健全;在營銷活動中是否存在給予過相關醫生、醫務人員、醫藥代表或客戶回扣、賬外返利、禮品,是否存在承擔上述人員或其親屬境內外旅遊費用等變相商業賄賂行為。

防範「帶病申報」

3月底,位於濟南的新三板掛牌企業金盾軟體,與券商簽訂輔導協議並在監管部門進行了輔導備案。金盾軟體轉戰IPO,只是新三板企業加速謀求上市的一個縮影。早在2月份,另一家新三板魯企智衡減振,也宣布接受華金證券的上市輔導。

經濟導報記者注意到,目前在IPO隊伍中翹首以盼的新三板公司,比如擬登陸上交所的艾艾精工,擬登陸中小板的新天葯業,以及擬登陸創業板的百華悅邦、龍磁科技等,排隊順序都比較靠前,按照目前過會的速度,這幾家公司有望在未來幾個月上會。據不完全統計,3月份以來,新三板擬IPO隊伍又新增了30多家公司,繼續掀起轉板熱潮。至此,新三板接受上市輔導的公司達到400餘家,其中80餘家公司已經排隊IPO。

嚴鵬表示,從接受上市輔導到IPO申請獲受理,不少公司花費近一年的時間,甚至不乏花費兩年多時間仍處在上市輔導階段的公司。而去年6月份以來接受上市輔導的新三板公司,有一批已經迅速通過輔導驗收,不久即提交IPO申請,擠進了IPO排隊的隊伍。比如,浙江國祥、春暉智控、奧飛數據等公司,從上市輔導到排隊IPO只用了半年左右的時間。科華控股、網銀互聯更是只用了不到半年的時間。

在嚴鵬看來,企業計劃上市,選擇中介機構很重要。有經驗的項目人員可以發現企業存在的問題並提出有效解決方案,會對企業開展工作帶來很大幫助,這肯定會節約上市的時間成本。此外,運行較規範的公司,輔導過程相對也會比較快。

「在這其中,關鍵是要防範『帶病申報』。畢竟,企業自身存在的瑕疵或造假等行為,會成為IPO闖關之路的絆馬索。」劉江遠說。

上述受訪人士都表示,加入IPO排隊隊伍,並不意味著就可以高枕無憂,相關問題仍值得重視。比如,招股說明書信息披露質量是否存在瑕疵,是否存在重要經濟事項會計處理不夠謹慎情形,是否存在同業競爭,重要內部控制措施是否健全,業績水平或變化趨勢缺乏合理解釋或關聯交易公允性存疑,等等。這些,無疑值得擬IPO公司重視。