宏觀經濟周報：通脹維持平穩‚預計央行將加強貸款監管

2017 年 6 月通脹增速與上月持平，略微低於市場預期， 主要原因仍然是食品類通脹的低迷。我們預測 7 月 CPI 仍將維持在 1.5%附近。但 8 月以後隨著新漲價因素的季節性抬升， PPI 增速則會繼續下行。

在 6 月 M2 同比增速繼續降至 9.4%， 由於貨幣政策持續中性偏緊，M2 增速已經明顯低於政府預期目標的 12%，因此我們調低對 M2 在今年二、三和四季度的預期分別至 9.5%、 9.3%和 9.0%。 2016 年上半年新增銀行貸款的佔新增社融比重提升至 73.9%， 因此我們預計央行在下半年將加強對貸款額度的監管。而社融增速在表外融資的支持下維持在較高水平，因此資金價格仍有上行壓力。