為何FED著急加息？金融環境之寬鬆已相當於降息75bp！

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近日公布的經濟數據向好，美聯儲官員本周也頻繁發表鷹派言論，Fedwatch數據顯示3月加息概率已上升至75.3%。摩根士丹利表示，最近兩個月金融環境的寬鬆已相當於降息75bp導致聯儲有充分環境加息；另外，大摩認為美元不會有之前想的那麼強勢、並上調通脹預期，也為加息提供了更多空間。

另外，摩根士丹利預計2017年將會加息三次(之前預計為兩次)，2018年將加息四次(之前預計為三次)。

美聯儲官員頻發鷹派言論，3月加息概率大幅上漲

* 美聯儲「三號人物」、紐約聯儲主席杜德利周二(2月28日)表示，川普當選美國總統以及共和黨掌控國會後，收緊貨幣政策「變得更為緊迫」。

* 美聯儲主席耶倫的老下級、舊金山聯儲主席威廉姆斯周二稱，聯儲非常接近就業和通脹目標，他預期3月會議「認真考慮」加息。

* 與耶倫關係密切、也有FOMC投票權的美聯儲理事布雷納德周三(3月1日)則指出，全球經濟改善與美國穩健復甦，說明美聯儲「很快將適宜」升息。

* 美聯儲理事鮑威爾周四(3月2日)也表示，今年3月份會議上加息的理由已經「具備」。在他講話之後，美國聯邦基金利率期貨走勢暗示3月加息概率上升到75%。

美聯儲官員的鷹派發言使機構對3月加息預期大漲，美聯儲主席耶倫周五將發表「噤聲期」前的最後講話，摩根士丹利不認為耶倫會撤消以上幾位官員的講話內容。

另外，聯邦利率期貨市場對於3月加息預期也上升了，根據Fedwatch數據顯示，3月加息概率從周四的66.4%上升至周五的75.3%，周三由將近40%升到62%，周二只有30%以上。

金融寬鬆程度接近於75bp的降息，足以推動3月加息

摩根士丹利(Morgan Stanley)經濟學家Ellen Zentner周四表示，美聯儲的FRB/US模型顯示，自去年12月議息以來美國融資環境寬鬆了，寬鬆程度接近於75個基點的降息。

按照大摩的觀點，當前的金融環境寬鬆程度相當於聯邦基準利率處在0%的水平，這將給美聯儲帶來充足的加息空間。

PCE指數上漲，鼓舞了經濟和通脹前景，推升加息壓力

美國周三公布的經濟數據顯示，美聯儲主席耶倫最為青睞的通脹指標-個人消費支出指數(PCE)1月上漲0.4%，同比1.9%，為自2012年以來最接近美聯儲2%的通脹目標。

2017年前公布的兩次PCE數據並不是很強勢，因此大摩此前預計核心PCE數據在年初表現依據不會有起色。然而PCE指數意料之外的強勢，使得高盛上調了未來的通脹預期。而通脹的上行也會促進美聯儲進一步加息。

大摩將美元預測值下調了3%，為加息騰出空間

大摩在23日發布的全球匯率預測季度調整中提出，針對低收益貨幣的美元利好行情仍會持續一段時間，但若美聯儲任由貨幣寬鬆繼續，美國的信貸規模和通貨膨脹都會加速上漲，終將迫使美聯儲拉升實際利率和國債實際收益率，造成收益率曲線的高位扁平化。大摩預計，今年下半年該事件發展或將成為現實，繼而使美元觸頂，之後將逐步回落。

因此大摩將廣義美元指數的預測值下調了3%，預計在2017年4季度末、2018年1季度初達到峰值131（此前預測值為135），然後在2018年末回落至127（此前預測值為132）。

美元預測值的下降，使美聯儲減少了強勢美元會衝擊美國經濟的顧慮，使其有了更多空間進行加息。

該行經濟學家Zentner解釋道，「美元預測值下調了3%，從而會給GDP增長和通脹前景帶來上行壓力，促使美聯儲在2017-2018年間多加息一次。」

因此，根據下調的美元預測以及強勢核心PCE數據，摩根士丹利預計2017年將會加息三次(之前預計為兩次)，2018年將加息四次(之前預計為三次)。