解讀：6月財新製造業重回擴張區間 下行趨勢難改

6月財新製造業PMI點評匯總：

【鍾正生：製造業重回擴張區間 下行趨勢難改】

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鍾正生稱，產出指數、新訂單指數較上月小幅上漲；投入和產出價格指數回到擴張區間，且投入價格上漲更快；採購庫存指數和產成品庫存指數均位於收縮區間，表明企業對於補庫存似乎更加謹慎。6 月製造業景氣度略有回升，但從庫存和廠商情緒來看，這更像是一個反彈，經濟下行趨勢或在後期得到確認。

【連平：下半年經濟回暖勢頭仍可能放緩，但總體平穩】

對於未來的走勢，交通銀行首席經濟學家連平表示，當前製造業PMI和非製造業PMI都有顯著上升，增長動能增強。二季度經濟運行平穩，增速可能在6.8%左右，消費和出口對經濟增長的拉動作用較強，投資對經濟增長的貢獻度下降。製造業和建築業擴張勢頭能否延續有待觀察，下半年經濟回暖勢頭仍可能放緩，年內不必擔心經濟出現失速的風險，經濟增速可能略有放緩，但總體較為平穩。

【陳中濤：經濟運行已進入平穩區間】

物流信息中心分析師陳中濤也表示，從PMI走勢來看，已連續9個月保持在51%以上相對較高水平，6月份在歷史同期多見下降的情況下，逆勢而上不降反升，升勢明顯，表明經濟運行中的積極因素主導作用突出，緩中趨穩、穩中向好基礎趨於鞏固，經濟運行已進入平穩區間，預計下半年乃至全年經濟保持適度平穩增長格局，增速穩定在6.5%-7%區間之內。

【海通證券姜超：6月製造業PMI短期回升，但三季度或面臨下行壓力】

海通證券首席經濟學家姜超就認為，6月製造業PMI短期回升，其中出口改善貢獻較大，但從微觀行業看，下游地產、汽車需求好壞參半，中上游發電耗煤高開低走，緣於高基數效應漸顯，而去年三季度發電量、主要工業品產銷、鐵路貨運量等工業生產數據基數普遍上升，或令今年三季度工業經濟面臨下行壓力。

【國泰君安：下半年製造業投資大概率延續企穩、小幅回升的態勢】

國泰君安研報分析，受益於全球朱格拉周期外溢效應和國內企業有設備更新需求，下半年製造業投資大概率延續企穩、小幅回升的態勢，經濟回落底決定金融監管頂，經濟所展現出的內在韌性決定政策短期難放鬆，維持「貨幣政策中性偏緊持續至明年二季度」的判斷。