四川雙馬戰略轉型 規劃注入成熟盈利模式標的

此前，據四川雙馬披露，四川雙馬將把與水泥相關的業務資產出售給拉豪(四川)企業管理有限公司，其中包括但不限於目標股權、合同、現金、負債、收入、不動產、設備、庫存、商譽、知識產權等。交易對價28億元。同時，四川雙馬公司也在籌劃收購資產進行戰略和業務轉型，該資產收購事項可能構成重大資產重組。近日，沉寂多日的四川雙馬連續發布公告，新老股東簽署水泥資產置出協議、重大資產重組報告等。面對此次重組，市場關注的重點是四川雙馬置出資產及後續重組是否有助於提高上市公司持續盈利能力。

資料顯示，目前四川雙馬主業即為水泥及製品的製造銷售業務，此次資產出售意味著四川雙馬將徹底剝離主營業務。同時，為保證公司業務和盈利能力的可持續性，在資產出售同時，四川雙馬還在籌劃收購資產。有市場人士指出，四川雙馬整個交易可分為幾個步驟，從2016年7月公布股權收購框架協議至同年11月完成控股權轉讓，主要解決了四川雙馬原大股東解除同業競爭的承諾、完成歷史對賭的業績補償等問題，這是第一個階段。接下來是從2016年底控股權轉讓完成到現在水泥資產置出，此時新老股東和上市公司主要聚焦於保障水泥資產順利置出。水泥資產置出是為資產注入掃清道路，而在過渡期需做到企業安全運營、員工穩定。目前四川雙馬此時的工作重點將是提高上市公司盈利能力的資產。上述市場人士表示，以收購國奧越野控股權為開端的資產注入，預計四川雙馬後續仍會有相關資產注入。

監管層要求保薦機構要在併購重組、盤活存量上做文章，為國企國資改革、化解過剩產能、「殭屍企業」的市場出清、創新催化等方面提供更專業化的服務，加快對產業轉型升級的支持力度。市場普遍認為，這不僅是對保薦機構的要求，更是釋放出積極信號，提出政策所鼓勵的併購重組方向。

四川雙馬的新股東具有市場二十五年的投資管理經驗，擅長長期價值投資，對監管環境也非常了解。估計後續注入資產肯定會是符合政策方向的大類資產，估計不會注入遊戲、電影等標的;具有成熟盈利模式，具有良好現金流和分紅能力，不會選擇目前尚處於「燒錢」階段的概念型企業，也不會不追求新、奇，讓市場看不懂。