天安人壽被列"負面"評級:盈利模式面臨調整壓力 高管頻調整

網財經7月19日訊(記者 郭偉瑩) 近日，中債資信評估有限公司(以下簡稱「中債資信」)發布天安人壽保險股份有限公司(以下簡稱「天安人壽」)的評級報告。報告顯示，天安人壽的信用等級為AA-，債項信用等級為A+。另外，天安人壽的評級展望由3月底的「穩定」被調整為「負面」。

從業務結構來看，天安人壽萬能險保費貢獻率居高不下，受到人身險保險產品一系列限制后，其業務發展和調整結果還有待觀察。而從公司治理角度來看，去年天安人壽共發生包括董事長在內的10位高管人員調整。

萬能險佔比高 退保率偏高

去年以來，保監會出台了一系列關於人身保險產品的規範性文件。2017年上半年保監會『1+4』系列文件也陸續出台，眾多險企正歷經轉型與發展的雙重考驗。

天安人壽作為以資產驅動負債的「代表」性壽險公司，自2009年改制以來，迅速擴張業務規模。2011年啟動總部遷址北京后，分支機構數量由2011年的4家迅速攀升至2016年的217家(含籌)。單獨看2016年，其分支數量與2015年相比增長接近1倍。

從業務結構來看，天安人壽始終以傳統險和萬能險經營為主。保監會數據顯示，2013-2016年，天安人壽保戶投資款新增交費(一般以萬能險保費為主)收入分別為68.3億元、73.7億元、120.1億元、352.1億元，當年保費貢獻率分別為77.1%、72.5%、38.6%、51.2%。

受到中短存續期產品政策限制以及保監會下發監管函針對萬能險獨立賬戶、互聯網保險銷售等問題進行整改的影響，今年以來天安人壽的萬能險保費佔比波動較大，其業務結構調整效果仍有待觀察。

從今年保費數據來看，天安人壽萬能險保費佔比波動較為明顯。雖然1月和前2月以萬能險為主的保戶投資款新增交費佔比降至40%以下，但一季度佔比又飆升至63.8%。前4月該佔比降至39.9%，而前5月又升至64.0%。

另據數據顯示，一季度天安人壽退保率為10.9%；而2016年退保率較高為25.3%。此外，續期保費佔比率極低，一季度為1.2%，而去年也僅為1.3%。渠道方面，天安人壽仍以銀保渠道為主，一季度銀保渠道規模保費佔比為70.9%，2014-2016年該佔比分別達到79.9%、89.6%、76.1%。

一季度巨虧超10億 投資收益承壓

數據顯示，天安人壽今年一季度虧損10.4億元。而這是其在去年實現小幅盈利后，緊接著出現的大幅季度虧損。值得注意的是，2016年天安人壽實現凈利潤0.9億元，而僅去年一季度即虧損13.9億元。

從投資方面來看，今年一季度末，天安人壽固定收益類資產佔比為32.5%，較去年末稍有下降；權益類資產則下降3.44個百分點至19.6%；流動性資產佔比波動較大，今年一季度末為22.5%，而去年末則為12.5%。

受資本市場波動和季度因素影響，相比去年末，今年一季度投資收益情況明顯下降。去年投資收益率為11.7%，今年一季度僅為1.6%。鑒於天安人壽現有的盈利模式高度依賴投資端收益，在資本市場波動較大、整體收益水平下行的市場環境中，其投資收益必然面臨一定的壓力。

另據中債資信報告，天安人壽負債久期大於資產久期，且久期缺口逐漸擴大。2016年久期缺口為2.24年，面臨的再投資風險較大。天安人壽一季度償付能力報告顯示，預計其1-3年、3-5年、5年以上綜合流動比率將由77%大幅降至41%，再下跌至5%。

去年10位高管調整 三位董事未進名單

2016年以來，天安人壽共發生10位包括董事長和主要負責人團隊在內的高管人員調整。其中，董事長崔勇於2016年5月20日任職資格獲批。解彤、陳玉龍、劉勇3位副總經理也於2016年上任。

上述資料顯示，2016年天安人壽有五位新增董事，分別為史歡宇、高煥利、洪偉、吉喆、唐寧，但是，天安人壽董事成員一欄(更新日期為2017年6月1日)中包括史歡宇和唐寧，其他三位董事並未出現，其中發生何等變故尚不知曉。