建倉中遇到的問題

紅刊財經 周密

買股票，需要選擇優秀的標的。選擇好以後，就遇到建倉這個問題。很多投資者嚴格選取了好股票，但是很多年過去了，並沒有非常驚艷的收益，有時候再看到垃圾股集體暴漲，就又開始懷疑選取績優藍籌股這種思路是不是對。

在我看，選擇績優藍籌股或是績優成長股，都是沒有錯的。但做股票的過程不僅僅只有這一步，而是有很多步組成的，其他環節的錯誤，也會影響整體的成績。選股，選價，經營，退出，這幾個主要步驟，單步都不能有太大的缺陷，也就是說，都要及格，再有一兩項優秀的，才可以獲得較好的成績。如果偏科，長期看綜合成績會是很一般的！

選股以往談的很多，選個績優股不難，很多軟體都可以選出業績好的排序前幾位，還可以選出市盈率低的排序前幾位，還可以選出業績增長的排序前幾位。當選股有了模式，於是，選價問題就凸顯其重要性了！

選價之所以重要，因為，即便是非常優秀的股票，如果選擇在一個高價介入，成績也會很平常。最簡單的例子：航信在2015年股災前，從11元多上升到100元出頭，在20元以下鮮有人買，但是到了80元，90元，沖向100元的時候，我發現一些社會投資者興沖沖冒出來，說自己用融資買，看到120元以上，當時我的心裡覺得很沉重，由於確實猜不出航信是不是能漲到120元，只能勸其要小心，不要太激進，但迎來的是不解的眼光，意思是「你不是最看好這個公司的嗎？」我只好解釋：黃金還有價呢！再好的企業，也不要衝高的時候才知道買，而且融資買。 時間過去一年多了，如今18元多的價格，航信相當於過去的40元不到，那些80元買的人們，是不是還堅定持有呢？是不是在反思些什麼呢？是不是對「航信是個好公司」有所動搖呢？有多少熱心的人們能反思一下：平穩的公司，18元更令人擔心呢，還是40元更令人擔心呢？

這樣的例子有很多！茅台在2007年達到200多元（復權價近150元），那是有朋友非常看好這個股票，即便是200多元，也毫不猶豫建倉，當時我認為沖高如此的價格，是不適宜建倉的。現如今10年過去了，最近一漲再漲后，價格突破400元，一時間茅台又成為焦點，因為是復權價，所以，很清楚計算出來，如果2007年200多元（復權近150元）建倉，如今2017年，也是僅僅漲了1倍多而已，中間還不能有任何的心理波動。而上漲如此了，又開始有文章和輿論開始全面渲染這種情緒，讓衝動的人們開始不考慮一下就興奮地買了，在延續的上漲中感到非常舒適，400元買，401元，402元...都很舒適。400元的價格，夢想500元，但500元，若20倍市盈率，需要年收益每股25元，2016年業績是13.31元，這要比2016年業績再提高一倍。有多少熱心的人們能反思一下：平穩的公司，400元更舒適呢，還是100元更舒適呢？

選價如果包含了衝動的成分，特好的股票，等時間長了，將來的贏利還是會有，但是效率沒了！若知道航信好，2014年之前，即便買不到最低低於12元的價格，有的是20元以下的價格機會。而公司的發展，這些年都是平穩向上的！若知茅台好，低於100元的價格，那才是檢驗是不是「葉公好龍」的情況！

曾經我觀察一隻股票，很有成長。從40元觀察到20元，很歡喜，從價值角度看，確實已經到了可以買的價格了！18元我試探買了一些，沒想到價格繼續跌，最低跌到7.5元，我一路建倉的成本大約13元。當時我看著自己計算出來的數據，感嘆非常！40元買的跌到7.5元，跌了80%，但是我股價折半后慢慢介入的，在價格降低中不斷降低成本，也跌了40%，這麼努力和建倉在最高而且不增倉減低成本的傻瓜，也僅僅只是差了40%。當然最後，這隻股票在下一個牛市漲到了60元，若按照這個算的話，更感嘆！13元的成本，到60元是漲了3.6倍，而40元成本的，僅僅只是漲了0.5倍。數據歸數據，看了很震撼，但是實際情況是，到了20元以上，我也就賣掉了，約莫獲利50%。這隻股就是當初2008年後的華邦製藥，後來的華邦健康。

反思再反思，摘出一些教訓：

1.市場價格的瘋狂不可預計，上下都如此。建倉永遠要謹慎，要慢。

2.建倉再好的股票，要想倉位足夠多，就要習慣會有10%-20%的浮虧存在。

3.下手建倉的，必須是充分研究好的股票。不然上面兩條都不存在！ 因為市場是殘酷的，如果要有異常巨大的果實，必有異常艱難的過程，若沒信心基礎，誰能堅持下來！這也是巴菲特說的：沒有信心拿住10年的股票，不要出現在賬戶上，哪怕10分鐘。