OPEC減產博弈

商務部國際貿易經濟合作研究院研究員 梅新育

延長歐佩克減產協議？每逢油價有走軟之勢時，這個話題就會一次次被石油輸出國提起，但在市場上激起的波瀾一次比一次輕微。為什麼？因為全球經濟增長勢頭萎靡不振，能源需求增長動能不足，老老實實履行減產協議者更有可能為人作嫁，維持了相對較高的油價，卻讓替代者奪佔了自己的市場份額。

替代者首先是減產協議的其它簽約國。是的，石油輸出國組織（OPEC）和11個非歐佩克產油國去年年末達成合計日均減產約180萬桶的協議之後，各主要石油出口國的部長們紛紛聲稱他們取得了「歷史性」的進展，大肆宣揚歷史上從未有過這麼多產油國為了一項共同事業而如此努力，國際市場原油價格也對此作出了明顯的反應：2016年一季度，國際市場原油平均現價從2015年四季度的42.2美元/桶進一步下跌至32.7美元/桶，2016年二、三、四季度依次為44.8美元、44.7美元、49.1美元；其中，2016年12月，國際市場原油平均現價從上月的45.3美元/桶上升至52.6美元/桶，2017年1月進一步上漲至53.6美元/桶。

然而，根據國際能源署（IEA）2016年12月13日發布的月度報告，在簽署減產協議前夕的2016年11月份，石油輸出國組織原油產量攀上3420萬桶的創紀錄高峰，比10月份的日產量高30萬桶，其中沙烏地11月份原油日產量創造1063萬桶的紀錄，比10月份增長7萬桶。

在2017年1月21日-22日舉行的維也納大會上，主要石油輸出國已經成立了部長級減產監督委員會，由科威特、委內瑞拉、阿爾及利亞3個歐佩克成員國和俄羅斯、阿曼兩個非歐佩克產油國組成，其職責是評估協議遵守情況。可是實際效果如何，未可輕言樂觀。

第二大替代者是沒有簽署減產協議的石油生產和輸出國，去年的歐佩克減產協議本來就被他們視為擴大生產和出口良機，倘若延長減產協議，對他們無異於雙倍的良機，加拿大和美國「擼起袖子加油干」的勁頭更是熱火朝天。

歐佩克成員國簽署減產協議之前一天（2016年11月29日），世界第六大石油生產國加拿大一次批准兩大輸油管道項目，即美國金德爾-摩根公司將跨山輸油管道項目（將阿爾伯塔省油砂原油輸往太平洋沿岸）產能擴大兩倍至日均89萬桶，以及輸往美國的恩布里奇公司三號管線，加拿大石油出口能力將由此提升日均近百萬桶。

隨著去年國際市場油價強力反彈，美國頁岩油生產以驚人的速度恢復，在國際市場原油平均現價回升至49.1美元/桶的第四季度，其回升格外迅猛，不到半年時間裡，美國本土原油日產量增長超過60萬桶。現在，美國原油鑽機總數已從2016年5月27日的低點（316台）大幅回升至617台；3月10日當周，美國原油日產量時隔13個月後回升至910萬桶之上（910.9萬桶），美國能源信息署（EIA）預計今年美國原油日產量還要再增加30萬桶。

何況這回川普上台，宣布將大幅度放鬆、取消對國內油氣開發的一系列束縛，一貫主張開放聯邦土地和水域用於化石燃料開發的蒙大拿州共和黨聯邦眾議員瑞安·金克（Ryan Zinke）已經出任內政部長，川普政府提出的第一份財政預算將美國環保署預算一舉削減31%之多，剛剛在德國巴登-巴登閉幕的二十國集團（G20）財長及央行行長會議公報也刪除了氣候變化《巴黎協定》的內容，美國油氣生產的成本有望進一步降低，國際市場競爭力有望進一步增強，產能也有望進一步擴張。

鑒於上述因素，2017年全球石油總產量多半會高於2016年。特別是2016年中通航的新巴拿馬運河正在改變全球需求最強勁的東亞能源市場供應格局，美國、委內瑞拉、巴西鹽下層油氣已經能夠以有競爭力的運輸成本闖進這個市場，美國通過新巴拿馬運河出口的第一船液化天然氣就是輸往廣東……對於減產協議簽約國而言，這意味著什麼，可想而知。

第三大替代者是煤炭、天然氣和非化石能源。油價過高曾經是煤炭、天然氣和非化石能源發展的最強調動力，油價暴跌、溫室氣體減排、政府這兩年嚴厲的煤炭限產措施一度遏制、重創了上述非石油能源的發展。但現在煤炭被替代趨勢逆轉，天然氣替代石油趨勢重啟，非化石能源成本已經大幅度降低，還將削弱石油需求增長的動力。今年是歐佩克減產協議執行之年，也是煤炭生產止跌回升之年，還將是美國給其煤炭產業鬆綁之年；在這種情況下，延長減產協議，對煤炭、天然氣和非化石能源產業當屬利好。

卡特爾組織令行禁止「成功」的關鍵在於擁有一個產能、產量足夠大而且願意承受減產損失的機動生產者（swing producer），沙烏地曾經在石油輸出國組織長期扮演了這個角色。之所以如此，是因為彼時替代者實力虛弱，甚或完全沒有分量足夠的可替代者。但在替代者實力強勁且需求增長虛弱時，昔日的機動生產者就會轉向保市場份額而不保價的策略。在2014年下半年以來的油價雪崩中，國內和區域經濟、政治、軍事局勢變化推動了沙烏地產量策略的轉變，而其產量策略又與其經濟狀況表現不佳形成了相互促進的不良循環。國際貨幣基金組織預計，沙烏地廣義政府財政收支凈額在2017-2021年間將持續赤字，2019年將出現773億里亞爾（占GDP的2.6%）的廣義政府凈負債。

在享受1970年代石油危機推動油價暴漲的天降橫財之後，沙烏地經濟自1980年代起也曾遭遇持續多年的全面經濟危機。即使在1990年代沙烏地經濟恢復正增長的情況下，其廣義政府財政收支凈額在1991-1999年也一直是赤字，2000年一度轉為盈餘，2001-2002年又是連續兩年赤字。為了擺脫上述不良循環，沙烏地在去年調整產量策略，願意承諾減產以求達成減產協議：國有石油公司沙烏地阿美公司籌備上市，減產保價有助於把該公司首次公開發行（IPO）的股票賣個好價錢；新建擴建石化產業，更多地以成品油替代原油出口，從而得以以同樣原油生產獲取更多收入。為了鞏固自己在東亞、在這個最強勁原油進口市場上的地位，沙烏地國王薩勒曼還對東亞進行了漫長的國事訪問，對著力尤深。然而，面對替代者勢力的成長，沙烏地還能堅持減產保價策略嗎？(編輯 祝乃娟)

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