專訪9家環保上市公司董事長：尋找中國環保千億級企業

「目前有5.3萬多家環保公司，卻沒有一家千億級環保企業。」一位環保上市公司董事長這樣描述當前的產業狀況。

去年9月，國家發改委、環保部聯合印發《關於培育環境治理和生態保護市場主體的意見》。提出到2020年，環保產業產值超過2.8萬億元，培育形成50家以上產值過百億的環保企業。

「首先，不能就環保來談環保，環保要和資源節約、節能減排，產業轉型升級換代結合起來。」石油化工集團公司原董事長傅成玉對《英才》記者表示，「環保產業如果只談治理，那麼路就會很窄。」在石油領域縱橫30餘年，退休后，傅成玉一直密切關注環境保護與可持續發展等相關問題。

另外一方面，資本市場上環保股在今年A股表現亮眼,金融機構也強有力支持環保產業做大做強，使產業迎來加速發展的黃金期。PPP、併購、海外投資等，讓越來越多的環保產業人士意識到未來將會湧現出一批世界級的環保企業。

「現在的環保產業形勢到底怎麼樣？有的認為發展非常好，但許多企業，特別是民企多數是叫苦的。大型企業跑馬圈地擠壓民企生存空間、中小企業資金困難得不到解決、市場混亂，真正好的環保技術得不到推廣。」接受《英才》記者採訪時，環境保護產業協會副會長劉啟風直言。

根據《英才》記者統計，目前A股上市公司中從事大氣、固廢、水務及環境監測、檢測等業務的環保企業共計59家，粗略估算僅占環保公司總量的1‰。而從收入水平上來看，59家上市公司2015年的銷售收入中位數僅為11.6億元。

與法國威立雅、蘇伊士環境集團、德國萊茵集團等百年巨頭相比，無論從收入規模、技術水平、運營經驗以及資本運作方面，環保企業還有不少差距。具體而言，國內環保市場集中度非常低，融資模式較為單一，盈利能力也偏弱。環保行業面臨著前期投入大、回報周期長、投資收益低等共性問題，在中小企業為主、資金短缺、融資需求大的大背景下，租賃也隨著環保產業投資大幕的拉開逐漸進入環保領域。

民生金融租賃董事長周巍對《英才》記者表示：「綠色發展已經深入人心，節能環保行業也處於快速發展的階段。但目前這個行業也面臨應收賬款高企、融資、資產過重等問題，而金融租賃可以有效解決資金問題，幫助環保企業降低負債，和環保企業一起快速發展。」

目前的市場中也不乏細分龍頭，特別是已經登陸資本市場的上市環保企業，最有可能率先踏入千億門檻。

這些企業如何通過金融手段拓寬融資渠道？如何利用好資本市場整合行業資源？如何提升自身技術實力？如何通過綜合實力的提升拉近與世界級企業的差距？如何保持細分龍頭的持續優勢地位？

文一波 一些PPP項目利潤率在基準利率以下

一些「含金量」高、收益率好的項目，也存在被「雪藏」的問題：基層政府不捨得拿出來做PPP模式。

「一些PPP項目在未來三五年可能會出現問題，這個階段對環保產業衝擊比較大。」接受《英才》記者採訪時，桑德集團董事長文一波直言不諱。

「水十條」、「土十條」等政策利好，資本的湧入，年均接近18%的增長速度，儘管環保產業「一片大好」，但文一波仍然保持著謹慎思維。「很多優秀的上市公司，能不能熬過前期投入的困難期，同時保持自身業務的發展，對我們來說挑戰比較大。」

截至目前，桑德集團投資和控股了啟迪桑德（000826.SZ）、桑德國際、桑頓新能源、桑德新能源汽車等數十家企業，業務覆蓋水資源、水生態、固廢處理、環衛、再生資源、新能源、環境規劃影響評價、環境檢測等。其中啟迪桑德是國內唯一業務涉及整個環保產業鏈的企業。

採訪前，啟迪桑德與黑龍江省富裕縣政府簽訂戰略合作框架協議，將在生物質資源綜合利用全產業鏈一體化投資、生物質能源投資領域、生態環境綜合整治投資領域、城區開發區市政PPP投資領域進行合作，項目總投資預計20億元。

「目前有很多熱門的PPP，BOT項目，但我感覺現在很多民營企業遇到困難。PPP的項目中，民營企業機會少了，很多規模龐大的項目集中在央企。」文一波告訴《英才》記者。

由於大部分PPP項目的資金需求規模大，並對社會資本的建設開發及後期運營能力都提出了較高的要求，自身不足與外部因素共同造成民企在PPP中的劣勢，一個不能忽視的現象就是，眾多PPP項目中，民營企業的身影並不多見。

「環保基本屬於重資產行業，如何進入這個領域，會涉及到融資的問題。PPP項目的融資看起來容易，但實際上PPP項目的邊界不確定性很強，現在一個PPP項目幾十個上百億，這是一個挑戰。民企去做，融資全部要以資本金為基礎，而央企有地方政府融資平台，他們的信用體系比較高，對民企產生了衝擊。」文一波坦言。

2015年，啟迪桑德迎來清華控股入股，市場評論認為，公司具有了國企背景，融資成本會進一步降低，與啟迪控股協同效應顯現，在PPP拿單能力上進一步增強。年初至今，公司已落地PPP項目6個，總金額23億元；另落地框架協議4個，總金額112.5億元。

另一個困擾企業的問題是，PPP項目大多為微利項目，對社會資本而言，相對於前期巨額的資金投入，收益偏低，在低於民企凈資產收益率平均水平的情況下，吸引力明顯不足。

「去年有些PPP項目，收益率在1%—3%的項目特別多，有一段時間沒有一個PPP項目收益到基準利率以上，全都在基準利率之下。」文一波對《英才》記者透露，「這樣民營企業如何去做，所以要求企業能夠精耕細作，進一步降低工程建設的成本。」

同時，一些「含金量」高、收益率好的項目，也存在被「雪藏」的問題：基層政府不捨得拿出來做PPP模式，還有相當大一部分對社會資本來說「棄之可惜、食之無味」的項目在前期階段徘徊，導致項目進度慢、落地率低。

「目前環保產業快速發展，但是又遇到政策的不成熟，企業還要生存和發展，我們自己也要找一些新的機會，在風險可控的情況下，我們也和金融機構合作，創新發展模式，新市場還有機會。」文一波表示。

劉雷 技術加模式創新

發展的問題就是要靠技術，根據市場來審時度勢。

7月14日，三聚環保（300072.SZ）發布半年業績預告，預計凈利潤12.08億—12.5億元，比上年同期增長50.21%—55.43%。這種凈利潤增速對於三聚環保來說並不新鮮。

自2010年在深市創業板上市以來，三聚環保的增長力一直強勁，營業收入從2010年的4.30億增長到現在的175.31億元，凈利潤也從2010年的0.75億增長到16.17億元，這其間，三聚環保也經歷了油價下行、經濟低迷等情況。

「在當前的經濟形勢下，環保產業完全是一個系統工程。幫助企業一起解決過去遺留的環保問題，才更有意義，節能、降耗、減排甚至包括之後的產業升級。」三聚環保董事長劉雷對《英才》記者表示，「不簡簡單單地為了環保而環保，而是解決了環保問題，補了短板。發展的問題就是要靠技術，根據市場來審時度勢。」

2012年，在傳統的能源凈化業務基礎上，三聚環保開始向能源凈化綜合服務商轉型，拓展化石能源的清潔、高效轉化業務，推動環保、能源化工產業的融合發展，以技術創新為核心競爭力，在脫硫、懸浮床加氫、新型煤化工等領域融合發展，升級為能源、環保一體化服務商。

2013—2016年，三聚環保凈利潤分別為2.05億元，4.02億元，8.21億元和16.17億元，這種凈利潤增幅,即使是在快速上升期的環保產業中也並不多見。

規模增長與轉型創新對三聚環保的現金流提出了更高的要求，2015年9月，在向能源凈化綜合服務商轉型的檔口期，三聚環保完成20億元定增計劃。業內人士表示，向客戶提供凈化綜合服務時，三聚環保通常採取總承包等經營模式，該模式為公司獲得了較多的客戶資源，也產生了旺盛的資金需求。

「要有一個整體解決方案，包括引進社會資本、金融資本，各種各樣的模式，比如現在的PPP等金融手段的利用，用時間換空間。逐漸地來進行完善，用適合的方式發展自己。」劉雷表示。

去年，三聚秸稈生物質炭基複合肥技術亮相，劉雷透露，炭基複合肥是三聚與南京農業大學共同研發的成果，「南京農業大學研究了十年的炭基複合物，把秸稈進行炭化，然後秸稈還田，我們抓住這個機會，去年3月15日就到了南京農業大學，我們入股70%，他們團隊以及知識產權就能被三聚吸收。」

與此同時，針對於秸稈收集、耕地修復商業模式的行業痛點，三聚環保採用「農民供秸稈，炭基肥還田的方式，最終增加農民效益，同步改良土壤質量。

「我們幫助支持化肥廠升級，跟縣級政府和市級政府，成立政府引導產業基金，成立農業保險，形成一個新型的模式。目前我們已經簽了將近一億畝地，根據地域不同，能達到8%—15%的收益。這樣的運營模式，炭基複合肥的產業鏈就運轉起來了，這就是炭基複合肥的誕生過程。」劉雷對《英才》記者表示。

蔡濟波 光伏與金融的結合

低頻高損的風險制約了家用分散式項目的進一步發展。

《太陽能產業發展「十三五」規劃》明確指出，到2020年底，國內太陽能發電裝機量要達到1.1億千瓦以上，其中分散式光伏裝機要達6000萬千瓦以上，而2016年底分散式累計裝機僅為1032萬千瓦。這意味著，未來4年中，分散式光伏每年都有超過1000萬千瓦的市場規模。

雖然分散式光伏產業有萬億產值藍海，但專業人士也指出，優質屋頂資源稀缺、部分項目建設質量低下，尤其是中小企業在資金上的捉襟見肘以及缺乏歷史優秀業績的背書，令不少銀行融資機構望而卻步，也在一定程度上制約著分散式產業可持續發展。

對此，蘇美達集團總裁蔡濟波對《英才》記者表示，在拓展工商業分散式光伏電站的時候，蘇美達能源從電站方案的設計、審批、建造以及運維，全部包攬，並且還保證電站電量，另外還幫助業主解決融資問題。

為此，蘇美達能源推出「步步為盈」分散式光伏投資收益計劃，讓企業能使用小比例金額即可啟動光伏項目。

比如電站造價1500萬元，而企業只需先行出資400萬元，其餘1100萬元由蘇美達幫助對接金融機構來進行項目融資，由於有蘇美達對電站質量的背書，金融機構不僅對項目提供融資，而且還不需要業主進行擔保。

企業除了電量自用外，多餘的光伏電力也可直接上網，並與電網進行售電結算，從而實現項目收益的最大化。不僅減少了公司電費的支出，降低了生產成本，也從一定程度上減少了企業的碳排放量，達到了經濟、社會和生態效益的三贏。

而且，蘇美達能源繼推出工商業分散式品牌「步步為盈」后，還推出了基於家用分散式光伏發電系統的「宅電寶」品牌。

「宅電寶」是首個由央企推出的家庭太陽能發電服務品牌，採用專業設備，通過高效利用自有的房屋屋頂進行太陽能發電售電，並領取各級政府補貼，從而實現投資人長達25年以上的超長期穩定收益，並帶來持續的環保貢獻。

但是，作為一項擁有投資屬性的新能源產品，如何保障家用分散式電站能在25年內安全穩定的工作，是擺在各家企業面前的頭等大事。

因前期選址設計不當、光伏發電產品質量問題、電站施工質量與運維、洪水、暴風等意外自然災害，導致的電站損毀甚至對人員生命財產安全造成損失的案例也不在少數，這些低頻高損的風險制約了家用分散式項目的進一步發展。

為此，蘇美達能源與太平洋保險聯合，共同推出全國首例家用分散式光伏保險產品也正是基於目前家用分散式行業的痛點，結合行業實際制定了保險條款，共同保障電站投資人25年的穩定收益。

按照雙方協議，在保險期內，蘇美達能源及旗下輝倫太陽能所生產、出售，並安裝的分散式家用光伏發電系統在承保區域範圍內發生意外事故，造成財產損失等意外事件時，可獲得最高達千萬元的經濟賠償。

從家用分散式光伏的產業鏈上游產業鏈，到中游的施工安裝，以及下游運營環節的全覆蓋，一站式解決了投資人的後顧之憂。

何巧女 從BT時代到PPP時代

東方園林展現給外界的形象正悄然發生變化。

大手筆完成環保資產收購、成立東方久有環保產業基金、連續中標各地生態治理大型PPP項目，從園林公司到水處理的環保公司，最近兩年，有「園林第一股」之稱的東方園林展現給外界的形象正悄然發生變化。

東方園林(002310.SZ)董事長何巧女曾描述東方園林的轉型：「全面進軍水生態、土壤修復、水務、固廢等領域，東方園林將綻放在PPP的春天裡。」數據顯示，2015、2016年，東方園林累計中標的PPP項目金額分別約為330億元與380億元，數量幾乎是過去五年合同總額的兩倍。

許多大型項目承包企業都面臨的一個問題是：屢獲大單，短期來講，資金需求非常大，應收賬款累計，現金流逐漸承壓，日漸上升的資產負債率，如何支撐起龐大項目群的資金運轉？

「應收賬款50多億都不算多，建築類企業都是很高，因為過去採用的幾乎都是BT模式。」不久前，何巧女接受了《英才》記者的採訪，她認為「賬款收不回來，工程時代非常痛苦，所以必須得有轉機，就是轉型環保領域。」

多年之前，東方園林在行業首先開創了BT付款模式，即Build（建設）和Transfer（移交）：政府利用非政府資金來進行基礎設施項目建設的融資方式，項目公司總承包，融資、建設驗收合格后移交給業主，業主向投資方支付項目總投資加上合理回報。

業內人士認為，在地方政府資金寬裕的時期，BT模式利於企業規模增長，且風險較低，但當地方財政狀況不佳，BT項目又到集中回購期時，壞賬率便會增加。

「2010年前後公司就開始探索BT時代的一些問題，如何降低BT的風險，一個方式是政府土地抵押，另一個方式是和金融機構、政府成立一個共管賬戶。」何巧女告訴《英才》記者，「但實際上，兩種方式都不成功，不能有效解決應收賬款的問題，在這個時候就出現了PPP模式。」

東方園林2016年報中顯示，公司近年來一直致力於降低應收賬款回款風險，公司組建了一支專業化的金融團隊，探討如何充分發揮金融機構的資金實力和公司在市政工程業務中的實力，以達成在金融機構、地方政府和公司之間形成戰略合作的目標。

「經歷了BT時代的痛苦，現在要好很多，通過PPP模式，風險不會只集中在公司，公司、政府融資平台、金融機構共同出資。」何巧女向對《英才》記者表示，「如果公司賬款不到位，意味著金融機構收不到回款，有金融機構的催款，公司在這方面的問題就會少很多。」

機構調研顯示，「東方園林以傳統BT模式承接業務量逐漸降低，未來PPP模式佔比將逐漸增加。」根據Wind數據，截至7月10日，在13家發布半年報業績預告的PPP概念公司中，業績預增的公司達10家。其中，9家已披露中期業績預告的園林類公司中，8家業績預增長。

業內人士認為，PPP項目加速落地，使園林上市公司收款壓力得以緩解。PPP資產證券化的推行以及政策逐漸完善，將助推項目有效落地。

趙笠鈞 PPP專業高於資本

比誰的錢多，比誰的錢更便宜，是導向上的偏移。

「6月5日環境日上，我發表了一篇《藍色品質 綠色未來》的思考，探索用什麼樣的追求改善環境。我提到藍色是一種蘊含著追逐夢想、驅動創新的色調；所以企業需要有匠心和堅守，用對技術創新的追求來服務藍色品質，這樣大家追求的綠色未來才會來的更快。」 7月15日，由全國工商聯環境商會主辦的「2017環保產業高峰論壇」上，環境商會會長、博天環境（603603.SH）董事長趙笠鈞表示。

3天之後，博天環境發布中標公告，公司所屬聯合體預中標「鄒城市鄒西產煤塌陷區綜合治理PPP項目」，項目採用PPP模式（政府和社會資本合作）下的BOT（建設－運營－移交）方式運作，投資概算約為9.95億元。

作為工業污水處理領域龍頭企業，博天環境水生態環境綜合平台已初具雛形，而自環保PPP模式推行以來，博天環境一直是一個積極的參與者。在去年財政部會同19個部委聯合發布的第三批PPP示範項目中，博天環境表現搶眼，共有5個項目成功入選，遍及山西、江西、山東、湖南四省。

「PPP項目不應該是資本導向，而應該是專業導向。」接受《英才》記者採訪時，趙笠鈞表示，「PPP的縮寫是Public-Private Partnership，國內將Private定義為社會資本，實踐中單純強調Private的資本屬性，於是變成了比誰的錢多，比誰的錢更便宜，出現了導向上的偏移。」

實際上，許多PPP項目，特別是一些類似環保的涉及到專業領域的項目，並不能夠單純從資本的角度去考慮引入哪家企業參與進來。

從環境績效合同服務的模式來看，由於目前很多企業注重的是商務，是項目合同，而沒有真正關注其中的技術問題，所以這些企業在項目實施過程中會面臨諸多風險，部分企業即使拿到項目，後續實施的難度也會比較大，要想真正獲得穩定、持久的水質達標是很困難的。

趙笠鈞進一步解釋，「實際上，Private在國外指的是私人機構，也就是專業的公司，對Private更本質的表述應該是Professional，因為只有專業的機構，才能提供更有品質的服務。」

3個月前，接受《英才》記者專訪時，趙笠鈞曾總結博天環境近年來的發展，「博天環境是一家技術驅動型做業務布局的公司；另外就是在融資模式上進行了很多探索。」

2015 年底，博天環境提出「競爭性增長向共生性增長轉變」的戰略，並於 2016 年開始實施。2016 年，博天環境相繼與北京城市排水集團、中電建路橋集團等組建聯合體，連續中標大型環境治理PPP項目。如今，隨著城市水環境訂單獲取加速，聯合央企共同發掘PPP已經成為博天環境業績增長的來源之一。

數據顯示，2016年，博天環境實現營業收入25.18億元，同比增長26.50%；2017年第一季度，博天環境的營業收入更取得了80%的高增長。業內人士分析認為，央企和國企等「資源型」企業具備項目和資金優勢，而博天環境擁有細分領域的技術和項目經驗，兩者互補合作具有很大競爭優勢，更容易獲取相關訂單。

劉正軍 很多PPP項目沒有現金流

永清環保到現在也沒有做一個真正的PPP項目。為何如此？

2017上半年環保產業持續火熱，作為環保技術方面的領導者——永清環保把這種火熱體現在了數據上。2017年第一季度永清環保歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤同比增長195.69%，基本每股收益同比增長127.78%。

近期，永清環保董事長劉正軍闡述了公司近期業績表現優良的原因，並且展望了行業和公司的前景。他告訴《英才》記者，「永清環保要做大做強首先是技術創新，技術創新是公司的根本。」

多年來永清環保是以內生性發展為主，但速率與行業發展的日新月異來比還是相對較慢。所以，永清進行了一些併購、合作，「要用好資本市場」，這已經成為了現在劉正軍的一句口頭禪。內生的發展方式要佔到七成，但重視程度都是一樣的。永清在運用併購等外延發展上一直秉承自己的原則。

除了把握併購的節奏，永清環保對併購標的也有自己明確的標準。

「我們收購企業不在乎規模大小，在乎的是這個企業有沒有真正的核心競爭力。」在劉正軍看來，所謂的核心競爭力就是說它有一技之長，「比如，能在某個細分領域有核心技術，這是一種競爭力。第二，被收購方在某個區域里有全能的優質客戶市場，這也是一種競爭力，或者它本身就有好的經營性資產。」總而言之，對劉正軍來說，標的的盈利情況並不重要，有核心競爭力或者不可複製的特點，永清環保就可以收購。

環保產業這幾年的迅速發展，其中有市場的原因，也有資本的助推力，而融資、商業模式也是促進產業發展的重要一環。

談到環保產業，PPP模式是繞不開的話題。但奇怪的是，在PPP的熱潮中，永清環保到現在也沒有做一個真正的PPP項目。為何如此？ 對此，劉正軍有自己的判斷。

「現在很多PPP項目本身是沒有現金流的。比如說和地方政府做一個項目，這個項目假設本身是有現金流。像做個污水處理廠，做個垃圾發電廠，它本身能夠產生現金流，這個我估計問題不大。假設你做的一個項目本身是沒有現金流的，之後如何回款就是大問題。所以永清環保到目前為止，對PPP項目是非常之謹慎。」劉正軍闡明了自己對現在PPP項目的看法。

在今年「兩會」期間，劉正軍曾表示對PPP項目要通過立法加以規範，否則參與PPP項目風險極大。

鄧翔 海外兇猛收購

在歐綠保的交易完成後，天翔環境具備了在污水處理、污泥處理、環境治理、固廢處理、資源再生等領域提供國際一流的環境綜合服務的能力。

7月13日，上市公司天翔環境(300362.SZ)）發布業績預增公告，預計上半年凈利潤2530.26萬—3162.83萬元,增長幅度為20%—50%。

這家以大型節能環保及清潔能源設備的研發、生產和銷售為主營業務的環保類上市公司，自上市后，接連大手筆在海外進行投資併購，以至於天翔環境總裁鄧翔用「中西合璧」四個字對《英才》記者總結公司的優勢。

「我們其實跟國外公司合作有十幾年的歷史，尤其是德系企業，對國外的環保行業都比較熟悉，所以上市后藉助上市公司的平台，通過海外併購對環保的技術、品牌、市場、人才快速的做一些整合。」鄧翔對《英才》記者說。

去年10月，天翔環境通過發起的產業併購基金，與德國歐綠保集團在德國法蘭克福簽訂《股權收購協議》，以不低於3.5億歐元收購歐綠保資源再生及固廢綜合管理服務兩大業務板塊各60%的股權。

歐綠保集團是全球十大資源再生及環境服務企業，旗下擁有ALBA和Interseroh兩大品牌。歐綠保集團的主要業務涉及市政及商業領域的產品包裝回收組織，鋼鐵和金屬廢料銷售，廢棄物處理服務以及再生原材料銷售、回收和生產的發展運營和設施方案的設計以及實施。

而早在2015年8月，天翔環境就斥資6240萬美元收購了美國知名的污泥處理及分離設備供應商聖騎士公司(Centrisys) 80%的股權。去年3月天翔環境又以2.2億歐元的巨資收購了大名鼎鼎的德國貝爾芬格水處理技術有限公司(Bilfinger Water Technology)。

「海外收購可以促進企業的轉型升級，天翔環境現在聚焦環境綜合服務，海外收購對天翔環境的技術內涵、品牌等有一個很大的提升。」鄧翔對《英才》記者說，「天翔環境自身也有研發的投入，我們收購的這些企業它本身也有研發，所以我們現在要建立一個全球的研究院，統籌全球的研發體系。」

不僅在海外投資收購，天翔環境還和海外環保合作夥伴在國內進行進一步深入合資合作。

今年6月，天翔環境全資子公司成都天翔葛博投資有限公司與德陽市建設投資發展集團有限公司全資子公司德陽市傑陽投資有限公司、ALBA International Recycling GmbH（歐綠保國際資源再生公司）就德陽市中德資源循環利用產業園項目落地簽署了《中外合資經營協議》，共同出資設立中外合資公司——德陽中德資源循環利用產業有限公司。

雖然接連大筆海外收購，但天翔環境資產負債率並不高，維持在60%左右的水平。

對於海外收購資金的來源，鄧翔對《英才》記者表示，除了上市公司的融資平台外，還通過產業基金的方式來共同參與收購，天翔環境控股股東及上市公司層面分別發起了相應的產業基金，在歐綠保、德國貝爾芬格的收購中，都可以看到產業基金的身影。

對於後續的收購規劃，鄧翔表示收購方向和標的將圍繞著環境綜合服務，環保領域，側重點在一些技術領先、前沿性的公司。

馬黎陽 變廢為寶

鑫聯環保無論技術、規模、產業鏈完整度均處於全球第一位。

重金屬污染一直是人們關心的重要話題，冶鍊工業幾乎佔全球一半，每年產生5000萬噸以上含重金屬的冶金固危廢，並且還有7億噸以上的歷史存量，成為重金屬污染的主要來源。

這些看似無用，甚至危害環境的固危廢，鑫聯環保科技股份有限公司卻可以變廢為寶。

鑫聯環保董事長馬黎陽對《英才》記者介紹，鑫聯環保通過特殊的處理模式和工藝，將冶金固危廢里的重金屬分類提取，剩下的無害化尾泥交給合作夥伴生產水泥、超細粉、免燒磚等建材，實現資源的無害循環利用。

隨著其技術的不斷進步，所能處理的含重金屬固危廢品種，已從鋼鐵煙塵逐步擴展到煉銅、煉鉛、煉鋅、煉錫等多種冶金工業所產生的廢渣、廢泥、廢灰，以及重化工行業所產生的多種含重金屬的污泥、廢渣。

由於鑫聯環保從工業廢渣中提取生產的鋅、鉛、銦、鉍、錫、銀等有價金屬，可以在金屬交易所直接交易，因此鑫聯環保所有銷售均採用全額預收、貨到付款的方式，幾乎無應收賬款。

由於產品銷售不成問題，原料供應體系的建設就成為決定鑫聯環保發展規模的主要因素。因此，鑫聯環保的商業模式也不斷創新，從普通處理髮展到與產廢企業結成緊密關係合作處理。

鑫聯環保與大型鋼鐵廠等產廢企業建立合資的資源利用火法工廠，鑫聯環保提供技術並負責運營，由該火法工廠處理該鋼鐵廠所產生的煙塵，並將火法處理所得的次氧化鋅粉交給鑫聯進行後續濕法處理以回收金屬。通過結成合資關係，實現資源的長期穩定佔有。目前鑫聯環保已與邯鄲鋼鐵、昆明鋼鐵等成立了合資公司。

除此之外，鑫聯環保的商業模式還進一步發展到合同環境服務模式（CES），由鑫聯環保出資建設並負責運行鋼鐵煙塵的減排回收裝置。

此模式對鋼鐵廠來說，無須出資或承擔風險，即可獲得高含鐵煙塵就地回用的經濟效益；對鑫聯環保來說，則低成本長期鎖定原料供應；對社會與環境來說，則實現了將鋼鐵煙塵「源頭減排」50%以上，對京津冀等鋼鐵主產區的重金屬污染治理、霧霾治理具有重要的價值。

鑫聯環保還與工信部、國際金融有限公司、投融資擔保股份有限公司等合作設立了總規模200億元的「工業廢棄物資源化利用基金」，所投資的項目由鑫聯環保提供技術與管理運營服務，積極探索輕資產發展模式。「我們今年很多項目，都是和第三方的基金來合作，以輕資產模式來實現快速發展。」馬黎陽說。

作為全球重金屬冶金固危廢無害化環保處理及資源化清潔利用的領軍企業，鑫聯環保經過十餘年發展，無論技術、規模、產業鏈完整度均處於全球第一位，不但在國內處於壓倒性地位，甚至超過全球第二、第三名的總和。

今年6月，馬黎陽去了一趟美國，他此行的目的就是要對擁有150年歷史的美國最大鋼鐵煙塵處理企業馬頭公司（HorseheadHoldingLLC）進行技術輸出。

由於技術問題，這家公司無法有效地解決產能過低和污水排放等問題，導致公司進入破產程序。而該技術問題正是鑫聯環保所擅長的專業領域。

「馬頭公司的主要問題在於缺失了脫除有害雜質的核心工藝，達成合作之後，把我們的技術複製過去，一定可以把它救活。」馬黎陽對《英才》記者說，「我們要有全球化視野，讓我們的先進技術大膽地走向海外，現在看到的機會還是蠻多的。」

張海濤 生物質發電可複製性很強

發電機組運行效率和穩定性是影響生物質發電企業盈利的關鍵因素。

「從1992年到現在，一直都是以技術為核心。」在回答《英才》記者關於商業與管理模式問題時，凱迪生態（000939.SZ）總裁張海濤的回答非常簡練。

2015 年 6 月，凱迪生態成功完成重大資產重組，將業務和資源整合，公司經營規模擴大，成為規模最大、布局最廣的生物質發電企業。最近三年，生物質發電業務收入佔比分別為52.07%、64.43%和64.68%。

實際上，早在2005年，凱迪生態就開始涉足生物質能發電，在清潔能源領域，生物質發電屬於其中一個細分市場，凱迪生態作為國內第一家摸索生物質發電領域的企業，前期也存在商業模式不清晰，技術不穩定等情況，為解決這些問題，凱迪生態進行了一系列的技術攻堅與資產重組。

「從電子化學到脫硫，再到生物質能源，核心技術全部靠自主研發，我們有自己的研發團隊，有國家重點實驗室、科研辦和國家級企業中心、企業金融中心三位一體的研究中心。」張海濤表示。

據了解，發電機組運行效率和穩定性是影響生物質發電企業盈利的關鍵因素。而凱迪生態的生物質能發電項目，27%採用自主研發的中溫次高壓循環流化床鍋爐直燃發電技術（第一代技術），63%採用自主研發的高溫超高壓循環流化床發電技術（第二代技術）。

其中，第二代技術整體運行參數達到國際領先水平，即綜合轉換效率34%、單度電燃料消耗1.2KG/KMH、廠用率小於 10%，並已成功研發了第三、第四代生物質能發電技術，具有持續升級的技術儲備能力。

「跟其他的新能源不一樣，它運營成本很低，前期造價比較高，佔到整個成本60%—70%之間。其次就是原料成本，從農民的手裡去收原料。」張海濤告訴《英才》記者，「現在生物質能源的規模也不是太大，裝機規模才600多萬千瓦，電廠規模都比較小，建起來也很快。一個電廠的建設周期10—11個月。可複製性很強，推廣很快。」

另一個成本問題就集中到原料上，由於農作物秸稈等生物質資源密度低、體積大，原料收購成為制約生物質發電大規模發展的一個重要因素，生物質燃料成本也有不斷增高的趨勢，僅靠自己收購永遠「喂不飽的生物質電廠」，需要在原料採集上進行創新。

「之前原料掛牌收購，但這種模式容易衍生中間商，中間的人從農民那塊收東西，然後再送到企業里去，這就違背我們做這個產業的初衷，我們實際上是想把這部分錢支付到農民的身上。」張海濤表示，「所以我們開闢了逐級收購的模式，組織線下網路，把村級收購點建到農民的田間地頭去，一個廠建40—50個收購點，以合作社的方式嫁接精準扶貧。」

凱迪生態2016年報顯示，2016年，公司完成燃料收購量912萬噸，同比增幅62%；建成投用村級網路收購點1016個，農民專業合作社661個，按照「公司+合作社+貧困戶」模式，吸納建檔立卡貧困戶1295戶，戶均增收4000元。

「談不上是一個暴利行業，本身就是一個承擔社會責任的事情，類似於農業廢棄物的一種處理，增加農民收入的同時，治理環境。」張海濤對《英才》記者表示。

（排名不分先後）

獨家專訪 | 潘剛 伊利專註的勝利