銀行間債市早盤走暖 但監管持續加強令後市情緒謹慎

銀行間債市周四(4月12日)早盤現券收益率小跌，國債期貨亦走高。交易員稱，受到朝鮮局勢以及海外市場美元和美債收益率下行的提振，收益率今日低開，但在靚麗的外貿數據出爐后，收益率略有回升。另外，銀監會連續發文加強監管，同業業務料受衝擊，進而拖累債市。後續來看，監管政策以及基本面均對現券不利，短期震蕩格局不變。

海關總署周四公布，以美元計價3月出口同比增長16.4%，進口同比增長20.3%，調查預估中值分別為增長3.2%和18%；3月貿易順差為239.25億美元，大幅高於預估中值的順差100億美元。

美國總統川普周三在接受《華爾街日報》專訪時稱美元「太強」，贊成美聯儲(FED)維持低利率。受此影響，美元和指標10年期美債收益率均明顯下行。

周四剩餘期限近10年的國開債160213券最新報價在4.0940%/4.0910%，上日尾盤為4.10%/4.0960%；剩餘期限近10年的國債170004券最新報價在3.32%/3.3075%，上日尾盤為3.33%/3.3150%。

同時，金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1706周四早盤收報99.060元人民幣，較上日結算價漲0.05%；10年期國債主力合約T1706收報96.910元，較上日結算價漲0.12%。

一級市場方面，國家開發銀行上午在深圳證券交易所招標的一年和三年期固息債，中標利率分別為3.45%和3.89%，對應投標倍數2.93倍和2.61倍。這亦是在深交所首次招標發行的政策性金融債。

進出口銀行上午招標的三年、五年和10年三期固息增發債，中標收益率分別為3.9310%、4.0489%和4.1599%，對應投標倍數2.90倍、2.88倍和3.01倍。

繼出台強化銀行業風險防控意見並開展「三套利」檢查后，銀監會對銀行業「不當創新、不當交易、不當激勵、不當收費」的四不當專項治理也在進行中。據兩位消息人士透露，是次監管現場檢查和銀行自查重點關注同業投融資業務、理財資金池運作及資金投向等方面是否存在不正當交易。

華北一基金交易員說，監管政策對同業業務衝擊可能較大，這進而會對債券流動性產生影響，短期對利率債保持謹慎。

市場資金面上，央行公開市場周四在時隔近三周后恢復逆回購操作，銀行間市場資金面依舊寬裕，隔夜品種供應充足；不過下周初繳稅影響將明顯加大，而且由於本月為季度繳稅，整體規模較大，市場對此預期也偏謹慎，七天和14天資金供給相對收斂。

在連續13日暫停公開市場操作后，央行今日公告稱，當日在發放抵押補充貸款839億元的基礎上，開展了1,100億元逆回購操作，其中七天期700億元，14天期200億元，28天期200億元，中標利率仍分別持穩在2.45%、2.60%和2.75%。

市場人士並指出，雖然公開市場逆回購再度現身，但從央行同日搭配發放抵押補充貸款(PSL)的動作來看，今日到期的中期借貸便利(MLF)大概率不會續做，其釋放的政策信號依舊偏空，未來資金預期也難以特別樂觀。

華東一銀行交易員稱，每年4月和5月都是繳稅規模較高的月份，其中4月是季度繳稅，而5月又有上年所得稅的彙算清繳，對流動性會形成持續收縮。

北京一券商交易員表示，「繳稅將從下周二(4月18日)開始，考慮到近期央行公開市場停做，累計回籠不少資金，雖然今日恢復操作，但若MLF不續，流動性總量仍面臨壓力，還需央行的進一步扶助。」