「把股市當成提款機」的京東方1季度凈賺25億,A股也要看價值投資

2017/05/08

本文轉載自沐恩資本,已獲授權

今日(4月25日),京東方公布2016年年報與2017年一季報。2016年,京東方A實現營業收入688.96億元,同比增長41.69%;凈利潤為18.83億元,同比增長15.05%;每股收益為0.05元。

而2017Q1報告期內,公司實現營業收入218.55億元,同比增長77.72%;凈利潤為24.13億元,同比增長2127.56%。

與此同時,京東方也發布了2016年年度利潤分配方案:公司擬以2016年12月31日的總股本349.54億股為基數,向全體股東每10股派發現金紅利0.30元(含稅),合計派發現金紅利總額為10.49億元按此計算,京東方2016年現金分紅數額占當年公司凈利潤的55.70%。

京東方科技集團股份有限公司(BOE)成立於1993年4月,公司目前定位是物聯網技術、產品和服務的提供商。從成立至今20多年來,京東方專註於平板顯示面板製造領域,產品廣泛應用於手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器等領域。

據數據統計顯示,京東方2001年上市實際募集資金9.75億元,其後的2004年、2006年、2008年、2009年、2010年和2013年京東方A先後再融資金額高達706.84億元,是當之無愧的「融資王」;但至今,京東方現金累計分紅金額僅為19.7億,被股民喻為「鐵公雞」亦不算冤枉。

另一方面,京東方上市以來的16年間,有4個年份都出現虧損,其中2005年虧損15.87億元、2006年虧損17.7億元、2008年虧損8.08億元、2010年虧損20億元,累計虧損金額也遠超過累計分紅金額。

在過去很長的一段時間裡,京東方的主營業務一再被質疑成長性,公司也處於「融資—擴產—虧損—再融資」的輪迴里,其中股民的「初心」備受考驗。

可事實上從2010年起,在國家意志助推下,伴隨著國產終端品牌的逐漸崛起,全球液晶面板產能持續從日本、 韓國和台灣向大陸轉移, 國內廠商出貨量份額不斷攀升。 WitView數據顯示,2010年,國內廠商在電視、顯示器、筆記本電腦和平板電腦LCD面板的出貨量份額分別僅為1%、10%、2.9%和0.4%,而到2016年則分別增長至31.3%,24.5%、23.8%和25.3%。

而在2010年到2015年之間,產能轉移大趨勢下,京東方同時受益於智能終端下游市場爆髮式增長,不斷新增高世代生產線,產能規模加速擴張,技術實力不斷增強,全球市場佔有率持續提升。相對應地,京東方營業收入從2010年的80億元爆髮式增長至2015年的486億元, 擴大6倍以上, 年平均複合增長率達到43%, 並實現了持續性盈利。

  • 2016 年全年,京東方智能手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏市場佔有率蟬聯全球第一,顯示器產品市佔率躍升全球第二,電視產品市佔率居於全球第三。

  • 2016年Q4,憑藉進入蘋果Notebook產業鏈, 京東方的筆記本電腦顯示屏市佔率更是躍居全球第一。 同期,公司大尺寸面板出貨量超過LG,躍居全球第一。

如今,大陸已經成為了顯示面板產業最大的下游市場。全球電視、PC、移動終端等下游電子製造業產能,包括模組生產和產品組裝部分,大部分已經遷移到大陸,致使大陸目前成為了全球最大的顯示面板需求市場。

憑藉全球最大的內需市場,與行業集中度的提升,我們可以預見京東方未來將依靠規模以及技術優勢,步入穩定盈利期,呈現強者更強的態勢。

照此看來,那些在A股中堅持了「初心」的價值投資者或成最大贏家。

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