P2P平台即將合規，投資人何時合格？

屁二屁

愛我的人，都叫我屁兒

嫌我的人，都叫我二屁

我就是互金小蹦躂，屁二屁

大限將至，互聯網金融清理整頓工作進入衝刺階段。 近期，廈門、廣東等地根據《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》頒布了相應地方細則，銀監會也正式發布《網路借貸資金存管業務指引》。據業內人士分析，經過此次清理整頓，預計九成平台將遭淘汰，只有少數平台「勝者為王」，真正進入合規化運營。

大限過後，優勝劣汰，網貸平台即將合規，那投資人何時合格？

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前幾日，北京網貸細則遭「劇透」，鬧了個烏龍說是禁止平台設立風險準備金。一時掀起軒然大波，投資人強烈不滿，認為去準備金將無法保障本金和預期收益。

保障本金和預期收益？什麼時候投資成了只許成功不許失敗的事？個別投資人一旦虧損就自覺受騙，撒潑放刁，這和進醫院只許治癒不許死亡的無賴家屬有和分別？風險不會消失，只會轉移。風險準備金模式無非是分攤風險，無形中轉嫁他人。投資人特別看中平台背景，國資股東，也是幻想風險發生時有人兜底，形成隱形擔保。多年剛性兌付的環境熏陶，早把投資人寵壞，是該調教調教了。

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《暫行辦法》第十五條規定：出借人應當了解融資項目信貸風險，確認具有相應的風險認知和承受能力，自行承擔借貸產生的本息損失。

這是國家層面對投資人的調教，從政策上規定投資人風險自擔，平台不得擔保和增信。在存管業務上，相關規定也明確了存管銀行的免責事項。《存管指引》第一條規定：存管人開展網路借貸資金存管業務，不對網路借貸交易行為提供保證或擔保，不承擔借貸違約責任。

事實上，不光網貸行業，整個理財行業的剛性兌付都在逐步打破。《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》明確提出，資產管理業務是金融機構的表外業務，本質是「受人之託，代人理財」，收益和風險均由投資者享有和承擔，金融機構不得開展表內資產管理業務，不得承諾保本保收益。根據該意見，銀行的保本型理財產品已嘗試凈值化，即和基金類似，照凈值申購贖回，投資者風險自擔。

基金方面，原《關於保本基金的指導意見》經更名修訂為《關於避險策略基金的指導意見》，將「保本」調整為「避險」也是為了打消投資者剛性兌付的預期。

債券市場對投資人的調教更為血淋，央企子公司中煤集團山西華昱能源有限公司6億短融違約（15華昱CP001），成為煤炭行業首例違約；遼寧省第二大國企東北特鋼連續違約9次，違約金額達到58億元……

應當認清，打破剛性兌付是大勢所趨，監管層保的是投資人合法權益，不保投資人高枕無憂。投資人應當培養理財意識，完善金融知識，能識別風險，承擔風險，在風險和收益中找到平衡。

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既然要風險自擔，勢必要認清風險。投資網貸平台會面臨哪些風險呢？

一、道德風險

詐騙就屬於此類風險。平台打著P2P的幌子，真實目的是騙錢。低級玩法有，高息誘客捲款跑路，高級玩法有，龐氏圈錢玩到爆盤。這種平台在最初就以詐騙為目的，並非真的P2P。欺詐不僅僅是P2P行業的風險，還存在於整個社會。

選擇有銀行存管的平台可以一定程度上避免簡單粗暴的捲款跑路。你我貸相關人士分析，根據新頒布的《存管指引》，完成備案登記和獲得《增值電信業務經營許可》是接入銀行存管的先決條件。這意味著接入存管門檻較高，需要一系列資質，從而抬高了欺詐成本。但要注意的是，銀行存管無法防止平台捏造項目騙借款，《指引》規定銀行無需審核借款項目及借貸交易信息真實性。因此，選擇網貸平台不能光看銀行存管，還要綜合評判。

二、業務風險

任何一家公司要經營下去，盈利是基本條件。若長期依賴外部資本，難以自給自足，就存在倒閉的風險。平台都倒閉誰去給投資人催討借款？

盈利，就是收入大於支出。在剛性兌付尚未打破的情況下，P2P平台的盈利，就是收取的借款利差可覆蓋壞賬和運營成本。風險定價是P2P平台的核心能力，即盡量準確的預估借款人群的逾期率，再制定相應借款利率。目前，大數據+評分卡是主流風控方式，通過大數據徵信和風控模型篩選借款人，確保借款人的整體逾期率在可控範圍內。

相反，逾期率超預期，壞賬增多，就會拖垮平台。即便今後剛性兌付的潛規則銷聲匿跡，投資人也會因觸雷過多，而轉投其他平台。這相當於產品質量不過關，難以留住客戶，久而久之，影響營收，必有倒閉危機。

運營風險也是平台倒閉的一大潛在危險。目前，風控、合規、推廣等成本都很高，平台需要一定交易規模才能超過盈虧平衡點，小平台可能無法攤薄成本。

總而言之，平台要盈利，必須風控運營兩手抓。然而，最壞的情況不是風控運營都不行，而是風控不行運營特別牛。用你我貸創始人嚴定貴的話來說，就是「贏者通吃和一家獨大的邏輯並不適用於互聯網金融行業，如果單純地追求做大規模，那麼很可能陷入『做得越大，虧得越多』的惡性循環。」

根據網上的公開信息分析，目前網貸行業宣布盈利的平台，僅18家，其中只有你我貸、宜人貸、團貸網、聯金所、紅嶺創投、溫商貸、開鑫貸、德眾金融這8家，是通過財報披露盈利的，其他10家還只是自我宣傳。投資網貸，可別光怕平台「跑」，還得長個心眼它會不會「倒」。

三、投資風險

按政策規定，借款人不還錢的風險由投資人承擔。目前多數P2P平台提供的也只是本金保障，換而言之，投資存在虧收益和虧本金的風險。另外，使用平台的自動投標系統，可能因市場變化而出現收益不達預期的情況。

投資風險可以用美國經濟學家詹姆斯·托賓的經典套路來解決，「不要把你所有的雞蛋都放在一個籃子里。」。分散投資可在不降低收益的情況下降低風險，避免滿盤皆輸。投資人要學會分散平台，分散標的。

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誰得收益，誰擔風險，本就天經地義。但由於歷史原因，一些投資人被徹徹底底寵成了「媽寶」。不學習，不辨別，盲目跟風，反正最後都找媽做主，過分依賴「祖國母親」主持大局。

近期的政策變化可看出，監管層工作重點落在營造公平公正的投資環境，並試圖放開保護的手，讓投資人學會游泳。誰衝刺，誰撲騰，誰沉底，全憑各自本事，怨不得別人。金融行業有句話「新手談收益，老手談風險。 」只有控制風險，方能賺取收益，否則起起浮浮，都是賬面上的數字，不過黃粱一夢。

平台合規在即，投資人又何時合格？二屁以為，理念和意識的轉變絕非一朝一夕，也不可能不痛不癢。但終有一日，他們將用血和淚換回教訓，學會在收益和風險中找到平衡，成為合格理性的投資人。

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