安信證券:從三星S8到蘋果十周年 尋找消費電子新風向

2017/03/28

投資要點

今年是消費電子創新年:去年蘋果iPhone7被指創新不足,三星Note7折戟「爆炸門」,均未能在消費電子領域引領新的潮流。今年iPhone將迎來10周年的生日,周年紀念版iPhone 8或許會帶來重大創新,為蘋果正名。而三星在3月29日本周三就將推出新一代旗艦手機Galaxy S8,肩負著其重塑品牌形象和保證市場銷量的重任,對於三星而言不容有失,將集合三星最尖端的科技。兩大行業巨頭齊齊發力,將會再度引領新一輪的消費電子創新浪潮。

存在較大預期差的三星Galaxy S8:三星作為智能手機硬體的創新龍頭,其年度旗艦手機帶來的創新科技可能引領未來一段時間智能手機的潮流,使得各大國產手機品牌爭相模仿,促使新的細分產業崛起,由於去年Note7「爆炸門」的影響,當前預期差較大,建議重點關注3月29日即將發布的三星Galaxy S8/S8 Plus,我們預計虹膜識別(林州重機等)和AI助手Bixby(科大訊飛等)將成為最大的亮點。

將「放大招」的十周年的iPhone:今年蘋果即將發布的新款iPhone備受消費者和產業鏈的期待。根據蘋果公司2017年1季度的財報,其營收和盈利均超出市場預期。可見雖然iPhone 7創新不盡人意,但蘋果公司在智能手機產業中龍頭老大的地位仍然十分穩固,其一舉一動將繼續對產業鏈和智能手機未來的發展產生重要影響。因此我們認為,在今年這一蘋果大年,要重視蘋果產業鏈上的投資機會,重點關注新款iPhone創新點對應的細分產業,以及國內供應商承接美日韓系供應鏈轉移,獲得份額提升的機會,主要看點是無線充電(立訊精密等)、2.5D/3D玻璃(藍思科技等)、雙攝/3D攝像頭(歐菲光等)等。

消費電子未來風向:從今年兩部旗艦手機目前披露的情況可以大致判斷出消費電子未來的風向,我們總結為顏值更高(2.5D/3D玻璃、虹膜識別等)、用得更爽(虹膜識別、無線充電、AI助手等)、玩得更酷(AI助手、AR、雙攝/3D攝像等),每一個發展方向均需要有通過相應的組件創新去實現,產業鏈上具有技術和產品優勢的公司能夠分享新一輪的產業紅利,享受業績的高成長。建議順著消費電子新風向,提前關注和布局相關的優質上市公司。

正文

寫在前面的話:

從2007年第一代iPhone發布至今的10年間,全世界智能手機的發展可謂日新月異,蘋果和三星這兩大巨頭的「創新競賽」起到了關鍵的作用,他們歷代的旗艦產品往往成為未來智能手機發展的風向標:典型的創新例如蘋果引領的指紋解鎖、三星引領的超大屏幕目前已成智能手機的標配。然而去年蘋果iPhone 7被指創新不足,三星Note7折戟「爆炸門」,均未能在消費電子領域引領新的潮流。今年iPhone將迎來10周年的生日,周年紀念版iPhone 8或許會帶來重大創新,為蘋果正名。而三星在本周三(3月29日)就將推出新一代旗艦手機Galaxy S8,肩負著其重塑品牌形象和保證市場銷量的重任,對於三星而言不容有失,將集合三星最尖端的科技。那麼今年智能手機兩大旗艦將為消費電子指引怎樣的新風向?本篇報告為您解讀。

1、存在較大預期差的三星Galaxy S8

三星擁有世界頂級的完整產業鏈,在晶元、內存、屏幕等多個關鍵技術及部件均佔據優勢地位。雖然其因為自有產業鏈帶給國內消費電子廠商訂單量較小,但其旗艦手機帶來的創新科技可能引領未來一段時間智能手機的潮流,使得各大國產手機品牌爭相模仿,促使新的細分產業崛起,當前預期差較大,建議重點關注。

3月29日,三星GalaxyS8/S8 Plus 將正式登場,我們預計虹膜識別AI助手Bixby將成為最大的亮點。

1.1. 虹膜識別進入普及期

從三星的旗艦手機S1到S5,可以看到一條清晰的路徑:主屏面積越來越大,屏佔比越來越高,然而S5之後,受制於帶有指紋識別功能的Home按鍵無法取消,屏佔比一直難以突破。本周即將發布的三星S8上應用了虹膜識別技術,使得屏佔比有望超過90%,實現全面屏夢想,正面的超高顏值有望再次引領消費電子審美觀,引發其他品牌競相推出類似產品。虹膜識別技術很可能藉此東風進入普及期,實現加速滲透。

我們看好虹膜識別產業的發展,主要基於下面三點原因:

1. 虹膜識別最安全、最穩定、最防偽且體驗好,是指紋識別之後下一代生物識別技術。受益於攝像頭技術、微電子技術、計算平台和演算法的進步,虹膜識別門檻已大幅降低;

2. 三星虹膜識別功能首先應用於Note7上,但受「爆炸門」影響未能普及,本次應用於S8上技術更加成熟,成本更低,有望實現在移動端的普及;

3. 虹膜識別在移動端普及之後,有望繼續向移動支付、文件加密、考試、投票、考勤等領域滲透,應用範圍廣闊。當前未獲得市場充分重視,預期差較大。

根據三星的虹膜識別技術原理,在虹膜識別過程中,首先由紅外LED照亮面部,使得無論是白天還是黑夜均可同樣解鎖,再利用三個不同的攝像頭(兩個窄角和一個廣角攝像頭)捕捉不同的影像,最後將捕捉到的虹膜圖像信息經由虹膜識別演算法進行解鎖。由此可知,虹膜識別產業鏈主要由三部分構成:虹膜識別演算法供應商、攝像頭模組和紅外LED供應商。其中虹膜識別演算法供應商在目前A股上市公司中具有稀缺性,可以重點關注。

虹膜識別演算法:虹膜識別領域的領頭羊是中科虹霸,其技術源自模式識別國家重點實驗室十多年積累的科研成果。曾獲國際虹膜識別競賽NICE.I第一名、NICE.II第一名、國家技術發明二等獎,技術實力雄厚。上市公司林州重機的關聯企業林州重機集團控股有限公司是中科虹霸的大股東。國內另一家掌握虹膜識別核心技術的公司聚虹光電目前並未上市。

攝像頭模組:虹膜識別需使用專用的紅外攝像頭模組,產品價值更高,建議關注相機模組龍頭歐菲光(其全資子公司南昌歐菲生物識別擁有虹膜識別相關技術儲備).

紅外LED:為解決弱光下的虹膜識別問題,三星採用了紅外LED進行照射補光。建議關注紅外LED龍頭三安光電聯創光電.

1.2. 人工智慧(AI)將廣泛應用於智能手機

三星會和旗艦手機S8一起推出其首個智能交互功能Bixby,用於串聯三星生態中的硬體、軟體和用戶。手機人工智慧將超脫網路搜索,語音導航的常規應用領域,即將發布的Bixby有望為現階段智能手機AI的發展指明方向。

三星S8使用當前最強應用型人工智慧Bixby,其設計之初就對標蘋果Siri,谷歌GoogleAssistant,亞馬遜Alexa,微軟Cortana,無論是其用戶體驗還是演算法優化都有后發優勢。2016年10月三星收購了美國的Viv人工智慧實驗室,向世界宣告其正式布局人工智慧領域。這家實驗室的創始人是Siri語音助手的創始人Dag Kittlaus,其團隊成員均有蘋果Siri開發經驗。從根本上來說,Bixby與市面上其他語音助手截然不同,因為它可以從以下三個方面為用戶提供更加深入的使用體驗:

1。傳統交互手段全面覆蓋:當一款應用被Bixby支持后,Bixby能夠執行該應用中幾乎所有原本需使用觸控等傳統交互方式才能完成的任務。以當前使用最廣泛的蘋果Siri為例,其只能支持系統層級的少數應用。Bixby不僅支持應用更多,且對各個應用的發掘更深,隨著Bixby的繼續完善,語音助手代替傳統交互操作將成為現實。電影《鋼鐵俠》中的智能管家不再是科幻。

2。多維情境感知,跟隨用戶習慣:Bixby能分析當前環境、理解應用狀態,根據用戶的偏好進行跨應用切換,在控制多任務進程過程中合理分配其運算能力和電力分配,同時給用戶多種交互方式融合的體驗。

3。強大的認知力: Bixby會就用戶語音命令進行分析、理解、執行,並在逐步執行命令的過程中不斷鼓勵用戶提供更多信息。同時Bixby會跟蹤學慣用戶習慣,在使用一段時間后後會使得用戶體驗更加直觀流暢。同時三星配置Bixby實體按鍵,只需按鍵即可輕鬆下達命令,操作較當前的蘋果Siri更為流暢。

本周發布的Galaxy S8將會是首款支持Bixby的智能設備,它不僅搭載了一系列支持Bixby的預裝應用程序,三星或許還會發布讓第三方應用和服務也能支持Bixby的SDK工具。未來,三星還計劃逐步將Bixby應用到三星推出的所有設備中,帶來一場人機交互方式的革命。用戶將可以通過Bixby來控制空調和電視。因為Bixby基於雲服務,只要設備能夠聯網並接受語音輸入,就能夠連接到Bixby.

在當前配置、價格、營銷比拼已經日趨紅海的智能手機行業,用戶體驗,手機服務,冬粉文化等軟實力將成為未來角逐的熱點,人工智慧將成為提升智能手機用戶體驗的核心競爭力之一。除三星外,蘋果早已推出Siri語音助手,並在之後的升級中加入深度學習功能,使之擁有更多對語境的意識,能夠基於用戶的地點、日曆、聯繫人、聯繫地址等做出智能建議。據彭博報道,華為目前也正組織超過100名工程師進行中文語音助理服務的早期開發。華為語音助手目標宏大,瞄準蘋果Siri、亞馬遜Alexa和谷歌助手,華為此舉將打破當前國內市場的競爭格局,促使更多廠商進入人工智慧領域。預計2017年人工智慧將成為國產智能手機廠商的新寵,並與智能汽車、智能家居等領域產生共振。

關注國內智能語音領導者科大訊飛。中文語音行業的領導者,憑藉其深厚的技術積澱和積極的市場推廣,已經推動智能語音技術逐步滲透到電腦端,移動端等方方面面。科大訊飛開發的AIUI交互平台,顯著提升了人機語音交互的成功率和人機交互開發的便捷性,2016年已與超過20000家智能硬體客戶建立合作關係。與移動聯合推出的靈犀語音助手,活躍用戶達到1600萬,保持同類產品中用戶規模第一。隨著AI助手成為智能手機標配,科大訊飛可能和部分國內手機廠商進行深入合作,共同開發AI助手。

2、將「放大招」的十周年的iPhone

今年蘋果即將發布的新款iPhone 備受消費者和產業鏈的期待,主要原因有三:

1. 今年是iPhone誕生10周年,在iPhone 7被認為創新不足后,蘋果公司預計將用一款有著多項重大創新的iPhone 回饋用戶,為自己的創新能力正名;

2. 近年來蘋果創新力度不足,大量用戶持機時間超3年,開始進入換機周期。有著多項創新的iPhone 有望激發旺盛需求;

3. 前幾代iPhone的創新力度讓產業鏈獲益有限,新一代iPhone眾多新型組件的應用和平均售價(ASP)的提升將令上游供應鏈大為受益。

根據蘋果公司2017年1季度的財報,其營收和盈利均超出市場預期。可見雖然iPhone 7創新不盡人意,但蘋果公司在智能手機產業中龍頭老大的地位仍然十分穩固,其一舉一動將繼續對消費電子未來的發展產生重要影響。因此我們認為,在今年這一蘋果大年,要重視蘋果產業鏈上的投資機會,重點關注新款iPhone創新點對應的細分產業,以及國內供應商承接美日韓系供應鏈轉移,獲得份額提升的機會。

根據目前關於新款iPhone的相關報道,綜合來看其可能擁有下面幾大創新點:

無線充電:智能手機需要頻繁充電,而纏繞的電線極大的降低了用戶體驗。有傳聞稱新一代的iPhone將使用無線充電技術,此前蘋果加入無線充電聯盟(WPC, Wireless Power Consortium)則似乎暗示了蘋果將採用磁感應技術的Qi無線充電標準。如果iPhone8真的使用了無線充電技術,將極大促進無線充電的消費者教育,無線充電有望像現在的指紋識別一樣成為未來智能手機的標配。關注無線充電領域相關公司:立訊精密、東山精密、信維通信等。

2.5D/3D玻璃:iPhone 8的正面可能採用全面屏、OLED等新設計和新技術,2.5D/3D玻璃將大概率配合使用。同時,隨著無線充電和5G技術的普及,未來金屬后蓋出現的可能性將大大降低,2.5D/3D玻璃、陶瓷后蓋將成為大勢所趨。考慮到採用新技術的良品率問題,我們預計iPhone 8採用雙面2.5D玻璃的可能性最大。建議關注玻璃代工龍頭:藍思科技等。

雙攝/3D攝像頭和AR:去年的iPhone系列產品中僅iPhone7 Plus擁有雙攝,預計今年側產品系列中擁有雙攝的型號比例將有所上升。而據著名蘋果分析師郭明錤預測,iPhone 8甚至可能擁有3D感知攝像頭。這意味著iPhone 8除了可以進行人臉識別、虹膜識別等功能,或許還可以實現手勢控制,並擁有良好的AR遊戲體驗。關注攝像頭模組供應商:歐菲光等。

同時,蘋果產業鏈另一個受益邏輯是國內供應商承接美日韓系供應鏈轉移,獲得份額提升的機會。重點關註:電池:德賽電池等;聲學:歌爾股份等;精密功能性器件:安潔科技等;激光設備:大族激光等。

3、消費電子未來風向:顏值高、用得爽、玩得酷

從今年兩部旗艦手機目前披露的情況可以大致判斷出消費電子未來的風向,我們總結為顏值更高、用得更爽、玩得更酷,每一個發展方向均需要有通過相應的組件創新去實現,產業鏈上具有技術和產品優勢的公司就能夠分享新一輪的產業紅利,享受業績的高成長。建議順著消費電子新風向,提前關注和布局相關的優質上市公司。

風險提示:

1、蘋果手機創新低於預期

2、薩德事件影響S8國內銷量

本文由 一點資訊 提供 原文連結

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