這可能是黃金市場最關心的事：假如特朗普遭彈劾 金價能漲到多高？

黃金投資者當前該關注的主題到底是什麼？再通脹還是滯脹？

而或許你該關心這個看似不可能的因素——川普遭到彈劾！

真的嘛？

宏觀觀察家、商品策略師Harry Kourouklis認為，儘管可能性很小，但是黃金市場已經反映了這種預期。

川普當選美國總統后，發達經濟體的實際利率已經小幅上揚，這通常推動金價下跌，但金價卻走出了一波漲勢，並突破1240關口。

Kourouklis認為，造成這一現象的根本原因就是市場開始計入川普被彈劾的風險，儘管川普遭遇彈劾的可能性微乎其微，但是投資者通常會反應過度。這就是認知心理學家所說的「可能性效應」，它可能激發了黃金的反彈。

當投資者第一次關注一個不太可能的事件時，投資者對這一事件的重視程度比它應得的要大得多。

比如，當這個事件發生的概率為5%時，投資者分配給它的決策權重高達發生概率的三倍，即投資者認為它發生的概率為15%。

Kourouklis表示，如果這微弱的「嗅覺」彈劾加劇進一步下跌，黃金可以繼續無視其看跌的宏觀基本面而走高。

川普將被彈劾 市場已經聞到了？

儘管迄今為止，川普遭彈劾還只停留在情緒化上，但川普與俄羅斯之間未經證實的關係已經讓這種情緒更向前發展了一步。

如下圖所示，川普就任以來，美國谷歌關鍵詞搜索「彈劾」已經大幅上升了，而全球範圍內用谷歌搜索「彈劾川普」也出現了猛漲。

實際上，自川普當選以來，他的一系列做法已經引發了激烈的爭議，比如，他攻擊媒體、各項政策搖擺不定以及隨意發tweet，這些都得到金價積極的回應。

金價與實際利率的背離

直到今年1月初，金價與長期實際利率走勢仍呈現反向關係。但如下圖紅色虛線右側時間裡，金價與實際利率出現了同步上漲的情形。

有意思的是，不僅以美元計價的金價出現上漲，新興市場貨幣計價的金價也有很好的表現。如下圖所示，以一籃子新興市場貨幣計價的金價已經打破了主要的下跌趨勢線。

Kourouklis指出，金價對所有貨幣都出現上漲，似乎受到了同一個因素驅動。而這個因素很可能就是川普可能遭遇彈劾。

因為川普一直主張放鬆金融管制，一旦放鬆管制，將極大的緩解新興市場國家正面臨的資金短缺問題，這將利好新興市場股市、債市甚至貨幣，作為避險資產的黃金吸引力就會下降。

而一旦川普意外遭遇彈劾，放鬆管制將無法實施，市場對新興市場的樂觀情緒也會逆轉。

實際上，市場正在對這種可能性進行定價，推動黃金上漲。

黃金與實際利率的關係很少出現偏離，但當前投資者正在目睹這一罕見情形。只有黃金市場仍然關注川普被彈劾的可能性，更強勁的黃金買單就可以預期。

如果你還認為川普被彈劾是天方夜譚，那麼川普當選已經證明我們確實生活在一個荒誕的世界。歡迎你！

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