美聯儲加息25個基點並宣布縮表計劃，料中國不會跟進加息

在其他央行因經濟下行不得不降息的時候，美聯儲卻在持續不斷的加息。這是今年美聯儲第二次加息。自2015年12月以來，美國已經連續加息4次。更重要的，美聯儲開始縮表了。

來源｜綜合自路透早報（reuterszaobao），證券報（xhszzb），特此感謝！

北京時間6月15日（周四）凌晨02:00，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到1.00%至1.25%水平。本次加息是美聯儲今年內第二次加息，並預計今年再加息一次。表明了對美國經濟持續增長和就業市場繼續增強的信心。

美聯儲制定利率的委員會表示，經濟繼續增強，就業增長保持穩健，並暗示其認為近期通脹回落基本是暫時性的。

美聯儲還發布了首份縮減4.2萬億美元公債和抵押貸款支持債券(MBS)組合計劃的明確綱要。聯儲資產負債表中的這些證券多數是在2007-2009年金融危機和經濟衰退後購買的。

美聯儲預計今年開始資產負債表正常化進程，並逐步擴大縮表規模。該計劃將主要通過停止將規模越來越大的到期證券回籠資金再投資來實現，但美聯儲沒有具體表明整體縮表的規模。「我可以告訴你的是，我們預計將把儲備餘額和整體資產負債表規模削減至明顯低於近幾年，但大於金融危機之前的水準，」美聯儲主席葉倫在政策聲明發布后的記者會上表示。她還表示，可能在「較短時間內」就開始資產負債表正常化。

美聯儲加息代表幾個意思？

美聯儲上次啟動加息是在3月份的會議上，當時公布的利率預期中值顯示今年還會有兩次加息。目前來看，多數觀點認為美聯儲下半年仍將加息一次。接受彭博調查的43位經濟學家認為，美聯儲還會在9月加息一次，然後在今年第四季度開始縮減資產負債表。

美聯儲加息意味著美國經濟向好，逐利性的本質必然會推動資金湧入美國，從而對美元、美股及其國內通脹帶來一些影響。

在全球低利率環境下，大類資產的長期預期回報水平偏低，投資者在市場上很難找到回報比較高、風險比較適度的投資機會，因此，大量資金會轉而尋找估值窪地。港股2016年以來的持續上漲就有這方面原因。而由於美國是單一的加息經濟體，資金將會湧入美國，並會有相當多的資金直接去追逐股票市場，導致美股在估值偏高的背景下仍可能會被進一步推高。

加息還有一個重要的影響就是通脹。資金的湧入將加劇美國本已寬鬆的流動性，疊加川普的經濟振興政策，市場將對被認為已進入經濟周期末期的美國，重新產生經濟周期可能會延長的預期，而這極有可能導致美國再次出現通貨膨脹，並傳導至其他經濟體。

會不會跟進加息？

經濟學家、央行前顧問余永定：沒有必要跟隨美聯儲。眼下需要保持利率穩定，沒有必要跟隨美聯儲。近一段時間已能夠使用其他工具，預期的美聯儲加息早已透露給市場，此舉不會有太大的市場影響。

方正證券首席經濟學家任澤平：央行再度跟進的可能性和必要性下降。一是國內廣譜利率已經提前抬升，提前量充足，沒有必要再跟隨。二是國內需求端二次探底，宏觀經濟環境不支持貨幣政策繼續收緊。三是為保匯率而加息的必要性下降。

海通證券首席宏觀分析師姜超：美此次加息后，央行「自由度」提高，短期內部因素主導政策走向。5月以來人民幣對美元迅速升值階段性打壓了「空頭」，再加上美元指數走弱，中美利差仍大，人民幣短期或趨於穩定。在這種情況下，央行面臨匯率的壓力也有所緩解，政策「自由度」提高。但金融去槓桿仍是國內政策主旋律，貨幣政策難言放鬆。

以下為美聯儲在6月14日貨幣政策會議后發布的聲明全文：

聯邦公開市場委員會(FOMC)自5月會議以來獲得的信息顯示，就業市場繼續增強，今年迄今經濟活動一直在適度增長。自年初以來，就業增長已經放緩，但總的來說保持穩健，失業率已經下滑。近幾個月家庭支出增加，企業固定投資繼續擴張。近期不計入食品和能源價格的通脹等通脹指標較上年同期的增幅下降，一直在2%以下。基於市場的通脹補償指標基本上變動不大。

委員會將依照法定的目標，尋求促進就業最大化和物價穩定。委員會仍預計，隨著貨幣政策立場的逐步調整，經濟活動將適度擴張，就業市場狀況將在一定程度上進一步增強，預計通脹將在短期內保持在低於2%的水準，但中期在委員會2%的目標附近穩定下來。經濟前景的短期風險看來大致均衡。委員會將繼續密切關注通脹發展。

鑒於已實現的和預期的就業市場狀況和通脹，委員會決定將聯邦基金利率目標區間上調至1-1.25%。貨幣政策立場保持寬鬆，因此會支持就業市場狀況在一定程度上進一步改善，並帶動通脹持續向2%回升。

在決定未來調整聯邦基金利率目標區間的時機和規模時，委員會將評估與就業最大化以及2%通脹目標相關的已實現和預期的經濟活動狀況。評估將考量廣泛的信息，包括就業市場數據、通脹壓力和通脹預期指標，以及反應金融市場和國際情勢發展的指標。委員會將密切監控向對稱的通脹目標取得的實際和預期的通脹發展。委員會預計，經濟未來的發展將為逐步上調聯邦基金利率提供理據；聯邦基金利率可能在一段時間內會維持在預計在較長期內保持的水準之下。不過，聯邦基金利率實際路徑將取決於未來數據展現的經濟前景。

委員會維持把所持機構債和機構MBS回籠本金再投資到機構MBS的現有政策，以及通過標購繼續延長所持公債年期。委員會預計，如果經濟發展基本符合預期，今年將開始實施資產負債表正常化計劃。該計劃將透過減少所持證券回籠本金再投資來逐步減少美聯儲所持證券規模，具體細節請見委員會的政策正常化原則和計劃附錄。

投票贊成美聯儲貨幣政策決議的FOMC委員包括：美聯儲主席葉倫、副主席杜德利、理事布雷納德、芝加哥聯邦儲備銀行總裁埃文斯、理事費舍爾、費城聯邦儲備銀行總裁哈克、達拉斯聯邦儲備銀行總裁柯普朗、理事鮑威爾。投反對票的明尼亞波利斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利傾向在此次會議上維持聯邦基金利率目標區間不變。