新三板二手車平台仍在燒錢 股權激勵竟成虧損主因

目前國內的二手車行業，資金是支撐企業發展的必需品。激烈的行業競爭下，二手車平台各自出招尋求資本助力，部分平台將目光瞄準新三板，提交掛牌申請以期更好地與資本市場對接。

挖貝新三板研究院資料顯示，截止目前，共有安卡網路(870924.OC)、淘車無憂(870689.OC)、廣東唯普汽車電子商務股份有限公司(下稱：唯車電商)3家主營二手車業務的公司申請在新三板掛牌，從這些公司的公開轉讓說明書，我們或可窺探二手車行業發展一角。

虧損是主流股權激勵竟成虧損主因

目前，申請在新三板掛牌的3家公司安卡網路、淘車無憂、唯車電商旗下分別運營著華夏二手車網、淘車無憂網、唯普汽車網等二手車平台。

從安卡網路、淘車無憂、唯車電商3家公司近三年業績來看，這些二手車平台發展並不如人意。來新三板掛牌的這部分平台事實上仍然處於燒錢狀態。

3家二手車平台近幾年業績情況(挖貝網wabei.cn製圖)

營收方面，淘車無憂增長較快，2015年實現營收2151.08萬元，較2014年的641.78萬元增長3倍有餘；唯車電商收入則出現較大下滑，從2014年的2082.19萬元減少到了2015年的1599.72萬元；安卡網路營收雖有增長，但增幅並不大，2015年較2014年增加82.4萬元。

與營收的緩慢增長相對的是，3家二手車平台凈利潤的大幅降低。以2015年的凈利潤和2014年的凈利潤做對比可以發現，虧損最少的唯車電商在一年的時間裡虧損額增加了545.48萬元；營收增長最快但虧損最多的淘車無憂一年的時間裡虧損額增加1375.37萬元。

目前，僅有安卡網路實現扭虧，在2016年上半年賺了不到10萬元。安卡網路預計，根據2016年公司管理層未經審計的報表，公司2016年將實現盈利約29萬元。

值得注意的是，安卡網路2015年大額虧損的主要原因並非如淘車無憂、唯車電商等企業一樣「處於業務誇張階段」，而是因為進行了大額股權激勵和申報掛牌所致。安卡網路表示，2015年公司虧損857.75萬元，主要是由於當期股份支付的費用為602萬元，因申報新三板聘請中介機構的費用為104.44萬元。

這個股權支付費用是怎麼產生的呢？

答案是因為安卡網路對公司管理層進行了股權激勵。

2015年6月，安卡網路核心技術人員周祥和董事會秘書、商務拓展部總監鄭建明合計出資63萬元對公司進行增資，取得安卡網路6.65%股權。但在同年7月，非管理層股東李星星對公司增資500萬元，僅取得5%股權。於是，安卡網路決定，周祥、鄭建明取得6.65%股權的公允價值665萬元與實際出資額63萬元之間的差額602萬元，確認為股份支付費用，計入當期管理費用。

由於該項股權激勵之賬務處理，安卡網路2015年管理費用大幅增加，對當期損益產生負向影響，影響金額為602萬元。不過，安卡網路表示，公司同時增加資本公積(資本溢價)602萬元，實際並未支付現金，對公司未來業績也不會產生影響。

行業巨頭缺席

的二手車市場發展稱得上迅速。根據艾瑞諮詢發布的《2016年H1二手車電子商務行業白皮書》，從2000年到2015年的16年間，二手車市場的交易量從25.17萬輛上升到941.71萬輛，增長了約37倍，累計交易金額已達到5535.4億元的規模。2016年上半年，二手車銷量達到477.4萬輛，較同期增長了3.6%。

汽車流通協會預計，到2020年，二手車交易規模將達到2920萬輛，新車與二手車交易規模比例將接近1:1.

這一市場規模無疑帶給人們巨大的想象空間。普華永道預計，到2020年二手車市場的交易額或達1.5萬億元。

在巨大行業前景的驅動下，類似瓜子二手車、人人車、優信二手車等平台展開激烈競爭，2015年下半年持續的電商平台廣告大戰更是讓二手車電商逐漸為消費者熟知。同時，資本也開始搶灘布局。

2016年9月，瓜子二手車完成超2.5億美元的A輪融資，人人車獲1.5億美元D輪融資；2016年10月，淘車無憂獲1.2億元A+輪融資；2016年11月，二手車B2B平台車到山前獲1億元B輪融資……

新三板公司事實上已開始加入這場戰局，上文提到的車到山前的投資方正是新三板掛牌企業易豐股份(現證券簡稱：將至發展證券代碼：430443).

需要正視的是，目前二手車市場的競爭遠遠沒有結束，雖然行業內已有多家頗具代表性的企業，但真正的巨頭並未出現。可以預計，隨著競爭的繼續，在淘車無憂、安卡網路、唯車電商后，會有越來越多有融資需求的二手車平台進入新三板這個新興資本市場。

屆時，新三板將在這場二手車平台大戰中發揮什麼樣的作用？新三板公司又將在其中扮演什麼樣的角色？巨頭會不會在此產生？不妨等待。