吳曉靈：「去槓桿」不是要將槓桿去到0 中國槓桿率整體可控

央廣網6月4日消息（記者馬文靜）在4日舉行的2017清華五道口全球金融論壇上，清華大學五道口金融學院理事長兼院長吳曉靈在發布《金融政策報告2017》時表示， 「去槓桿」是一個動詞，但不是要完全去掉槓桿，去到「0」，經濟活動完全沒有槓桿是不可能的。槓桿率在全球整體中等、可控，但槓桿結構不合理。另外，供給側改革中債務重組問題需得到關注，應在嚴厲控制政府債務率上升的同時，努力進行金融改革，讓企業能夠把槓桿率控制在適度的範圍之內。

在論壇上，吳曉靈發布了《金融政策報告2017》，該報告以「建立現代金融服務體系，服務供給側改革」為主題，主要包括新常態與供給側結構性改革、建立現代金融體系、金融服務供給側改革-債務重組、金融服務供給側改革-產業配合和結論五部分。

吳曉靈強調了在供給側改革中債務重組的重要性，她認為，「三去一降一補」中，「去槓桿」的去是動詞，但並不意味著完全去掉槓桿，把槓桿降到「0」。「任何一個經濟活動沒有槓桿是不可能的，經濟的整體槓桿率在全球是中等的、可控的，但是的槓桿率的結構是不合適的，的居民槓桿率最低，政府的槓桿率尚可，企業的槓桿率在全球最高，而企業是我們生產的主力，如果企業不能從沉重的債務中解脫出來，對於提高經濟效率是沒有好處的。」

因而，她認為，應在嚴厲控制政府債務率上升的同時，努力進行金融改革，讓企業能夠把槓桿率控制在適度的範圍之內。《金融政策報告2017》對企業債務重組提出三方面建議。

第一，要鼓勵各類資產管理公司參與企業的資產重組。吳曉靈表示，應該用市場化的方式，有更多的市場化運作的資產管理公司來進行債務重組，特別是債權和股權的置換問題。過去簡單地把貸款直接轉換成股權，置換的效果並不好。而這一次，是應該通過資產管理公司向社會募集資金，做股權投資，然後被重組的企業把得到的股權資金歸還貸款，通過市場化、法制化的方式完成債轉股。

第二，推進企業的併購重組，優化企業結構。吳曉靈指出，在經濟結構調整的階段，在供給側改革的時候，更多應該做存量的結構調整。「企業的存量結構其實就是收購、兼并，在收購、兼并的過程中，難免要用到各種金融工具，要有槓桿，但是槓桿要適度，規則要明確。」

第三，從整體經濟上說，要發展多層次資本市場，提供更多股權融資渠道。