人民幣出海系列:香港市場結構概覽

香港市場重要歷史階段

香港開埠之後很快就建立了股票市場,並且日趨成熟,成為東南亞的金融中心。在二戰以前,香港市場為歐美商人開發東南亞和澳大利亞募集資金,為大陸商人提供避難所。香港成為東西方交融的中心。

二戰後,香港市場表現低迷,直到1979 年大陸改革開放,香港股市開始活躍。80 年代之後,隨著華資財富的崛起,香港市場再次進入新階段。1992 年,鄧小平南巡進一步推動了香港和內地交流。滬港通和深港通開通后,2017 年將成為香港市場新的里程碑。

香港市場概覽

從規模來看,香港市場規模大約為26 萬億,其中中資港股約10.7萬億,香港市場比大陸市場產品更加豐富。從PE 估值來看,香港市場主板股指大約為10 倍,在估值方面相對於大陸表現出明顯的優勢。從行業來看,香港市場的標的以金融地產為主,體現出國際金融中心的典型特徵。

香港投資者結構

從投資者結構來看,以成交金額為標準,香港市場本地個人投資者佔比約為19.5%,本地機構投資者佔比約為19.4%,交易所參與者佔21.9%,外地機構投資者佔比約為31.3%。外地投資者中,來自英國的投資者佔比為26.6%,美國投資者佔比為22.5%,大陸投資者佔21.9%,其次是除英國以外的歐洲投資者佔比7.6%,新加坡投資者也佔7.6%。

國際市場聯動

香港市場與全球市場保持較高的聯動機制。對香港市場影響最大的市場是英國市場和大陸市場。美國市場和日本市場影響相對較弱。香港市場與英國市場的聯動則表現為盈利聯動和投資者聯動,與大陸市場在盈利能力聯動、流動性聯動和投資者聯動三個方面都存在。2017 年之後,流動性聯動將進一步加強香港市場與內地市場之間的同步性。