特朗普「搞事情」 市場紛紛進入避險模式

在美國總統川普遭遇了連串政治生涯挫敗的狀況下，投資者近期也已經成了驚弓之鳥。

奧本海默的分析師斯托爾茨福斯(Stoltzfus )指出，「彈劾川普」這一消息近來已有如幽靈一般盤旋在市場上空。

美元

FXStreet首席分析師Valeria Bednarik撰文指出，不管川普能否熬過這些政治動蕩，其對金融市場的損害已經形成。市場曾為其勝選而歡呼，因其包括稅收改革、增加基建投資等促增長承諾將推動經濟發展，在一兩個月之後甚至接受了這些目標需要更長時間還能實現這一現實。

然而眼下，這些目標似乎已經過於遙遠，更糟糕的是，投資者懷疑川普是否能夠接近這些目標。

解除對美國光明前景的押注是這些日子以來金融市場的遊戲名字，其可能還將繼續下去。儘管本周公布的美國數據總體上表現不錯，但市場對美國的樂觀情緒消退，以致於6月加息預期急劇下滑。

美元註定要玩完？實際上，並非如此。美國仍將是世界第一大經濟體，總統遭到彈劾並不會導致其沒落。但可憐的美元還將繼續舔舐傷口。

美股

美股道瓊斯指數依舊在上周一度重挫近400點。道瓊斯指數錄得了自去年9月以來的最大單日跌幅，而納斯達克指數的跌幅則更是自2016年6月英國「脫歐」結果成真以來的最大跌幅。

不過，股市負面情緒卻來得快去得也去，在周四至周五兩個交易日，隨著政治風波的淡出，美股也就收復了周三的大部分跌幅。分析帥表示，在基本面狀況無恙的背景下，政治領域的負面消息只不過是給了風險投資者完美的「洗籌」機會，上市公司業績向好的大背景仍會驅動美股在此後繼續創出新高。

斯托爾茨福斯表示，股市走勢歸根到底還是要由經濟基本面說了算。而現在，全球經濟都在回暖進程中，美國一季度意外糟糕的GDP數據表現也更像是一個異常數據，而非是真實數據的反饋，所以，美國經濟的可持續性仍是毋庸質疑。

因此，這位分析師表示，之前出現的所謂「川普」行情並非如同某些業內人士所言是靠著不切實際的政策前景堆積出的市場泡沫，而是確實有來自基本面的因素持續支撐。因此他認為，美股標普500指數在重整旗鼓之後，有望在此後進一步上攻至2450點。

稅改

高盛經濟學家菲利普斯(Alec Phillips)在上周五發布的最新報告中下調了對川普總統承諾的「史上最大規模減稅」實際執行前景的預期。此前高盛預計川普稅改將在未來十年帶來1.75萬億美元的稅收減免，但最新報告預計僅會減少1萬億美元。

高盛報告指出，「通俄門」的持續發酵拖累了財政政策的前景，此前「美國醫療保險法案」已經使得財政政策陷入困境。雖然通過了眾議院的投票，但這隻能算成功了一半，目前法案還未提交給參議院，因共和黨需要證明該法至少節省政府開支20億美元才能通過新醫改法案，這將在參議院消耗大量寶貴的時間，導致2018財年的預算出現極大的不確定性。

眾議院議長雷恩上周表示稅改將於2017年完成，但高盛認為，到2018年實行全面稅改的可能性非常低。稅收改革缺乏明確的前進動力，減稅預期規模可能更接近國會共和黨人對財政收入中性的定義，預計在少數預算抵扣后，個人所得稅可能只是適度下調，企業稅率可能降至28%。而此前川普提出的減稅方案中，企業稅率將從當前的35%大幅下調至15%；個人所得稅將從目前的7檔稅率減為3檔。

如果稅改無法在明年初獲得國會批准，就很可能要等到2019年，甚至更久以後才會通過。隨著時間的推移，難度會越來越大。2018年將舉行中期選舉，屆時所有的精力和注意力都將放在中期選舉上，而若共和黨在中期選舉中失去眾議院控制權，川普稅改的前景將更加悲觀。

稅改對市場而言是一件大事，2017年留給川普來實施稅改的時間已經不多了。在川普當選后，美國股市升至歷史新高，但隨後因稅改前景的不明朗，股市有所回調。不過高盛分析師也指出，今年以來由於市場對川普刺激政策前景信心下滑，對2018年大規模減稅的預期下降，市場對政策失望的風險也有限，川普稅改最終落地的方案不會給市場帶來驚喜。

在一份發布日期為5月18日的通告中，Bridgewater Associates的格萊哥-簡森(Greg Jensen)和傑森-羅騰博格(Jason Rotenberg)就「在美國政治環境極度不穩定之時應該在股市如何操作」的問題發表了自己的觀點。格萊哥-簡森是Bridgewater Associates的聯合首席投資官。

傑森-羅騰博格和格萊哥-簡森以「川普被彈劾」為前提做出如下預測：

美國股市跌幅將達到11%

歐洲股市跌幅將達到12%

日本股市跌幅將達到16%

美國10年期國債收益率下跌0.8%

黃金價格下跌14%

日元兌美元匯率上漲16%