十大券商｜光大證券：建議買入和而泰

【公司評級】

建議買入和而泰

公司2016年實現營業收入13.46億，歸母凈利潤1.20億，扣非凈利潤1.05億，分別同比增長21.21%、59.66%、77.18%，EPS為0.14元。產品結構上，汽車電子、電動工具智能控制器收入分別增長85%、47%，傳統家電智能控制器增長14.14%。智能家居業務繼續推進，硬體收入突破2000萬元，同比增長158.88%；物聯網平台C-life3.0版本發布，不斷完善產業布局。預測公司2017~2019年EPS分別為0.22元，0.33元，0.43元，維持「買入」評級。

建議買入森馬服飾

1）16年收入增13%、凈利增5.7%，EPS0.53元低於預期，擬10派3.75元。2）Q4收入增8%、凈利降18%，主要為休閑裝現貨制推進影響部分收入延遲確認。3）休閑裝收入增3.6%，童裝增26%；電商零售額保持80%+高增長。4）毛利率上升幅度低於費用率，資產質量環比改善；5）休閑裝訂貨模式調整對16Q4、17Q1業績造成影響，長期看利於貼近終端、降低庫存，且公司作為龍頭成功概率更高，進展及成效仍需密切關注。調整17~19年EPS為0.60/0.69/0.80元，維持買入。

建議增持滄州明珠

2016年公司實現營業收入27.64億元，同比增長27.1%，凈利潤4.87億元，同比增長127.05%。公司同期利潤增速高於營收增速的原因主要是高毛利的隔膜產品營收增長較快，達到119%，以及BOPA價格上漲使得產品毛利率上漲約25個百分點。今年公司將繼續加大鋰電隔膜產能投放，公司產品毛利率將保持平穩，隔膜營收增速將在60%左右。公司今明兩年隔膜產能釋放將是業績增長主要動力，維持「增持」評級，提高目標價至27.00元。