貴州茅台2016年凈利潤167.18億元 A股現金分紅最「壕」

作為A股市場現象級的企業，貴州茅台(600519.SH)2016年年報備受市場關注。4月14日晚間，貴州茅台如約發出了年度報告。

報告顯示，2016年度貴州茅台酒股份有限公司實現營業收入388.62億元，同比增長18.99%；凈利潤167.18億元，同比增長7.84%；其中茅台酒營業收入367.14億元，佔總營收 94.47%。報告期內，貴州茅台共生產酒類5.99萬噸，銷售3.69萬噸，庫存量為2.53萬噸。

靚麗的業績讓公司在推出分配預案時底氣十足。據財報顯示，公司擬以2016年年末總股本12.56億為基數，對公司全體股東每10股派發現金紅利67.87元(含稅)，共分配利潤 85.26億元，剩餘541.92億元留待以後年度分配。資料顯示，貴州茅台2015年年末分紅方案每10股派現61.71元(含稅).

貴州茅台表示，2016 年，白酒行業經過近年深度調整，在名優白酒企業弘揚悠久文化、優化產品結構、強化市場管控、精耕深耕市場等舉措下，呈現出產量增速持續在底部徘徊、收入和利潤恢復性增長的強分化復甦態勢。

事實上，基本面強勁復甦，貴州茅台作為白酒行業龍頭，收到了來自資本市場的強烈回應。自2016年以來，貴州茅台股價一路上揚，就在4月14日當天，貴州茅台市值首次突破5000億元關口，股價一度攀升至399.88元，離400元歷史新高記錄僅剩毫釐，截止昨日收盤，貴州茅台的總市值已經超過了帝亞吉歐，躍升為全球市值最高的酒企。

2016年末，中金公司研報即給予貴州茅台472元/股的高目標價，認為屆時茅台的市值將接近6000億元，趕超石化(600028.SH).

興業證券(601377.SH)分析師陳嵩昆表示，2016年12月至2017年1月的春節期間，茅台共銷售5000噸，全國大範圍缺貨，部分區域斷貨。消費延續了前兩年強勁勢頭，大眾消費持續升級，商務需求伴隨投資回暖、經濟企穩逐漸升溫，個人和商務消費的雙輪驅動使得淡旺季拉平，出現「無淡季」的情況。而近期釋放出供給不足的信號，預計茅台將進入漲價周期，並推動業績加速增長。同時雞年酒的調控相當於變相提高出廠價。若出廠價提高，2018年業績增速將至少升至30%以上，合理估值將提高至25倍以上。

究竟誰在飲茅台？

近期，復星集團董事長郭廣昌在接受央視財經採訪時，在被問到企業國際化的過程中，如何解決文化溝通的問題時，郭廣昌說，當投資了一個外國企業，第一件事就是喝茅台。「我會帶茅台去喝茅台，他能接受的投資者，難道他不能接受喝一杯來的茅台酒嗎？」

像上述這樣的商務場景在國內並不少見。此外，貴州茅台在近幾年的深度調整中也逐步實現從政務消費向日常消費轉型。

數據顯示，2014年以來茅台的公務消費已經從超過30%下降到佔比1%，居民的高端消費代替了公務消費。貴州茅台在其財報中也表示，目前居民收入不斷增加，白酒消費不斷升級，高端白酒市場需求旺盛。個人消費和商務消費活躍，不斷釋放新潛力，成為白酒行業增長的新支點。

事實上，記者在採訪中了解到，2017年全年茅台酒供應偏緊，目前總庫及各中轉庫缺貨嚴重，2017 年斷貨將成為常態，公司雖不會採取行政手段干預市場，但嚴令經銷商不得高價銷售，要將茅台酒零售價格控制在1300元以下，確保消費者買得起、買得到。

儘管如此，茅台價格「飛天」的趨勢卻是不減。第一財經記者了解到，就在財報發布當天上午，茅台酒銷售公司急召開了臨時茅台酒市場工作會議，茅台股份公司副總經理、茅台酒銷售公司董事長王崇琳開宗明義，要抑制當前茅台酒呈現的「飛天之旅」苗頭，避免再現2012年茅台酒終端價格失序狀態，併發布了「八大舉措」，誓以「雷霆之勢」強力穩定茅台酒價格。

但食物商務研究院研究員朱丹蓬看來，茅台控量保價的行為，讓飢餓營銷愈演愈烈，市場銷售火爆。加之券商、消費者和投資者不斷追捧，也使得茅台股價不斷創新高。

據了解，2017年全年茅台酒投放計劃為2.68萬噸。目前，已銷售茅台酒6500餘噸，佔全年計劃的30%以上。到今年6月30日，可勾調投放市場的53度茅台酒大概在6500噸，只能滿足市場需求的20%—25%。今年下半年，可投放市場的53度茅台酒總量約為1.28萬噸。除去節假日，每天可生產投放市場的量約為80噸，也只能滿足市場需求的50%左右。

市場對茅台的漲價和貨源緊張具備一定預期。東北證劵(00686.SZ)分析師日前表示，「目前茅台一批價上升至1260-1280元，相較於一個多月前一批價已上漲近200元，逼近1300元紅線，過快的漲幅也是廠家所不願看到的，因而我們認為在短期內茅台批價上漲的空間不大。但考慮到茅台無可替代的品牌力，以及公司2.68萬噸發貨量相較於市場需求的缺口，茅台長期價格上漲仍將是高確定性事件。」