美聯儲會議紀要是福是禍？重申加息不談縮表時間

北京時間7月6日02:00，美聯儲發布聯邦公開市場委員會(FOMC)6月貨幣政策會議的會議紀要。紀要顯示，聯儲官員擔心通脹進展可能已經放緩，持續的寬鬆政策將有可能影響金融市場穩定，重申支持漸進加息。但在何時啟動縮表一事上卻存在意見分歧，並沒有透露縮表啟動的具體時間。他們注意到儘管美聯儲加息，但金融環境保持寬鬆，縮表對其影響有限。

關於縮表時間

「幾人偏向在未來數月內宣布啟動這一過程，」美聯儲周三在華盛頓公布的6月13-14日會議的紀要顯示：「另外幾人強調，推遲到今年稍晚再做決定將有更多的時間評估經濟活動和通脹前景。」美聯儲官員對於縮表不會過多干擾市場達成共識，但對何時啟動縮表仍有爭議。傾向於在未來幾個月開啟縮表的「鷹派」官員認為近幾個月的溝通已讓市場做好了準備，由縮表引發的額外政策緊縮效果將是溫和的。但仍有一些「鴿派」官員建議將縮表推遲到今年晚些時候，以換取更長的時間來衡量經濟狀況和通脹發展。儘管美聯儲從2014年開始停止購買債券，但是由於到期債券得到再投資，資產負債表的規模一直沒有變。

關於通脹的老問題

通脹疲弱是美聯儲將謹慎對待接下來幾個月收緊政策的關鍵驅動力。

美國的通脹水平曾在2016年底大幅上漲，但是到了2017年初，美國的通脹卻持續低迷。不過多數美聯儲官員仍然相信通貨膨脹放緩只是暫時的，影響通脹低迷的因素將會很快消失，並預計年內通貨膨脹將繼續攀升，未來一年左右能夠升至美聯儲2％的目標附近。通貨膨脹率目前以每年1.7％的速度增長。

另一方面，勞動力市場，美聯儲官員們討論失業率持續下降的利弊。六月份美國失業率下降至16年來最低，低於多數美聯儲官員估算的充分就業的水平。這可能會加速通脹的上行壓力，造成宏觀經濟或金融市場的失衡風險，最終導致嚴重的經濟衰退。然而，美聯儲認為失業率儘管可能還會進一步下降，但不會引發加速的通貨膨脹。

關於美指動態

美聯儲6月紀要公布之後，兌一攬子主要貨幣的美指受到支撐小幅上漲，隨後又下跌，回吐漲幅。受市場影響波動明顯，需留意觀察。

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