大宗商品指路周期股行情何去何從

近期，以黑色係為主的周期股持續走強。業內人士認為，期現貨價格反彈和業績增厚對周期股走勢形成有力支撐，短期內周期股仍有上行空間。不過，也有部分機構認為，前期漲幅較大的周期股現階段性價比優勢正逐漸減弱。

一周以來，A股市場最耀眼的個股無疑是連收3個漲停板的鄂爾多斯。近6個交易日內，該股累計漲幅達到41.27%。而緊隨其後的方大炭素、恆源煤電、方大特鋼漲幅同樣高達34.98%、24.82%和23.21%。

此番周期股飆升的背後是黑色系期現貨價格集體反彈。6月以來，焦炭、焦煤、螺紋鋼等黑色系商品價格持續走高。螺紋鋼近期進入高位震蕩區域，市場的熱度逐漸蔓延至鋼鐵的上游原料。硅鐵和硅錳期現貨聯袂大漲。自上周一以來，硅鐵和硅錳合約順利突破前期震蕩區域，進入上行通道。兩者6個交易日的累計漲幅分別達7.6%和8.13%。硅鐵合約更是收出四連陽。

分析人士表示，從硅鐵和硅錳的供給面來看，現貨企業開工率和庫存持續維持低位等原因對硅鐵價格形成有力支撐。7月以來，已有不少現貨企業上調硅鐵的價格。與此同時，原料錳礦價格穩中上行。硅錳生產成本居高不下，現貨企業挺價態度積極。據有關數據統計，硅錳現貨價格自7月以來已上漲超400元/噸。而硅鐵和硅錳的下游需求也正逐漸轉暖。供緊需增的格局使兩者現貨價格進一步走高。

而隨著主營產品價格的持續攀升，相關周期股的業績也有所增厚。昊華能源上周末公布今年上半年業績預告。因煤炭價格同比大增使公司業績實現扭虧，歸屬母公司凈利潤預計達4.5億元至4.8億元。西寧特鋼也於近日在業績預告中表示，因上半年鋼材價格回升，公司業績順利扭虧。據東方財富Choice統計，已公布業績預告的公司中，多數煤炭、鋼鐵、水泥企業今年上半年業績均出現不同程度好轉，有些順利扭虧為盈。

華創證券認為，從基本面來看，受益於供給側改革，黑色系周期品的供給端均出現不同程度縮減。在短期內下游需求端微增的背景下，市場對商品期現貨的看漲情緒濃厚。而從資金面的角度切入，價值投資仍是近期市場的主邏輯。隨著市場進入半年報密集披露期，業績超預期的低估值周期股仍存在一定的上行空間。

不過也有分析人士指出，目前周期股的性價比優勢已不明顯。近期周期股波動已大於現貨基本面波動。儘管短期內不排除周期股隨預期持續上行，但預計後市漲勢將趨緩。同時，近期已有不少周期板塊出現分化行情。下半年供給側改革能否繼續超預期，需求端能否支持趨勢性行情，仍是市場需關注的重點。

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