TOP100網貸平台投資人費用全解析

按業務對象劃分，P2P網貸可分為資金端和資產端。其中，資金端面向的是廣大投資人（出借人），而資產端對應的則是借款人。在網路借貸中，借款人除到期本息，另需支付借貸過程中產生的審核費、手續費、管理費等；而另一方面，投資人同樣是網貸平台收取費用的重要對象。對作為信息中介的網貸平台而言，投資人與借款人的兩端收費，共同構成了其重要營收來源。

現實操作中，由於投資人對投資費用了解不足，亦或網貸平台對費用表述不清、展示方式混亂等原因，造成了各種投資體驗不佳的問題。基於此，本文選取了網貸之家2017年6月、7月百強榜單（以下簡稱「百強榜」）上榜平台作為樣本，對目前網貸投資過程中常見的費用進行分類分析、歸納和總結。

報告篇幅較長，為方便讀者就感興趣的部分快速定位，正文開始前先行概括各節內容如下：

第一節：100家主流網貸平台提現費規則（按免費/附條件免費/收費進行分類匯總），提現費用與存管銀行的關聯關係解析；

第二節：18家主流網貸平台投資管理費收費規則，代表產品剔除管理費后的實際年化收益率舉例試算，16家主流網貸平台相關費用信披情況展示；

第三節：中低頻投資費用解析：債轉、凈值標發布費用（鏈接），退出/贖回費、VIP會員費；

第四節：百強盈利平台基礎費用收費情況展示。

引言：P2P網貸投資費用分類原則

P2P網貸投資費用名目繁多，根據其使用頻度分類，可分為基礎費用、流動性費用與增值費用。基礎費用作為高頻存在，本文將重點進行解析；中頻和低頻費用將簡略闡述。三種費用的具體內容，整理如下表所示：

一、基礎費用解析——充值提現費

充值、提現是投資人在網貸投資過程中的基礎操作，因此其頻度相對其他類型處於最高級別。目前，充值大多數由平台代為墊付，不向投資人收取額外費用，僅有部分平台區分PC端/APP端，或其他方式等進行收費。而提現費通常由第三方支付機構、銀行實際收取，由P2P網貸平台代為扣繳。本節主要介紹提現費用的相關細則。

提現費用根據收費條件要素，可劃分為免費提現、附條件免費提現及收費提現共三種類型。樣本中佔比最多的為附條件免費提現的平台，數量達到54家，三種類型的佔比分佈如下圖所示：

在樣本中，共有26家平台不進行提現收費。其中，又有部分平台不需要提現操作，投資返還的本金和利息將自動划回到綁定銀行卡，如開鑫金服、金寶保等。詳細內容如表2整理所示：

相較免費提現和收費提現，附條件免費的情況更為複雜。條件類型包括：筆數/次數、金額、時間、免費提現額度及其他等，分類解析如下：

1、筆數/次數，普遍以月為單位，每月在指定提現筆數/次數範圍之內，提現

操作不收取任何費用。在此條件區間的平台中，九成以上設置了每月3次以上的免費提現機會，例如你我貸、點融網設置了每月免費提現3次的條件，人人聚財、搜易貸每月免費提現次數可達5次。

2、金額，以指定金額為節點，例如1000元，在1000元以下的提現收費，1000元以上的提現不收費，其邏輯主要為避免小額多次提現帶來的人工浪費。但也有反例，如人人貸，單筆1萬元以內提現免費，單筆1萬元以上提現收費，投資人可以通過拆分提現的方式節省提現費。

3、時間，主要針對充值未投資資金設置的限制，目前P2P網貸平台的時間條件主要為5天、7天和15天。

4、免費提現額度，多數是針對充值未投資資金設置的限制，與上一條不同之處在於，此處的充值未投資資金並不能隨著時間推移而免費提現。在各項免費提現額度的計算公式中，幾乎將所有投資本金及回款收益等涵蓋在內，而排斥了充值未投資資金。儘管部分平台給出的解釋為「為防止套現、洗錢而採取的限制措施」，但不排除投資人因長期搶不到標等原因產生的提現意願。因此，投資人在投資此類平台前，務必提前了解到意向網貸產品的發標時間、投資限額及歷史滿標用時等，避免因資金站崗造成的機會成本損失。

5、其他，即無法歸類到上述四種類型的其他條件。例如麻袋理財區分PC端及APP端給予分類提現規則，PPmoney通過部分免費提現券或積分兌換的方式免除提現費，積木盒子針對民生銀行卡免費提現。

附條件免費的情況雖然類型較多，但一些免費門檻對於定期產品投資人而言並不高，例如按筆數/次數設置免費條件。然而，涉及到免費提現額度和VIP體系的部分平台規則較為複雜，投資人在投資此類平台的過程中需注意甄別和理解文字規則含義，及時與平台方溝通，做好投資前的各項準備。

除了以上兩種情況，最後一種為提現收費平台，具體舉例如表4所示：

此類平台的收費規則同樣較為複雜，有的根據時間區分不同收費檔次，有的則根據金額/會員等級等。此外需要說明的是，以上三種提現收費規則僅為統計時點（2017年8月中旬）所得結果，後續如有變動調整，請以各平台官方網站的最新規則為準。

至此，提現費的三種情況已分類解析完畢。表格中同時列出了各平台所屬的存管銀行（統計截至2017年7月），那麼，各平台對接的存管銀行，與其提現收費與否之間，是否存在一定的關聯關係呢？

經統計，100家百強榜單平台樣本中，共有66家正式上線了銀行直接存管。其中，百強平台對接最多的存管銀行為江西銀行，為17家；其次是廈門銀行，達到11家。對接江西銀行的存管平台中，5家免費提現，10家附條件免費，2家收費；而對接廈門銀行的平台中，2家免費提現，8家附條件免費，1家收費。經過觀察，未見存管銀行和提現是否免費存在直接的關聯關係，其分佈和樣本總體保持一致，即多數平台為附條件免費，較少數平台直接免費或收費提現。

二、基礎費用解析——管理費

與提現費不同的是，雖然管理費作為基礎費用的一種，但其收費情況並無提現費普遍。目前，管理費在各平台表述有所區分，如「資金管理費」、「利息管理費」、「居間服務費」等。管理費的收費流程可類比稅法中個人所得稅的征管辦法，其計費依據為「所得」而非投資本金，採用比例收費的方式，由平台在投資到期時扣除。

下表為百強榜單中收集的部分平台管理費情況，如表6所示：

18家收取管理費的平台中，部分平台直接根據回款利息按比例收取，也有部分平台根據投資人的VIP等級分類收取。收取的對象既有局限在特定產品，也有對平台所有產品普遍收取的情況。在收取費用的平台中，多數為車貸為主的平台，如投哪網、人人聚財、微貸網、易港金融等。

需要說明的是，部分平台（如宜人貸）所顯示的預期年化收益率，為扣除管理費后的年化收益率，此類情況不影響投資人對年化收益率的判斷，因此本文暫不將此類平台納入收取管理費的名單中。其他一些平台，其預期年化收益率不包含管理費用的扣除，投資人在計算所得時，應當將管理費用扣除後進行預期年化收益率的計算。那麼，這些平台扣除管理費后的折算年化收益率究竟結果如何？

上表可以看出，目前收取管理費的平台原始標的多數預期年化收益率較高，如宜貸網的債權貸、禮德財富的質押擔保、后河財富的押車寶等產品，預期年化收益率均超過10%，即便扣減管理費，其折算收益率仍位於10%之上。樣本產品的預期年化收益率，與扣除管理費的折算年化收益率之間，存在0.3%至1.5%不等的差額。

根據2016年10月28日互聯網金融協會發布的《互聯網金融信息披露標準-個體網貸》文件資料顯示，從業機構應在每筆借款項目發布信息時，披露以下借款項目信息，其中一條為「項目費用——指投資人應當承擔的費用」。對標互金協會的標準，結合投資項目管理費收費情況，整理信批情況如下表所示：

18家平台中，有9家在投資項目信息欄中進行了收費規則披露，例如人人貸，在優選計劃中披露了加入費用、管理費用、自由期退出費用及提前退出費用，展示了《優選計劃服務協議》詳情鏈接，並附上了預期收益說明；在薪計劃中除了加入、退出、管理費用，還展示了延期投資費用及《薪計劃服務協議》詳情鏈接，充分的資費說明展示，有利於投資人在投前對項目實際年化收益的評估及投資決策的判定。有7家平台在投資項目時未見明顯資費提示；另有兩家平台登陸可見項目信息，無法判定項目信批情況。因此，投資人在投資產品或計算產品年化收益的過程中，除了查看投資項目信息以外，有必要再在諸如幫助中心、新手指南的欄目中進行確認，以免造成關鍵信息的遺漏缺失。

三、中低頻投資費用解析

關於流動性相關費用，在筆者的另一篇文章《揭TOP100平台債轉、凈值標現狀》中有對部分平台的債轉費用、凈值標發布費用作出解析，因此不再贅述。本節整理補充部分平台的退出/贖回費用，如下表所示：

退出/贖回費用一般針對的是計劃類產品與活期產品，散標債權則一般通過轉讓或變現的方式解決流動性問題。網貸活期中涉及到的贖回費，部分與時間關聯，部分與次數關聯。計劃類產品通常會設置一定的鎖定期，超過鎖定期后免費退出，但在鎖定期內的退出需要付出高額退出費，甚至有產品禁止提前退出，因此在投資此類產品前，需認真閱讀產品相關規則，根據自己的流動性偏好，合理制定投資策略方案。

VIP會員費作為低頻的投資收費，適用於投資大戶，對一般投資人影響不大。目前，VIP會員體系的費用構成可分為三類，一是通過投資人投資的金額、期限等逐步晉級，除投資款項無需其他額外會員費支出，這類平台相對比較普遍；二是通過購買會員的方式獲得資格，如禮德財富設置了從3個月到1年期限的3檔會員套餐，費用從108元至288元不等；最後一類情況為前兩類結合，如信融財富，既可通過投資升級成VIP（近31天累計投資滿5萬元），也可通過繳納會員費（150元/年）直接升級為VIP會員。

需要說明的是，不少擁有VIP體系的平台設置了各項會員特權，可提升投資收益、減少投資費用、增加推薦所得及獲得實物獎品等。此外，部分平台未開設資費說明專區，而是將其呈現在VIP介紹頁面，普通投資人可多加留心。

除以上費用，還有極個別產品專屬的投資費用，如陸金服穩盈-安e+的信息服務費，人人貸-薪計劃的延期費等，投資人可在相關項目中查看詳情。

四、盈利平台基礎費用收費情況

據網貸之家統計，從互金協會信披平台披露的數據來看，截至2017年8月3日，其接入的62家平台中，有60家披露了2016年財報數據，超五成（33家）平台當年的凈利潤數據為正。再將已在美國上市的宜人貸納入統計，取盈利平台與百強樣本的交集部分，共計18家平台。那麼，這18家百強榜單中的盈利平台，收費情況又是如何？

如上表整理所示，18家平台中，有5家平台兩項基礎費用均不收取，其餘無一家平台出現兩項強制收費。由此可見，目前百強盈利平台的收費還處於比較適中的狀態，無極端情況的出現。網貸平台從誕生到擴張到穩固經營，不同的生命周期有不同的發展方式，如何針對發展需要，結合網貸產品的投資利率合理設置費用規則，是平台應當謹慎處理的問題。

總結：投資費用，該如何對待？

早在2015年10月，江蘇省互聯網金融協會就發布了《P2P平台企業收費規定指導意見(徵求意見稿)》，從利息管理費、借款管理費、會員管理費三個部分分別提出了指導意見，為網貸平台的收費進行了正名與規範。近兩年來，隨著監管力度的加大與合規成本的不斷提升，正常運營的平台為求生存求發展，勢必面臨著來自資產端、資金端的各種壓力。儘管現實如此，但對投資人不收費，並不意味著平台就獲得了用戶規模增長；相反對投資人收費，也並不意味著資金端用戶的流失。

關鍵在於，是否尋找到適合自身的發展路徑，以及就收費與否的情況，尤其在高頻的基礎費用方面，向投資人進行充分披露。放眼網貸盈利平台，多數就費用披露方面在投資項目中給出了較為詳盡的展示，如2016年凈利潤超過6000萬元的上海平台你我貸，在有道智投中披露了提前退出費、退出期間的收益歸屬、服務手續費；除以上費用，你我貸還在不同期限項目的投資頁面中公示了風險互助金情況（季季豐最高0.15%，嘉利寶0.22%，嘉財寶0.44%）等；又如2016年扭虧為盈，凈利潤近400萬元的北京平台有利網，在其定存寶項目信息頁中披露了加入費率、管理費率、到期轉出費率和提前轉出費率，並附上了《有利網定存寶出借諮詢與服務協議》；在其月息通投資頁面披露了《月息通提前贖回費用》，並就每個項目附上了FICO信用等級評分。充分的信息披露展示，有利於提升投資人的投資信心，也有助於為平台樹立良好形象，帶來良性的發展空間。

建議：充分溝通，陽光透明

1、投資人層面的三點建議如下：

當前網貸行業發展的主旋律為合規，但仍有網貸風險事件爆發。投資選擇平台時，切勿忽略平台運營模式和資金端成本，將免費、高息作為篩選平台的唯一標準。

2、目前，各網貸平台信息披露水平不一，網貸產品實際年化收益率未必等於標註的預期年化收益率。另外，投資前可在平台信息公開欄目查看規則，根據自身需求制定相應投資方案，避免資金「被套」，必要時聯繫平台人員確認。

3、記錄保存自身投資數據，定期查看所投平台的各項規則。不少平台在費用規則中使用「暫不收取」等字樣，不排除後期調整情況。投資人在復投過程中，有必要查看平台最新規則，切莫因前期形成的慣性思維導致投資決策出現偏差。

網貸平台層面的三點建議如下：

1、設立「資費說明」專區，對標互金協會信息披露標準，在項目投資信息頁充分披露資費情況。在撰文過程中筆者發現，部分平台信披水平較差，找不到費用規則相關的信息，甚至有平台客服電話多次無法接聽，在線系統也未有回復，在這種情況下，投資人對平台的投資信心將會有所削弱。

2、在費用規則方面，一些平台設置了複雜的計算公式來定義免費提現額度，文字釋義晦澀，但究其原理又和以時間/金額劃分的平台規則相差無幾。網貸作為普惠金融的重要形式，面向的是普通大眾，在表達相同意思的時候，「說話的方式」還可以更「簡單點」。

3、重視用戶溝通。網貸行業馬太效應逐步穩固的今天，良好的用戶溝通是平台獲取聲譽，提升競爭能力的重要因素。後期平台調整規則時，有必要預留一定時間向投資人進行告知，方便投資人就現有情況作出應對（並不局限於費用規則，還包括利率調整、債轉規則變更、重大事項變更等）。（文/蘇筱芮）