私募股權投資能夠發揮風險管理優勢 提供價值增值

金投私募網（https://simu.cngold.org/）06月30日訊，股權投資的盈利模式優於股票投資，這是最主要的原因。股權投資的盈利模式是一級市場和二級市場的價差，乘以企業凈 利潤增長。

在股權投資中，一級市場和二級市場的價差目前基本上在2-5倍左右的水平，而股票投資的盈利模式主要是賣出時的價格減去買入時的價格乘以企業凈利潤增長水平，但就是這個賣出時的價格和買入時價格是極其不確定的。就是這個不確定的要素導致了股票基金經常虧損。

股權基金保障完善

市場規則更有利於股權基金，股權基金所投資的企業普遍存在一個保本保息的回購條款，或者是業績對賭的協議，即使所投向的企業業績下滑，股權基金也可以通過現金補償或分得更多的股份來確保自身的利益不受到損失，股票基金基本上是盈虧自負，無人負責。

投資就像一場戀愛

股權投資市場地位、信息透明程度更高。有人把股權投資比喻成談戀愛結婚，把股票投資比喻成一夜情。其實不無道理，PE機構入股企業之前，都要經過詳盡而深入 的盡職調查，對企業的情況了解得更深刻。同時還要幫助企業成長，能夠得到企業的尊重，能獲取到更多的信息，而股票投資者往往很難對上市公司有深入的調研， 一個董秘或者一個證券事務代表都可以打發所有的調研者。因為在上市公司眼裡，這些股票投資者隨時可能會賣出股票，就像一個過客，也就像一夜情，能有多深的 感情呢？所以很難得到股東應有的地位和尊重。

團結一心，其利斷金

股權基金和企業的戰略目標更為接近，股權基金和企業的管理團隊的利益是一致的。往往把公司上市當成終點，或者是階段性的奮鬥目標。因此，PE機構入股后，將 會和管理團隊一道，齊心協力把公司推向上市當成奮鬥的目標。而股票基金在二級市場買入時，往往還要遭遇上市公司管理團隊和股權基金減持套現的壓力，因為他 們階段性的戰略目標已經實現了。

陪伴是最長情的投資

股權投資更能夠克服人性的弱點，股權投資一旦投入，不能馬上退出，也不會因為企業有一點利潤增長就賣出，這就使得股權投資真正變成一種長期投資，就能夠充分 的分享企業成長帶來的利潤增長。股票投資容易受市場情緒波動帶來的影響。比如2016年年初，上市公司的基本面並沒有發生什麼變化。但是很多上市公司的股 價卻跌了20%以上，就是因為受市場熔斷機制推出帶來的影響。另外，私募股票基金還有強制止損的緊箍咒。凈值一旦跌破0.8，就是跌到20% 就要面臨強制清盤的壓力。這也使得很多私募股票基金不能堅持自己的投資理念。

1.私募股權投資有助於降低投資者的交易費用，提高投資效率

現代經濟學契約理論認為，作為經濟活動的基本單位，交易是有費用或成本的。所謂交易費用，「就是經濟系統運作所需要付出的代價或費用」。具體到投資活動來說，其往往伴隨的巨大 風險和不確定性，使得投資者需要支付搜尋、評估、核實與監督等成本。

私募股權投資基金作為一種集合投資方式，能夠將交易成本在眾多投資者之間分擔，並且能 夠使投資者分享規模經濟和範圍經濟。相對於直接投資，投資者利用私募股權投資方式能夠獲得交易成本分擔機制帶來的收益，提高投資效率，這是私募股權投資存 在的根本原因。

2.私募股權投資有利於解決信息不對稱引發的逆向選擇與道德風險問題

私募股權投資活動中存在嚴重的信息不對稱，該問題貫穿於投資前的項目選擇 直到投資后的監督控制等各個環節。私募股權投資基金作為專業化的投資中介，能夠有效地解決信息不對稱引發的逆向選擇與道德風險問題。

首先，私募股權投資基 金的管理人通常由對特定行業擁有相當專業知識和經驗的產業界和金融界的精英組成，對複雜的、不確定性的經營環境具有較強的計算能力和認識能力，能用敏銳的 眼光洞察投資項目的風險概率分佈，對投資項目前期的調研和投資項目後期的管理具有較強的信息搜尋、處理、加工和分析能力，其作為特殊的外部人能最大限度地 減少信息不對稱，防範逆向選擇。

其次，私募股權投資的制度安排也有利於解決信息不對稱帶來的道德風險問題。私募股權投資基金最常見的組織形式是有限合夥公 司，通常由普通合伙人和有限合伙人組成。高級經理人一般作為普通合伙人，一旦簽訂投資項目協議，就會以股東身份積极參与企業的管理，控制並扶持投資企業的 發展。

因此，私募股權投資公司的股東與普通公司的股東相比，能更準確地知道企業的優勢和潛在的問題，向企業提供一系列管理支持和顧問服務，最大限度地使企 業增值並分享收益。這樣，私募股權投資的制度安排比較有效地解決了委託一代理問題，這是私募股權投資得以快速發展的又一原因。

3.私募股權投資能夠發揮風險管理優勢，提供價值增值

現代金融經濟學認為，投資組合能夠減少經濟活動的非系統性風險，從而成為風險管理的重要手段。但對於單個投資者來說，分散化投資會給投資者帶來額外的成本。

例如，投資者可 能不得不減少在某個企業中的投資比例，從而使得投資者對該企業的控制減弱，或者投資者將不得不花費更多的精力和成本對不同的投資項目進行監督和管理。

而私募股權投資基金採取的是集合投資方式，它可以通過對不同階段的項目、不同產業項目的投資來分散風險，因此投資者通過私募股權投資基金這一投資中介進行投 資，除了能夠享受成本分擔的收益，還能夠分享分散投資風險的好處，進而獲得價值增值。