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「債券通」啟動，對中國債市的影響是什麼？

2021/12/25

yidianzixun

看《央視財經評論》，多一些財經新視野！

截止到7月2號，債券市場餘額68.6萬億人民幣，是全球第三、亞洲第二大債券市場。其中，公司信用類債券餘額位居全球第二、亞洲第一，但境外投資規模佔比目前是不到1.4%，這次的債券通開通的話，對於我們的債券市場會帶來哪些改變？

在《央視財經評論》的演播室里銀行首席研究員宗良表示這一次開通改變有幾個方面:

第一個方面，將推動我們的債券市場快速進一步的發展，未來幾年的債券市場將會取得更快的發展，目前來講，大概是68.6萬億，到2020年可能達到100萬億左右。

第二個方面，開放度將會進一步的提高，未來的開放度也可能達到比如說5—10%這麼一個水平，應該說是可期的。

第三個方面，整個債券市場的交易制度可能會更加便利、更加方便，所以這中間的話，將會推動債券市場深化改革，那麼就說推動它更快的發展。

宗良：伴隨著滬港通，深港通，債券通，股票市場發生變化，債券市場也發生變化，這兩個市場合在一起的話，意味著資本市場或者說資本項目可兌換方面在發生了一個很深刻的變革，應該說已經在很大程度上更加的可兌換了，未來情況下，伴隨著這個市場的發展，未來資本市場的深化或者資本項目的可兌換程度會進一步的提高。

人民幣國際化的兩大重要功能，一個就是投融資交易，一個就是人民幣成為國際儲備。債券通了以後，首先會提升很大的量，另外，因為國際市場，國際投資者尤其各國的央行，如果要想持有外匯儲備，必須得持有人民幣的相應的資產，也就是持有人民幣的債券，從這個角度上來看，隨著債券通的發展，人民幣的兩個重要功能，一個是儲備功能，然後一個是投融資交易功能將會得到加強，也就說極大的提升人民幣的國際化程度。

在《央視財經評論》的演播室里國務院發展研究中心金融研究所研究員吳慶表示：我覺得還有一些變化也需要提到，比如說現在我們債市的流動性，在某種意義上來說，它還是有些欠缺的，這個跟我們持有人的結構有關係，我們的金融產品的豐富上頭其實還是有所欠缺，所以我們的大行它很願意持有市場上的債券，而且持有了以後，它就不再賣出，它持有的時間非常長。

吳慶：反正它交易很少，所以我們這個市場就缺少交易，缺少流動性。國外的投資機構，它和這個會有差異，人行增加了RQFII的額度，增加到了5000億規模，由於所有這些通道加起來，如果被更加充分的這個利用的話，那麼會有比較多的這種外資的機構來購買，來投資我們的債券市場，很可能會增加我們債券市場的流動性，這種流動性增加了以後，它很有可能就吸引更多的這些短期的投資者進入到這個市場，它會形成正向的一種反饋，導致這個市場更加發育。

海外機構對我們的青睞，一來是看中我們的經濟增長，其實經濟的話，我個人對經濟還是挺有信心，儘管說我們現在增速降低了一些，但是在全球比較的話，還是非常不錯的，而且這個增長還是挺紮實的。另一方面，如果我們看得更遠，我們未來很有可能還會增加一些金融產品，包括海外的這種機構也可以到我們的市場上來發行他們的這種債券，不僅可以進來買，而且可以進來賣，我們的市場可能未來會有更大的容量。

當然，我們其實已經對海外的央行開闢了這個渠道，但是交易方式還是有很大的差異，比如說RQFII是一種交易方式，現在的債券通是另一種交易方式，在我看來，債券通是一種更加便利，更加方便，恐怕對海外的投資者來說，是一個更有吸引力的一種交易的方式。

連平（交通銀行首席經濟學家）：由於越來越多的境外的機構投資者會參與的債券市場，因此會帶來債券市場交易進一步的活躍，目前的大型商業銀行持有債券的總量是比較大的，占的比重比較高，但是更多的是持有至到期，因此這個市場的活躍度還是不夠的。

那麼相信債券通推出之後，從長期來看，會持續不斷的提升這個市場交易的活躍程度，我們未來認為債券通推動債券市場進一步的開放和發展的同時，也會更多的吸引國際機構投資者，乃至於普通投資者會越來越多的關注的資本市場，使得的股票市場、債券市場會更多的吸引國際投資者的眼球，同時也會有更多的國際機構投資者會參與到資本市場的交易中間來，使得的資本市場進一步的擴大開放，同時也會走向更加的完善。

魯政委（興業銀行首席經濟學家）：債券通將會給的債券市場帶來以下幾個方面的改變，第一個，它其實引入了新的投資者，也就是海外的這些投資人，他們的投資理念，他們面對的約束條件和國內都會有所不同，所以這些直接使得國內的債券市場的投資者變得更加的多樣化，那麼多樣化的投資者結構有助於改善市場的流動性。