數字貨幣取代紙幣是大勢所趨，中國需要多長時間？

數字貨幣是區分於實物貨幣的無形貨幣，是「虛擬貨幣」的一種。其本質是法定貨幣的一種電子化，即紙幣在銀行或其他金融機構將法定貨幣電子化、網路化儲存和支付的形式。

數字貨幣，尤其是使用分散式總賬技術、嵌入去中心化支付機制的數字貨幣，會對金融市場甚至整個經濟的各方面產生廣泛影響，可能瓦解當前的商業模式和系統並促進新的經濟交互聯接方式出現。數字貨幣及分散式總賬在零售支付服務中的潛在應用尤其重要，會在電子商務、跨境交易、點對點支付等領域催生新的支付業務模式。

中央銀行面臨的有關數字貨幣政策問題主要集中在支付系統應用領域。如果數字貨幣和分散式總賬在大額交易等領域被廣泛使用，還會對中央銀行支付系統監管、維護金融穩定和實施貨幣政策等職責產生顯著影響。但近年來一些數字貨幣的運行情況表明，在缺少第三方信用中介情況下，採用分散式總賬進行點對點價值交換是可行的。因此，分散式總賬技術的各類功能可能會在一定程度上改善現有支付服務和金融市場基礎設施的效率。

數字貨幣對基礎貨幣影響的幾個方面

（一）數字貨幣對基礎貨幣內涵及表現形式的影響

數字貨幣和基礎貨幣均由中央銀行發行，流通中現金(M0)的內涵和形式沒有改變，狹義貨幣供應量(M1)的內涵沒有改變，其表現形式改變為M1=M0+基礎貨幣活期存款+數字貨幣活期存款（指企業、機關、團體、部隊、學校等單位在銀行的活期存款）；廣義貨幣供應量(M2)其內涵也沒有改變，其表現形式改變為M2=M1+（單位基礎貨幣定期存款+單位數字貨幣定期存款）+（個人基礎貨幣儲蓄存款+個人數字貨幣儲蓄存款）+（證券客戶基礎貨幣保證金+證券客戶數字貨幣保證金）。

M2與M1的差額，即單位的定期存款和個人的儲蓄存款之和，通常稱作準貨幣。在數字貨幣與基礎貨幣長期並存的情況下，M1中的活期存款會有一部分數字貨幣隨時兌換成基礎貨幣現金，轉化為M0，同樣會有一部分數字貨幣活期存款轉化為數字貨幣，因此，我們考察數字貨幣對基礎貨幣供應量影響就要充分考慮到M1中變數因素，不能只看M0數據，要對M1變數數據進行參考。

（二）數字貨幣制約因素對基礎貨幣供需的影響

1.數字貨幣供應方面的影響因素

一是產生的碎片多樣性會阻礙支付網路的臨界質量。目前，世界範圍內流通的數字貨幣超過600種，有不同的處理確認協議和供應方式，可能阻礙支付網路的質量。因此，數字貨幣也會產生碎片，影響支付網路質量。

二是數字貨幣的擴展程度和使用效率不高。目前，世界範圍內的數字貨幣規模和接受度受到限制，數字貨幣結算交易的數量級相對較低。三是非實名制交易影響交易範圍。雖然數字貨幣方案允許交易不披露個人信息或敏感的付款憑證，但可能會出現違規現象。電子貨幣的非實名制可能會影響許多交易方的使用意願，因為非實名易被不法分子利用進行洗錢或恐怖融資活動。

2.數字貨幣需求方面的影響因素

一是安全隱患。安全漏洞可能影響中間機構在終端用戶協議中處理數字貨幣單位。一些數字貨幣的使用者必須依賴中介持有，並存儲與自身對數字貨幣所有權相關的信息。

二是支付成本。基於分散式總賬技術的數字貨幣，交易費相比其他方式更為低廉，因為其通常不需要中介機構，但數字貨幣交易並不總是透明的，還包括其他一些成本。

三是實用性。實用性通常是選擇支付方法和機制的關鍵。目前，世界許多供應商正努力改善和促進用戶在數字貨幣方案上的體驗，增強實用性。

四是資產波動性的損失風險。數字貨幣資產作為支付貨幣，會面臨價格和流動性風險相關的成本損失壓力。

五是支付的不可撤銷性。基於分散式總賬的數字貨幣方案通常缺乏爭端解決方式，支付的不可撤銷性降低了收款人由於欺詐和退款被撤銷付款的風險。這可能對收款人有吸引力，但會阻止付款人的接受和使用。

六是處理速度。雖然數字貨幣擁有比傳統支付體系更快、更高效處理支付的潛力，但實際處理速度將受很多技術因素影響。

七是跨境交易範圍。雖然數字貨幣允許用戶跨國使用，並且交易速度不受限於交易位置，但國家當局可能設置限制，進而影響交易範圍。

八是營銷和聲譽效應。數字貨幣是一種更具創新性的支付解決方案，有可能會刺激交易方的服務和技術需求，進而帶動商業繁榮。

數字貨幣對基礎貨幣影響的總趨勢

數字貨幣發行的目的就是最終取代基礎貨幣，但需要一個較長的過程，數字貨幣的發行量和發行速度與基礎貨幣的供應量呈反向運行趨勢。

（一）數字貨幣與基礎貨幣長期共存，逐步替代。人民銀行行長周小川表示，現在還不能說數字貨幣的時間表，則需要約十年。

所以數字貨幣和現金在相當長時間內都會是并行、逐步替代的關係。為推行數字貨幣，國家或將出台激勵機制，鼓勵公眾使用數字貨幣，將逐漸提高現金交易成本，限制基礎貨幣現鈔的使用，但兩者仍會在較長時期共存。

（二）數字貨幣發行推廣的制約因素直接影響基礎貨幣的供應量。發行初期對基礎貨幣的影響幾乎為零，隨著制約因素的逐步消除，發行量的逐步增大、流通速度加快，基礎貨幣的投放量將逐漸降低，回籠量穩步上升，然後逐漸回落，發行庫庫存趨勢曲線與回籠量趨勢曲線呈正向關聯。

（三）數字貨幣發行量與基礎貨幣供應量呈反向發展趨勢。數字貨幣發行后，狹義貨幣 M1總量呈逐漸下降趨勢，內部組成結構也發生變化。對券別結構的影響首先作用於100元和50元大面額紙幣，投放呈下降趨勢，回籠呈「∧」趨勢。

（四）數字貨幣將取代基礎貨幣。目前歐洲一部分國家隨著數字貨幣的深入推廣，大部分交易使用數字貨幣，替代了現金交易。如挪威，其數字貨幣替代現鈔程度最高。挪威最大的銀行DNB在2016年1月22日，呼籲該國應該徹底停止使用現鈔。這是全球貨幣電子化時代中出現的最新進展，事實上在挪威已經有數家銀行關閉了部分支行的現金業務，DNB只有三家分行還有櫃檯現金業務。其他挪威銀行也正在逐步停止現金交易。