大宗商品開啟輪漲節奏 有色、鋼鐵和黑色系誰是下個機會

（央視財經《交易時間》）近期大宗商品再次大漲，行情一波接一波，如果從周期角度來看，目前大宗商品的上漲處在什麼樣的階段？

金鵬期貨總經理喻猛國：大宗商品自2012年以來，持續4、5年的熊市行情，應該在去年年初就已經結束，我們判斷現在是一個牛市，已經進入牛市階段，但是現在是牛市的初期。這個牛市初期我們判斷有三年時間是很正常的。我覺得不是說供給的變化，就能夠導致牛市的到來，牛市到來一定是需求發生變化。

像黑色系，它價格還會上漲最重要的理由是什麼？

金鵬期貨總經理喻猛國：需求，尤其是需求。基礎建設遠遠沒有結束，還有我們一帶一路相關國家的基建發展，一定要有很大的需求。當然說具體個股，要看它的企業經營，比如它會不會利用期貨市場管理它的風險，控制好它的成本。

有色金屬細分品種更多一些，有色上漲的原因是什麼？

金鵬期貨總經理喻猛國：有色我們拿兩個大品種來說：銅和鋁。鋁主要還是供給端，相對來說是國內品種，供給側改革直接抬高了底部。銅我們需要大量進口，是一個世界品種，所以它受供給側改革的影響相對小。銅礦的產量增長非常有限，但它的需求在穩定增長，它的供求平衡還是比較緊張的，所以銅是一個大品種，整體受需求的影響。長期看，銅的空間會更大。小金屬跟鋁有類似性，受供給側改革的影響，彈性比鋁還更大一些，所以它的波動性可能會更大。小金屬彈性最大，其次是銅，然後是鋁。

目前機構比較一致的觀點，認為鋼鐵行業的收縮可能更確定，供給側的收縮會更確定，幅度也會更大，所以判斷未來鋼價彈性也會比較大，你持同樣的觀點嗎？

金鵬期貨總經理喻猛國：鋼鐵行業實際是一個加工企業，就是說用前面的原材料，比如鐵礦石，焦煤、焦炭加工成螺紋鋼。所以對於它來說，利潤並不僅僅是螺紋鋼價格上漲它就一定賺錢，它賺不賺錢，還看它前端成本控制得怎麼樣，它後面的銷售做得怎麼樣，所以各種企業應該說會有差異，會有分化。這個板塊總體看好，但是我覺得個股應該是說會有分化，誰會用這種期貨工具，誰成本控制得好，它的業績會更好一些。

有色、鋼鐵，加上黑色系，這三大板塊，同樣都是周期品種，它們空間都很大，如果做一個排序，你會怎麼排呢？

金鵬期貨總經理 喻猛國：有色排第一，因為的有色行業非常成熟，比鋼鐵行業成熟多了，不僅是技術，包括價格波動的風險管理的能力。我們的有色行業幾十年來一直跟國際接軌，它會很好地利用這種價格工具，或者期貨市場這個工具，我們做過研究，有色行業做得就比黑色行業好。所以從這個角度來說，我覺得黑色行業，如果說風險管理這個工具它運用不好，或者說它參與度不夠的話，它未來的空間，我更願意看好有色行業。

從時間窗口來看，今年最後剩的這幾個月行情，您認為這個趨勢是會一直保持下去，還是可能會有一些波動？

金鵬期貨總經理喻猛國：會有波動，一些突發事件導致短期上漲過快，我覺得也是正常的。只是我們從交易策略的角度說，在牛市中間盡量不要去做空，或者少做空，我們現在是牛市初期，調整再買進的策略會好一些。但既然是牛市，做空一定要謹慎。

除了供給端和需求端，還有沒有其他因素影響大宗商品的價格走勢，比如美元？

金鵬期貨總經理喻猛國：大宗商品，比如銅鋁，有些是以美元計價，美元幣值的變化是有一定影響，但決定大宗商品價格的一定是供求，尤其是黑色系，價格決定一定在國內，國際市場沒有參照系，就是我們給自己定價，甚至是給全世界定價，的價格就是世界的價格，因此美元走勢對國內品種基本沒影響，即使是對銅這類品種，影響也非常之小。現在佔全世界40%以上的銅消費量，一定要看的需求。