歐元上漲！央行年會將至德拉基會否再度口頭施壓？

近期，歐央行視強勢歐元為「眼中釘」，試圖口頭澆熄歐元的漲勢，但結果不盡人意。摩根大通分析師指出，德拉基或將在傑克遜霍爾央行年會再度打壓歐元，但料無法扼制歐元的漲勢。

隨著美聯儲和加拿大央行先後進行加息，市場預測全球貨幣政策緊縮周期正在來臨，並高度關注歐央行會否在9月的會議上透露將逐步削減量化寬鬆。目前，歐央行所面臨的最大問題是通脹疲軟，而今年以來強勢躥升的歐元則是歐元區通脹的最大威脅。事實上，歐央行一直以來都嘗試用口頭打壓強勢歐元，然而結果卻不盡人意。那麼，在接下來的傑克遜霍爾央行年會中，德拉基會否成功打壓歐元？

歐元今年異軍突起，卻成為歐央行的心腹大患

今年以來，歐元無疑是匯市最耀眼的一顆明星，從年初的1.03397持續震蕩上行，一度突破1.19大關。今日，德拉基在第六屆經濟科學林道會議開幕式上的講話透露「鷹派信號」，並且歐元區8月製造業PMI初值優於預期，歐元漲勢重燃，向1.18關口發起衝擊。然而，對於歐央行而言，過分強勢的歐元並非善哉。歐元反彈降低了歐元區出口的競爭力，並導致進口商品價格難以上漲，是歐元區通脹面臨的最大威脅。

與美聯儲的擔憂如出一轍，歐央行也為通脹低迷而發愁。歐盟統計局公布的數據顯示，歐元區7月CPI年率終值為1.3%，與預期和前值持平，仍大幅低於歐央行的2%的目標水平。同時，市場也不看好歐元區通脹前景。如下圖所示，歐央行最關注的通脹預期指標5年期通脹互換利率已經接近零，這反映出市場預測歐元區長期通脹將走低，這正是德拉基所面臨的難題。

鑒於此，歐央行採取口頭打壓歐元的措施。上周四，歐央行發布的7月貨幣政策會議紀要顯示，官員們表達了對未來歐元匯率或將過高的擔憂。歐元當時被嚇得花容失色，跌至三周以來低位。然而，歐元的跌勢只是曇花一現，歐央行的口頭施壓可以說以失敗告終。德意志銀行經濟學家沃爾指出，這並非德拉基首次嘗試用言論打壓歐元。自從德拉基上任以來，已多番對歐元估值進行評論。

事實上，歐央行前任行長特里謝(Jean-Claude Trichet)也曾嘗試口頭打壓強勢歐元，但這種做法也不奏效。2007年11月，在歐元將要突破1.50大關之際，特里謝明示對歐元估值過高的擔憂，認為歐元

上漲勢頭過猛是不合乎常理的。隨後，歐元在經過一波震蕩走勢后，依然突破上行。儘管特里謝在2008年3月再度向歐元施壓，但歐元無所畏懼，繼續攀升至1.60關口上方，創歷史新高。

隨著白宮人事動蕩頻起，第三輪脫歐談判不確定性高企，市場對美元和

的投資興趣逐漸消退。與此同時，隨著歐元區經濟增長步伐不斷提速，歐元似乎散發著避險資產的光芒。除非全球政治不確定性下降，或者歐洲經濟發展放緩，否則不管歐央行如何用言論施壓，歐元多頭可能也只會「左耳進右耳出」。

傑克遜霍爾央行年會即將拉開序幕，德拉基會否再度打壓歐元？

全球央行年會傑克遜霍爾會議將於周四重磅來襲，德拉基將在周六就「如何培育充滿活力全球經濟」該話題發表講話。Carmignac基金經理齊拉(Charles Zerah)指出，德拉基料不會在本次央行年會上透露新的政策消息，但有可能會被媒體追問對強勢歐元的看法。齊拉稱：

「市場屆時將逐字逐句地反覆咀嚼德拉基的言論。不過，無論德拉基如何向歐元施壓，歐元預計仍然保持上行走勢。」

摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)基金經理史泰利(Iain Stealey)也看好歐元接下來的走勢，並認為德拉基料將無法成功用言論澆熄歐元漲勢。他認為，歐央行料在9月7日的政策會議上暗示將於明年逐漸削減QE。市場的樂觀預期為歐元帶來支撐，並將在一定程度上抵消德拉基言論對歐元的潛在利空影響。