希臘：債務減免還是第四輪財政救助？丨智庫觀察

經過漫長又艱難的談判，希臘議會在街頭抗議聲中正式採取了完成當前第三輪財政援助計劃審查所需的措施。現在希臘政府期盼著歐元集團可以採取債務減免措施。

幾乎每一次希臘財政援助計劃審查的結果都一樣，但關於債務減免的期待也都沒有實現。

同時，儘管為期三年的財政救助計劃已經過去了近三分之二的時間，但國際貨幣基金組織（IMF）仍對是否加入第三輪計劃猶豫不決。除了各種改革之外，IMF要求降低財政目標和債務減免——而這僅適用於歐洲部分的官方貸款，不包括IMF的貸款。

在當前第三輪財政救助計劃開始時，歐洲借款人承諾會採取債務減免措施。這些措施應該在計劃結束時被明確，條件則是希臘實施了計劃中的條款。

距離計劃結束只有一年時間了，希臘也正在實施那些條款，是時候考慮接下來會怎樣了。

當然肯定會有些好消息：過去兩年的經濟增長要比預期好的多，接下來一年增長還會加速。失業率在下降，儘管很痛苦也很緩慢。希臘政府的初步預算盈餘遠超預期，達到了2016年GDP的3.9%。此外，據歐盟委員會2017年5月估計，由於希臘經濟表現預計遠低於潛在產出水平，所謂周期調整（cyclically-adjusted）后的初步預算盈餘將達到驚人的GDP的8.7%。儘管這種調整的方法論有些缺點，但8.7%的盈餘估計仍值得關注。這表明，儘管經歷了談判和痛苦，希臘還是實施了重要的財政調整。

那麼接下來呢？雖然希臘的公共債務有望下降，但仍然很高。歐盟委員會最近的估計是將從2016年GDP的179%下降到2018年的174.6%。儘管希臘保持了整體上的預算平衡，但隨著大量債務明年到期需要償還，還會有新的借款。由於債務高企、希臘債務中官方借款佔主導以及希臘經濟和政治中所有的不確定性，仍無法認為在可預見的未來希臘能夠以負擔得起的利率回到市場借款。

這對歐元集團來說是不愉快的選擇：要麼實施足夠大的債務減免計劃，從而使其能夠重返市場借貸；要麼同意第四輪財政救助計劃，繼續以優惠貸款為希臘提供資金。沒有一個選擇對歐元區貸款人是有吸引力的。

自2008年以來希臘遭遇了戲劇性的經濟和社會的崩塌，希臘政府都對歐元集團的所有的決定都屈服了。現在是履行債務減免的時候了，這樣才能為未來提供更多的希望。（本文首發於Kathimerini。如有侵權，請聯繫我們。點擊文末「閱讀原文」查看原文）

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