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交易者都是利用它來判斷「大行情」何時會發生?

交易者都是利用它來判斷「大行情」何時會發生?

波動率指數VIX經常被稱作是「市場恐懼指標」,同時也是交易者判斷接下來是否會發生「大行情」的主要依據。目前,這個指數一度刷新上市以來最低,真正的原因是什麼?

芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)經常被稱作是「市場恐懼指標」,因為當投資者願意多花錢來換取針對股價下跌的保障時,這一指標就會上揚。可是周一,VIX指數最低跌至9.72,一度刷新1993年該品種上市以來最低。那麼,這是否意味著志得意滿的情緒已經壟斷了整個美股市場呢?未必。

CNBC刊文稱,VIX是通過彙編標普500指數期權的價格來反映股市波動率的。當更多的人願意花錢購買這些產品——這些產品整體而言會伴隨著標普500指數的上漲或者下跌而增值——VIX就會上揚。

比如說,當投資者普遍相信未來三十天內市場就會發生大跌,他們就會花錢去購買那些能夠從下跌當中獲益的期權,而VIX因此上揚,自然也就成為了這種「恐懼」情緒的代言人。從更宏觀的層面說來,大家預計股市會大漲或者大跌都會讓該指數走高。

那麼,投資者到底是靠什麼來評估市場未來發生重大行情的可能性呢?答案是,大致就和賭球的人判斷某支球隊下一場的勝負,或者是和酒吧侍者預測周五晚間酒吧是否會發生酒客鬥毆一樣,靠的是近期發生的事情。

具體到當下的美股,近期發生的事情就是——什麼事情都沒有發生。正如LPL Financial技術分析師迪特里克(Ryan Detrick)上周三早間所指出的,過去五個交易日內,標普500指數一直在一個只有0.66個百分點的區間內進行振蕩,這個五天波動區間之狹窄也創下了1994年1月以來的歷史紀錄。Macro Risk Advisors首席衍生產品策略師欽塔旺戈瓦尼奇(Pravit Chintawongvanich)上周二接受CNBC採訪時表示:

「其實很長的一段時間之內,大盤的表現都相當安靜。因此,如果一定要說VIX告訴了我們什麼,那就是,一切都是那麼安靜,人們不願意花錢去換什麼短期的保障。」

欽塔旺戈瓦尼奇還表示,哪怕將宏觀經濟的背景放在一邊,這些總是盯著VIX圖表的人自身就是帶有傾向性的,總是會「看看以前類似曲線出現時發生了什麼,然後立即得出結論,說現在也會有一樣的事情發生」。

比如說,很多人都注意到,VIX過去接近這樣的水平時,市場隨即就發生了重大的行情變化。這些研究者往往都會得出結論——VIX最終會上漲,而股價會下跌。

可是,這些所謂研究作為基礎的樣本數量實在太少,因此得出這一次也將發生類似結果的結論,從邏輯上看自然也是荒謬的。這樣的言論之所以會一直有市場,其實主要還是因為當下的波動率情形確實是非常罕見的。可是,斷言波動率總會走出歷史性的低點又有什麼意義?就像我們說不管現在是怎樣的陰雨連綿,也遲早會有雨過天晴的時候,正確固然是正確,但是除開正確還剩下什麼?

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