交易者都是利用它來判斷「大行情」何時會發生？

波動率指數VIX經常被稱作是「市場恐懼指標」，同時也是交易者判斷接下來是否會發生「大行情」的主要依據。目前，這個指數一度刷新上市以來最低，真正的原因是什麼？

芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）經常被稱作是「市場恐懼指標」，因為當投資者願意多花錢來換取針對股價下跌的保障時，這一指標就會上揚。可是周一，VIX指數最低跌至9.72，一度刷新1993年該品種上市以來最低。那麼，這是否意味著志得意滿的情緒已經壟斷了整個美股市場呢？未必。

CNBC刊文稱，VIX是通過彙編標普500指數期權的價格來反映股市波動率的。當更多的人願意花錢購買這些產品——這些產品整體而言會伴隨著標普500指數的上漲或者下跌而增值——VIX就會上揚。

比如說，當投資者普遍相信未來三十天內市場就會發生大跌，他們就會花錢去購買那些能夠從下跌當中獲益的期權，而VIX因此上揚，自然也就成為了這種「恐懼」情緒的代言人。從更宏觀的層面說來，大家預計股市會大漲或者大跌都會讓該指數走高。

那麼，投資者到底是靠什麼來評估市場未來發生重大行情的可能性呢？答案是，大致就和賭球的人判斷某支球隊下一場的勝負，或者是和酒吧侍者預測周五晚間酒吧是否會發生酒客鬥毆一樣，靠的是近期發生的事情。

具體到當下的美股，近期發生的事情就是——什麼事情都沒有發生。正如LPL Financial技術分析師迪特里克（Ryan Detrick）上周三早間所指出的，過去五個交易日內，標普500指數一直在一個只有0.66個百分點的區間內進行振蕩，這個五天波動區間之狹窄也創下了1994年1月以來的歷史紀錄。Macro Risk Advisors首席衍生產品策略師欽塔旺戈瓦尼奇（Pravit Chintawongvanich）上周二接受CNBC採訪時表示：

「其實很長的一段時間之內，大盤的表現都相當安靜。因此，如果一定要說VIX告訴了我們什麼，那就是，一切都是那麼安靜，人們不願意花錢去換什麼短期的保障。」

欽塔旺戈瓦尼奇還表示，哪怕將宏觀經濟的背景放在一邊，這些總是盯著VIX圖表的人自身就是帶有傾向性的，總是會「看看以前類似曲線出現時發生了什麼，然後立即得出結論，說現在也會有一樣的事情發生」。

比如說，很多人都注意到，VIX過去接近這樣的水平時，市場隨即就發生了重大的行情變化。這些研究者往往都會得出結論——VIX最終會上漲，而股價會下跌。

可是，這些所謂研究作為基礎的樣本數量實在太少，因此得出這一次也將發生類似結果的結論，從邏輯上看自然也是荒謬的。這樣的言論之所以會一直有市場，其實主要還是因為當下的波動率情形確實是非常罕見的。可是，斷言波動率總會走出歷史性的低點又有什麼意義？就像我們說不管現在是怎樣的陰雨連綿，也遲早會有雨過天晴的時候，正確固然是正確，但是除開正確還剩下什麼？

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