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CPI穩步上行、PPI加速回落--4月物價數據點評

CPI穩步上行、PPI加速回落--4月物價數據點評

事項

4CPI同比1.2%,前值0.9%PPI同比6.4%,前值7.6%。

4月蔬菜和豬肉繼續拖累CPI食品項負增長,但服務業的高增帶動CPI環比轉正,同比穩步上行1.2%5月蔬菜和豬肉依舊疲軟,但基數為16年低點,疊加服務項相對高增,預計5CPI同比將繼續上行至1.5%左右,全年CPI中樞預計較16年小幅回落。PPI方面,大宗價格普跌帶動PPI各分項悉數環比下跌,由於國內經濟擴張動能邊際放緩,美聯儲6月加息預期急劇升溫,近期大宗價格仍面臨調整壓力,預計5PPI同比將破6%,但隨後的68月回落幅度將明顯放緩。

服務高增對沖食品疲軟,CPI穩步回升。4CPI同比1.2%,較前值上行0.3個百分點;環比上漲0.1%,其中食品類環比下跌0.6%,非食品類環比上漲0.2%。具體來看,豬肉和蔬菜依舊是拖累CPI的主因,上述兩項4月環比分別下跌2%5.0%16Q4以來持續疲軟的蛋類價格呈企穩跡象,其餘食品項除食用油外均在上漲。非食品方面,4月成品油價格上調幅度不及3月下調,交通燃料項環比跌幅擴大;房租項連續第二月漲幅收窄;受五一假期提振,旅遊項環比上漲;服務項總體保持高增,尤其是醫療服務項環比0.9%16年以來的峰值。

PPI各分項悉數負增長。4PPI環比-0.4%,較前值回落0.7個百分點,帶動PPI同比回落至6.4%4月大宗價格普跌,受此影響,從最上游的採掘到下游的生活資料,PPI各分項環比均錄得169月以來的首次下跌,其中採掘、原材料和加工類價格環比分別較前值回落1.91.10.9個百分點,生活資料類價格也較前值回落0.1個百分點。

展望後市,5月初至今,蔬菜價格仍在下跌,豬肉低位震蕩,豬肉和蔬菜將繼續拖累CPI食品項環比負增長,5月基數為16年低點,服務項也相對保持高增,預計5CPI將繼續上行至1.5%左右,維持全年CPI中樞難較16年上行的判斷。PPI方面,國內經濟擴張動能邊際放緩,聯儲6月加息預期急劇升溫,近期大宗價格仍面臨調整壓力,疊加高基數,預計5PPI同比將破6%,但隨後的68月跌幅將顯著放緩。

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