美國最激進加息周期要來了 人民幣如何接招？

美國就業和通脹數據接近美聯儲目標，美國有望開啟近10年來「最為激進」的加息周期，這會給人民幣帶來怎樣的影響，尋匯智庫為您深度解析。

就業和通脹基本達標 美聯儲將開啟大步加息

美國勞工部3月13日公布數據顯示，2月非農新增就業23.5萬人，高於市場預期的20萬人；失業率持穩於4.7%，顯示勞動力市場接近充分就業。

同時，平均時薪同比上漲2.8%，預示通脹回升勢頭將延續。美國就業和通脹數據雙雙接近美聯儲目標，3月加息已成定局。

（就業和通脹接近美聯儲目標）

最新美國聯邦基金期貨反映的預期顯示，今年加息三到四次的概率已經升至50%以上。即美聯儲會在今年3月、6月和12月加息三次。按照每次25個基點的加息幅度，至12月美聯儲利率將升至1.25-1.5%。

（利率期貨反映美聯儲加息預期）

自2009年結束經濟衰退以來，美聯儲總共僅加息兩次。如果年內耶倫連續上調利率，這將是美聯儲近10年來「最為激進」的加息周期。

「美國加息周期」並非末日 對人民幣衝擊較弱

美聯儲加息意味著美元走起和中美利差收窄，人民幣勢必面臨壓力，不過，從歷史情況看，無需過度擔憂人民幣匯率下跌風險。

最近五次美聯儲加息周期中，美元多數情況下呈現先抑后揚走勢：即加息后短期內上漲，而後開始長達數月的跌勢。以2004年6月為例，美元指數短線拉升後轉入震蕩下跌，自90一路跌至80附近。

美聯儲本次加息周期情況更為複雜，包括川普財政刺激政策和貿易保護舉措都會影響美元走勢，預計對人民幣匯率的衝擊將相對較弱。

近期外儲回升、結售匯逆差收窄均表明資本外流趨緩，減輕了人民幣下行壓力。同時，央行通過干預離岸市場，保持離岸人民幣強於在岸人民幣，推動資金在國內結匯，也支撐了人民幣匯率。

此外，投行觀點也發生微妙變化。貝萊德認為，美元現價基本反映了加息預期，而新興市場則表現出越來越強的韌性。該機構已經逐漸轉為做多人民幣，增持了在岸與離岸人民幣。

周一（3月13日）人民幣中間價上調135點報6.8988，上調幅度創逾兩周最大。美元兌人民幣開盤於6.9045，白天交易時段中小幅走高，16:30收盤上漲0.05%報6.9092。

綜合美元走勢、資本流動、央行管理和投行預期看，美聯儲年內加息會給人民幣帶來一定衝擊，但幅度預計有限，對人民幣匯率無需過度擔憂。