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國債期貨逐級下調

國債期貨逐級下調

金融強監管的市場影響在本周繼續發酵,疊加市場流動性趨緊,國債期貨本周幾乎單邊下跌。多家機構認為,在金融「去槓桿」背景下,國債期貨短期難以看到扭轉態勢。

本周5年期國債期貨主力合約TF1706收報97.715,跌幅0.57%;10年期國債期貨主力合約T1706收報95.235,跌幅0.68%。5年期國債CTD券 (170007行情資料評論搜索)收益率升至3.46%,較上周五上升13個基點;10年期國債CTD券 (170004行情資料評論搜索)收益率升至3.56%,較上周五上升10個基點。本周國債價格一路下行,5年期國債期貨升水小幅擴大,10年期國債期貨升水小幅擴大。

「監管層去槓桿的態度堅決成為近期壓制市場的重要因素。」國泰君安期貨分析師王洋表示。

大類資產配置專家徐陽也持有類似觀點。他還認為,流動性出現邊際收緊也是期債持續回調的重要原因。本周, 存款類機構銀行間質押式回購利率的開盤利率超過央行同期限的公開市場操作利率,這在一定程度上預示著央行可能不久要加息,央行已經在收緊流動性。

國金證券分析師邊泉水也持有相同觀點。他認為,本周公開市場操作雖然凈投放100億,但周三到期的2300億MLF到期未續作,整體流動性比上周偏緊。

不僅國內監管和流動性格局未來並不清晰,其他市場不利因素也在發酵。美聯儲5月FOMC會議偏鷹。周四凌晨公布的美聯儲5月FOMC會議顯示,美聯儲認為美國一季度的經濟增速下滑僅為暫時性的。市場對美聯儲6月加息預期升溫,推升了美國10年期國債的收益率。

本周末將迎來法國大選第二輪投票,民調顯示馬克龍勝選概率很大,全球市場風險偏好仍然高漲,也在一定程度上利空債市。

邊泉水認為,這些都將壓制內地債市。展望下周,國內短期仍看不到流動性放鬆的跡象,10年期國債收益率有可能進一步上行。

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