徐陽：美聯儲縮表「摸石頭過河」

在六月份議息會議結束后，美聯儲公布一些關於縮表的細節，但沒有具體時間表。縮表就像一個定時炸彈，那麼，究竟怎麼來看待美聯儲縮表？

對此，東方財富網邀請到了華安證券首席宏觀分析師徐陽做客《財富觀察》欄目，分享了他的精彩觀點。

以下為文字實錄：

東方財富網：在加息這個事上，大家挺熟悉的其實，無論是往前再翻十幾年前，還是說現在前幾年，其實加息大家比較熟悉，但是關於縮表大家不熟悉。最簡單的一個判斷，其實大家都知道，加息是提高貨幣的成本，但是縮表真的是把錢拿走了，所以縮錶的歷史，以及真正的影響，大家不太了解，您怎麼看？

徐陽：這個歷史上是沒有參考的，2000年，日本央行是全球的第一家開始去吃螃蟹的人，他是第一個開啟了Q1，當我們看到現在日本還沒有退出Q1，它是第一個去買債的人，他現在還沒有去討論退出，所以我們想從歷史上，不管是美國自身的貨幣政策的歷史，還是說全球的這些主要央行，從退出Q1的這歷史當中來尋找一些借鑒意義，其實是沒有的。

所以你會發現，美聯儲提及縮表的時候，他要充分的跟市場去溝通，他也希望市場不要產生過分的震懾效果，而且就是真正開啟縮表的時候，市場就是相對來說要比較平穩的過渡，這都是他要考慮的這些因素。應該來說，美聯儲也是摸著石頭過河，他之前也沒有去經歷過真正的縮表，對市場的衝擊是什麼樣的，所以坦白的講，先告訴大家說我要邁出這樣的一步了。那麼真正這樣邁出以後，看一下市場的反映，如果市場反映過激的話，可能他把這個速度就降下來了，可能會有一段時間不縮表了。但是如果市場對縮表反映得不是那麼劇烈，相對比較柔和，比較能夠去接受，那麼他有可能會提快縮表的速度，所以整個來講，還是一邊走一邊觀察。