【財經頭條】任澤平：維持中期A股結構性牛市判斷

一、宏觀、數據

1、央行行長周小川：貨幣政策經過多年QE，全球已到達周期尾部，意味著貨幣政策將不再寬鬆。不能說貨幣寬鬆政策造成通脹和資產泡沫，這不是預期後果，貨幣政策不是萬金油，不要認為量化寬鬆可以治好每個國家的不同疾病。

2、周小川：財政政策對結構性調整非常有幫助。中央政府債務佔GDP比例不是很高；需要去調整中央政府和地方政府之間的關係，調整財權、事權以及調整地方財政政策的限度。金融業推進開放亦取決於貿易投資談判。

3、中泰證券李迅雷：2020年前後，房價會出現普跌，一二三四線城市房價都會下跌。人口流和戶籍流決定房價；但房價下跌后該漲的還是會漲回來，例如京滬等地，因為這些地方土地供給不夠，中心城市會繼續保持上漲。

4、海通宏觀姜超：無論是央行連續兩次上調政策利率，還是財政赤字率的按兵不動、地方債務置換額度的大幅下調，以及各地地產調控的持續加碼，都意味著政策從刺激轉向收緊，也意味著經濟回升不可持續，防風險成為主要目標。

5、方正宏觀任澤平：經濟復甦持續時間力度超預期。從中長期角度，正處於增速換擋「經濟L型」的下半程，我們可能已經告別了過去長達6年的去產能、通縮和資產負債表調整；維持中期A股結構性牛市判斷。

6、人民大學副校長吳曉求：M2的增長速度太快，存量的M2倒逼房地產價格上漲。只有減少對私人部門的槓桿才能讓的房價降下來，否則樓市泡沫或將破裂。現在全球有兩大泡沫，即美國的股票市場和的樓市。

7、經濟學家林毅夫：應對經濟下滑積極財政政策比寬鬆貨幣政策更可取；去年經濟同比增長6.7%，在世界範圍內處於中高水平。如果未來幾年能保持類似增速，2030年將居世界第一。世界經濟中心轉移到不可避免。

8、李稻葵：貨幣政策非常必要，不同的市場需要不同的貨幣政策，寬鬆的貨幣政策可以在經濟下滑時緩解壓抑，但也需要提防貨幣政策撤出時出現過度通脹。供給側改革不僅要讓經濟體有活力，也要在全球範圍內重新布局生產。

9、標普執行副總裁：美國金融危機爆發的原點時，人們很願意購買來自和其他國家的產品，甚至大舉借債購買房產，造成房地產泡沫越積越大。再加上監管不嚴，貨幣政策過於寬鬆，造成資產泡沫，最終導致金融危機的爆發。

10、新華社：林鄭月娥在香港特區第五任行政長官選舉中勝出，其得票數772票，已超過選舉條例規定的600張有效選票。

二、房產

1、北京商住限購：在建在售「商辦」不得賣個人，銷售對象應當是合法登記的企事業單位、社會組織。據報道，北京最大的二手房中介鏈家正陸續下架商辦物業產品。除了預期中的價格下跌，商住物業市場還將面臨無法變現難題。

2、中原地產：目前市場上，商辦類物業大約有50-60%是直接銷售給個人的類居住類物業，另外還有40%左右的辦公類產品，北京商住限購出台後，成交有可能出現50%以上的跌幅，而價格很可能在未來出現30%以上的跌幅。

3、廣東中山實施限購：對擁有3套及以上住房的本市戶籍居民家庭，暫停向其銷售新建商品住房；非本市戶籍居民家庭連續繳納半年社保，允許購買1套新建商品住房。首套房最低首付款比例不低於30%，二套房最低首付款比例不低於40%。

4、萬科：國家對部分熱點城市出台針對性的調控政策是及時的，也是完全必要的；已計提溫州、鎮江、寧波、煙台等12城樓盤共13.8億跌價準備，較2015年底增長82.3%。擬每10股派送7.9元（含稅）現金股息。

5、經營報：住建部正在對全國剩餘棚戶區的數量和情況進行摸底，並以此為基礎，制定新一輪的棚戶區改造工作計劃。根據國務院提出的工作精神和原則，全國範圍內的棚戶區，要在2020年前全部完成改造。

三、市場

1、科技部：2016年「獨角獸」企業已達131家，其中技術驅動型占絕大多數，104家產生在國家級高新區。目前已經有16個城市出現了「獨角獸」企業，其中，北京、上海、深圳、杭州成為「獨角獸」企業主要集聚區域，均超過10家。

2、平安銀行：輝山乳業控股子公司冠豐有限，以其持有的輝山乳業股份為質押，於2015年6月在公司獲得授信額度。截至3月24日，其貸款餘額為21.42億港元，質押的輝山乳業股份總數為34.34億股。公司並未持有輝山乳業股份，且將採取各項措施保障信貸資金安全。

3、銀監會：截至2016年末，商業銀行不良貸款率為1.81%，不良貸款率較2015年末的1.67%增長0.14個百分點，加上影子銀行的壞賬和企業的逾期賬款后，的不良資產規模將超過10萬億。

4、經濟參考報：按照時間表，全國統一碳市場有望今年7月正式啟動。目前各項準備工作已進入衝刺階段，全國碳排放權配額總量設定與分配方案已獲批准，相應的註冊登記系統、交易系統等公共基礎設施建設也在推進中。

5、我的鋼鐵：最近一周，國內現貨鋼價綜合指數報收於135.98點，一周下跌2.58%。分析認為，近期鋼廠復產增多，社會庫存的降幅不斷趨緩，鋼市自身的供需矛盾在累積之中，短期內國內鋼價下跌趨勢依然難改。

6、美銀美林：到2050年，城市人口佔比將增至70%；到2030年，城市GDP佔比將接近翻倍至115萬億美元。預計未來10年，城市基礎設施投資將需要71萬億-78萬億美元；到2020年，智慧城市市場規模將大至1.6萬億美元。

7、工程機械協會：1-2月，26家主機製造企業挖掘機銷量共19077台（含出口），同比增長188.9%。2月銷量14540台，同比增長298%，創單月歷史最高。隨著基建、PPP投資的帶動的需求增長以及機械更新需求，預計工程機械行業將持續復甦。

8、半導體市場年會：雖然手機晶元市場增幅放緩，但指紋識別及觸控晶元、圖像感測器等產品仍舊保持穩定增長勢頭。機構預計，十三五期間，指紋識別晶元年複合增長率為20%左右。

9、2016年全球最賺錢的25家遊戲公司：騰訊以102億美元位居榜首，索尼和動視暴雪分別位列第二和第三名，2016年收入分別為78億美元和66億美元左右。

四、股市

1、李迅雷：註冊制的真正推出恐怕要到2020年。2015年「股災」發生后，監管當局確實調查了境外機構，很多證券公司都被查了，調查的結果是沒有找到確鑿證據，至少查到現在為止還是沒有很確鑿的證據」

2、海通證券荀玉根：A股目前堅不可摧，進入二維投資時代：主題周期（一帶一路、國改）+消費升級+價值成長。參考過去階段性振幅收窄後行情和中期震蕩市波幅，結合基本面分析預判市場將向上突破。

3、大眾證券報：本周（3月27日至31日）限售股數量共計49.26億股，以周五收盤價計算，市值為561.27億，解禁規模依舊不大。其中數量最大的一隻個股是金隅股份，解禁數量達10億股，將於27日上市。

4、中證報：2014年年底以來，為對沖老股東和財務投資者的不斷退出，以及做空機構做空對於股價的衝擊，楊凱累計增持公司股份高達50次左右，耗資近50億港幣，持股比例也從不足50%增至逼近港交所規定的大股東75%的上限。

5、鐵塔董事長劉愛力：鐵塔正在推動公司上市工作，期望在今年底前在香港成功上市，如果未能於年底前完成，相信明年上半年仍然有希望。

6、石化：2016年實現營收1.93萬億，同比降4.4%；凈利潤464.16億，增43.8%，派發股利每股0.249元。預計2017年一季度凈利同比增長150%左右。

五、國際

1、法國大選最新民調：在首輪投票中，馬克龍將取得26%票數，比上周增加一個百分點；馬琳•勒龐較上周減少一個百分點，預計僅取得25%的票數，屈居第二。

2、聖路易斯聯儲主席布拉德：目前加息進度過快，可以接受今年內再加息一次，但沒必要更多。如果美聯儲的目標是將通脹維持在2%的目標水平附近，以及將失業率維持在4.5%-5%附近，那麼沒有必要怎麼快加息。

六、外匯

1、巴克萊：今年晚些時候預期核心通脹有下行風險以及其他經濟體處於經濟周期中更領先的階段，歐元會因此承受壓力。預計歐元/美元在三季度將跌至1.06，四季度在1.03築底，明年一季度反彈至1.05。

七、美股

1、道指收盤下跌59.9點，跌幅0.29%，報20596.72點；標普500指數下跌2點，跌幅0.08%，報2343.98點；納指上漲11.1點，漲幅0.19%，報5828.74點。美國眾議院的新醫保法案投票被撤銷，川普表示暫停對醫保法案的努力，將繼續推行稅改計劃。

八、歐股

1、英國富時100指數上周五收跌0.05%，報7336.82點；法國CAC40指數收跌0.24%，報5020.90點；德國DAX30指數收漲0.2%，報12064.27點。投資人聚焦美國眾議院對川普總統的醫保議案進行投票，科技股表現出眾。

九、黃金

1、COMEX 4月期金上周五上漲1.30美元，漲幅0.19%，報1248.50美元/盎司。市場緊張等待的美國醫保法案投票出乎意料取消表決，金價由漲轉跌，盤中一度出現跳水行情。

十、石油

1、WTI原油期貨上周五收漲0.27美元，或0.57%，報47.97美元/桶；布倫特原油期貨收漲0.24美元，或0.47%，報50.80美元/桶。美國石油活躍鑽井數的再度大增加重了市場對供應過剩局面的擔憂情緒，不過美元回落依然為油價提供著有效支撐。

2、OPEC：OPEC將在5月針對是否延長石油減產協議作出決定。建議將減產石油協議延長六個月，對迄今的石油減產感到滿意。美國需求偏低和供應增加，造成原油庫存偏高，原油庫存料將在2017年下半年下降。